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5月1日，當(dāng)國內(nèi)的人們都在計(jì)劃著如何度過傳統(tǒng)的勞動(dòng)節(jié)小長假時(shí)，許多中國的投資者乃至全世界的投資者除了4萬多名有幸“朝圣”的，其余都守在電腦面前，第51屆伯克希爾股東大會(huì)首次開放即選用Internet公司進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)直播。
今年是巴菲特執(zhí)掌伯克希爾的第51個(gè)年頭。51年的時(shí)間里，公司股價(jià)增長了1.6萬倍；巴菲特也被全球投資人譽(yù)為“股神”。而巴菲特的“價(jià)值投資”理念，也受到投資人的持續(xù)熱捧。50多年的歲月，給巴菲特和他的公司帶來的不僅僅是財(cái)富。如今，巴菲特已經(jīng)85歲，他的老搭檔芒格更是已經(jīng)92歲高齡。在講到 Getco的生意模式和Precive的生意模式時(shí)，巴菲特稱要活到100歲。“很早以前我打了個(gè)賭 Getco的生意模式和Precive的生意模式。 Precive以前的市場比我們多得多，但是現(xiàn)在。我希望在我100歲的時(shí)候能夠超越Statefrom。當(dāng)然，我要活到100歲。”
本次股東大會(huì)還有個(gè)小小的插曲，也就是世界第三富豪的巴菲特的粉絲——世界首富比爾蓋茨作為伯克希爾的股東也親臨現(xiàn)場，蓋茨坐擁750億美元的財(cái)富，掌管全球最大的科技公司之一，與巴菲特還是莫逆之交。
巴菲特最為人們熟知的投資準(zhǔn)則之一就是不投資自己搞不懂的公司，比如科技類公司，原因之一就是科技領(lǐng)域變革太快，任何一家公司都隨時(shí)可能被顛覆。但這一準(zhǔn)則并不代表巴菲特對科技領(lǐng)域存在偏見，也并不妨礙他和蓋茨成為莫逆之交。實(shí)際上，今年年會(huì)上巴菲特被問到“如果重新來過，你會(huì)做出怎樣不同的選擇”時(shí)，曾提到“如果創(chuàng)辦公司，我可能會(huì)開一家科技公司”。
巴菲特對蓋茨的信任不僅由于蓋茨將世界上最大的科技公司管理得井井有條，還對他在慈善事業(yè)上的成就十分肯定。早在2006年，巴菲特就宣布之后每年都會(huì)將自己持有的一部分伯克希爾股票捐贈(zèng)給蓋茨名下的比爾和梅琳達(dá)蓋茨慈善基金會(huì)，以支持他們進(jìn)行慈善活動(dòng)。他稱贊蓋茨夫婦為基金會(huì)付出了巨大的智慧和精力，一直致力于改善成千上萬“不像我們?nèi)诉@么幸運(yùn)”的人的生活。他很高興能為蓋茨夫婦的事業(yè)提供足夠的資源。
中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨極大的困難，在以往的股東大會(huì)上他都對中國經(jīng)濟(jì)非常看好。在巴菲特看來，對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然樂觀，對于索羅斯擔(dān)心中國債務(wù)可能重蹈類似2008年美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的言論，他認(rèn)為“索羅斯擔(dān)心過多”，并相信中國政府對于處理經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與改革，經(jīng)驗(yàn)知識(shí)比自己多。
雖然中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、股市的波動(dòng)令全球投資人士緊張，但在被問及中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的時(shí)候，巴菲特表示，他對中國的長遠(yuǎn)發(fā)展有信心，中國的發(fā)展隨著時(shí)間發(fā)展會(huì)越來越好。連續(xù)四年來對中國經(jīng)濟(jì)的正面預(yù)期從來未曾改變。
巴菲特在去年的股東大會(huì)上曾盛贊伯克希爾再保險(xiǎn)的基金經(jīng)理Ajit Jain，今年這種贊譽(yù)有所減弱。在被問及如果失去Ajit Jain對伯克希爾的影響時(shí)，巴菲特稱，沒有另外的人可以取代Ajit，但其他人也為伯克希爾帶來了巨大價(jià)值，或許這是巴菲特有意降溫人們對Ajit Jain將成為繼任者的假設(shè)。
他還指出，對于繼任人選的相關(guān)事宜將由董事會(huì)負(fù)責(zé)，目前并沒有具體的時(shí)間表。此外，繼任者候選人的情況可能隨時(shí)發(fā)生變化，沒有人能夠預(yù)知。
在談及伯克希爾的企業(yè)文化時(shí)，巴菲特表示，董事會(huì)和管理人員會(huì)繼承和發(fā)揚(yáng)伯克希爾的文化，這些文化不會(huì)因?yàn)槔^任者的變化而輕易改變。
在挑選主管人才方面，巴菲特稱必須具備專業(yè)技能的同時(shí)，適合作為伯克希爾的管理人員。他談到，董事要具備專業(yè)知識(shí)，以股東利益優(yōu)先，同時(shí)要對伯克希爾做的事情有興趣，和公司理念一致。
今年來國際油價(jià)動(dòng)蕩一直是全球經(jīng)濟(jì)關(guān)注的焦點(diǎn)，在投資者大會(huì)上提問者不止一次提出了關(guān)于油價(jià)相關(guān)的問題，更有提問者巴菲特預(yù)測國際油價(jià)，但遭到拒絕。“我們完全不知道長期油價(jià)會(huì)怎樣變化，”巴菲特稱，“我們認(rèn)為我們不能預(yù)測大宗商品的價(jià)格走向?！?/span>
回答為什么投資菲利普66(代碼PSX)和其他依賴石油的公司或行業(yè)時(shí)，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)，這些投資都不是賭油價(jià)的漲跌，他也不知道商品價(jià)格會(huì)朝哪個(gè)方向走。買這些證券時(shí)，從來沒有出于商品價(jià)格預(yù)測而作出交易決定。
當(dāng)投資者問“你看油價(jià)波動(dòng)會(huì)不會(huì)影響到未來的貨幣政策決定？”芒格答道，影響可能不大。巴菲特亦表示贊同，并進(jìn)一步談到油價(jià)對整體經(jīng)濟(jì)的更大影響。原油對于美國經(jīng)濟(jì)是很重要的一部分，但即使油價(jià)下跌，美國經(jīng)濟(jì)仍然持續(xù)改善。
巴菲特指出，產(chǎn)能下降和暖冬天氣都令煤炭業(yè)收入減少，而鐵路行業(yè)受到的影響和煤炭業(yè)密切有關(guān)。BNSF鐵路運(yùn)輸公司第一季度收益顯著下降，而且今年這種趨勢可能會(huì)繼續(xù)下去。不過他強(qiáng)調(diào)，伯克希爾在評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)時(shí)，不會(huì)只從股票價(jià)值來評(píng)估，他仍然認(rèn)為BNSF是很好的資產(chǎn)，未來也會(huì)有很好的發(fā)展。
對于BNSF的持續(xù)性經(jīng)營問題，巴菲特表示，在鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)方面必須要投入更多的資金，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)面臨的情況同以往相比，已不可同日而語。
與往年一樣，在股東大會(huì)午餐之前，巴菲特抓住機(jī)會(huì)向股東展示了他與紐約對沖基金Protege Partners之間十年賭局的最新進(jìn)展。
這一賭局始于2008年，是由Protege Partners挑起的，聲稱在十年內(nèi)其挑選的五只組合型基金(FOF)的累積回報(bào)率將跑贏標(biāo)普500指數(shù)，目前距離賭局結(jié)束還有不到兩年時(shí)間。不過自2008年至2015年底，標(biāo)普500指數(shù)的累積回報(bào)率為65.7%，而Protege Partners挑選的基金回報(bào)率只有21.9%。
巴菲特的觀點(diǎn)是，與其將資金交給咨詢公司和基金經(jīng)理進(jìn)行“過度”投資，被動(dòng)的、非托管的投資也能做的一樣好，甚至更好。
當(dāng)股東問到巴菲特有何投資理念可以和下一代分享，他表示，不需要羨慕別人，也不要嫉妒別人中了彩票或者通過IPO賺到很多錢。要自己思考哪些事情有道理，具備堅(jiān)定的思維，而不是看哪支股票漲了就去買。芒格也補(bǔ)充道，不要去羨慕別人的成功，要中規(guī)中矩做好自己的事。
回顧過去，巴菲特稱，他自己很早就決定了最喜歡的雇員是他自己。他強(qiáng)調(diào)，自己和芒格都是被上帝賜福的，因?yàn)樗麄冏鳛楹献骰锇?，每天都在做精彩和值得做的事情?/span>
巴菲特表示，自己從以前的導(dǎo)師和芒格身上學(xué)到了很多。他建議人們?nèi)チ私饽男┦虑槭亲约毫λ芗暗?，哪些事情是無力完成的。他認(rèn)為，人們在進(jìn)行投資時(shí)不需要有很高的智商，但必須能夠控制情感，避免聰明人做傻事。
對新一代投資者作投資建議時(shí)，巴菲特講到，不用羨慕別人，所謂百萬富翁其實(shí)沒有什么秘密的。只要自己想一下哪些東西是有道理的，具備堅(jiān)定的思維，不是看哪個(gè)股票漲了你就去買。比如建立友誼，這就是一個(gè)作為好公民一個(gè)更好的目標(biāo)，所以我想這是一個(gè)比較容易做到的事情。
巴菲特稱，“鼓脹的錢包就像鼓脹的膀胱，總是會(huì)有盡快清空的沖動(dòng)?！卑头铺乇硎荆粫?huì)這么對待伯克希爾-哈撒韋公司的現(xiàn)金。他表示，會(huì)堅(jiān)持只買賬面價(jià)值跌破1.2倍的股票這一原則。
巴菲特：我們在并購時(shí)曾犯下很多錯(cuò)誤，但多數(shù)是有關(guān)錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)評(píng)估，這些錯(cuò)誤即使做了更多的盡職調(diào)查好像也解決不了。世界上沒有任何清單可以涵蓋所有事項(xiàng)。如果有些東西我們漏掉了，我們要關(guān)注怎樣把這些問題彌補(bǔ)回來。
芒格：有時(shí)我看到一些交易項(xiàng)目失敗，但我們想做的項(xiàng)目基本都可以做成。我們更關(guān)注項(xiàng)目的質(zhì)量，和人的品質(zhì)，這些是必須做盡職調(diào)查的。
巴菲特：我想這樣講吧，講到底要消耗多少的卡路里這是個(gè)問題，我希望每天光喝可樂就有700多個(gè)卡路里，所以我1/4的熱量都是來自可樂的。所以我想有些人如果在講，你一天如果消耗3500卡路里，中間有1/4是可口可樂的話，你可能就得了肥胖癥，或者生病是因?yàn)槟愫攘丝蓸?，這絕對不是事實(shí)。
你可以選擇到底要消耗多少卡路里或吃多少東西，我做了這個(gè)選擇。我還吃花生糖，這些都是我最喜歡吃的，我吃了這些東西，我就變成非?？鞓?，所以我誠懇地跟你講，當(dāng)然我沒有辦法讓你每天感覺到很愉快。
我有一個(gè)朋友，他告訴我，美國有1萬人已活到100歲，還有4萬5千名女性活到100歲，光看數(shù)據(jù)是不對的，1萬個(gè)男性跟4萬5女性，真的要長壽的話就變性嗎？你就有4倍大的可能性更長壽，變女人你就可以了，這是我們得出來的研究結(jié)果嗎？
芒格：我喝健怡可樂，今天有人提出這樣的問題，主要是你沒有想到事情的益處，就想到壞處，光想到壞處的時(shí)候就說，因?yàn)榭赡芤荒?00多人空難就不坐飛機(jī)？這簡直是瘋狂的想法。每一個(gè)人，他每天要喝8、9杯水才能生活。如果水里面再加點(diǎn)口味，是非常好的，而且對你個(gè)人來講、對你的身體來講都是好的。
巴菲特：我的想法是，如果目標(biāo)公司達(dá)到可以令伯克希爾購買的規(guī)模，并為伯克希爾帶來益處，我們就會(huì)考慮購買。我個(gè)人當(dāng)然也有一些資產(chǎn)，但這些資產(chǎn)并不是伯克希爾公司有興趣的。如果這些資產(chǎn)和伯克希爾有沖突，我是不會(huì)投資的。我寧愿讓伯克希爾賺錢，因?yàn)槲蚁胭嵉腻X都賺到了。我完全站在伯克希爾這一邊。
芒格：我和巴菲特沒有在伯克希爾之外很顯著的投資。我們不會(huì)做任何和伯克希爾有沖突的事情。
巴菲特：兒子Howard Buffett將繼承董事主席職位。這樣才能保持住公司文化，并在CEO不稱職的時(shí)候，兒子能夠出面換掉他。但是芒格補(bǔ)充道：“文化的持續(xù)力會(huì)令所有人吃驚?！?/span>
巴菲特：GEICO第一季的成績我覺得還是不錯(cuò)，去年車禍發(fā)生的程度，或每一個(gè)事故造成的損失都有顯著成長，GEICO和Precive這些保險(xiǎn)公司相比的話，上述數(shù)字并不表示代表趨勢。
去年是這么多年來第一次很多人開車的里程更多，產(chǎn)生事故的機(jī)率就增加了，出的事故也更嚴(yán)重，GEICO保險(xiǎn)公司在去年我講過，我的預(yù)測是整個(gè)獲利空間今年會(huì)更好。
我跟大家很早以前打了一個(gè)賭，GEICO和Precive的生意模式，Precive過去比我們的份額多得多，可是現(xiàn)在我們超過他們，我想在100歲的時(shí)候我們能超過行業(yè)老大，我要活到100歲。
芒格：其實(shí)他們比我們的成績好一點(diǎn)，而我們的GEICO也成長了4倍，我從來不會(huì)因?yàn)閯e人說自己有一個(gè)好的對手就產(chǎn)生憂慮。
巴菲特：負(fù)利率會(huì)影響我們公司，因?yàn)槲覀冇泻芏喱F(xiàn)金和資本，有如此強(qiáng)大的購買力。對一些保險(xiǎn)公司而言，十年前和現(xiàn)在是完全不同的，十年前是沒有人考慮到負(fù)利率問題的。我們當(dāng)然希望我們的現(xiàn)金流動(dòng)更快更好。查理有什么補(bǔ)充？
芒格：巴菲特講得很好，沒有補(bǔ)充。
巴菲特：我最喜歡的員工是我自己，我最喜歡的是和喜歡的人做自己喜歡做的事情。
芒格：我最后悔的大概就是沒有變聰明得更快一點(diǎn)。而我現(xiàn)在92歲了我還能繼續(xù)干下去。
巴菲特：董事會(huì)和管理人員已經(jīng)建立并會(huì)繼續(xù)伯克希爾的文化，這些文化不會(huì)被輕易改變。我兒子現(xiàn)在所處的位置不會(huì)改變我們公司的文化，現(xiàn)在公司最大關(guān)心是公司的業(yè)績。（注：巴菲特長子霍華德-巴菲特將會(huì)是非執(zhí)行職務(wù)的董事長。）
芒格：我比巴菲特更樂觀，我根本沒有覺得有這些問題。我們的人員流動(dòng)率非常低?，F(xiàn)在很多董事都不是為了錢來當(dāng)我們的董事的。
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