周四，上證50ETF延續(xù)前期弱勢(shì)，呈振蕩下跌走勢(shì)。截至收盤，上證50ETF報(bào)收于2.142，較前一交易日下跌0.09%。期權(quán)成交量較前一日增加19201手，最終成交197805手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交104963手，認(rèn)沽期權(quán)成交92842手，成交量PCR也由前一交易日的0.76上漲至0.88，市場(chǎng)悲觀情緒再次升溫。成交集中在2.1—2.3執(zhí)行價(jià)格處的期權(quán)，其中2.15執(zhí)行價(jià)格的認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)共成交52530手，成為關(guān)鍵壓力位。持倉(cāng)量方面，各月期權(quán)均有所增倉(cāng)，認(rèn)購(gòu)總體持倉(cāng)量略高于認(rèn)沽，期權(quán)避險(xiǎn)功能凸顯。

圖為各月份期權(quán)持倉(cāng)量比較

受標(biāo)的振蕩下跌、時(shí)間價(jià)值衰減以及波動(dòng)率下跌三重影響，除個(gè)別實(shí)值認(rèn)沽上漲外，其余期權(quán)全線下跌，其中“50ETF購(gòu)5月2.3”下跌24.32%，成為最大跌幅的合約。波動(dòng)率方面，連續(xù)多日的振蕩行情導(dǎo)致各合約隱含波動(dòng)率繼續(xù)承壓下跌，其中5月認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率僅為14.52%，認(rèn)沽隱含波動(dòng)率為25.18%，此外，波動(dòng)率依然維持執(zhí)行價(jià)格越高，隱含波動(dòng)率越高的右偏結(jié)構(gòu)，總體來(lái)看，隱含波動(dòng)率位于歷史低位，在目前市場(chǎng)狀況下，后期上漲動(dòng)能十分有限。

綜上所述，市場(chǎng)短期仍將維持弱勢(shì)整理格局，上方壓力較重，建議持有標(biāo)的的投資者賣出虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，2.3以上執(zhí)行價(jià)格為宜，利用權(quán)利金的收入規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。鑒于目前波動(dòng)率位于歷史低位，可同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)，以低成本形式博取未來(lái)潛在收益。