周三， A股市場(chǎng)窄幅振蕩，尾盤回調(diào)報(bào)收于2953.67點(diǎn)，跌0.37%。兩市全天成交額4279億元，較上一交易日增加460億元。盤面看，天津自貿(mào)區(qū)、黃金、西安自貿(mào)區(qū)、造紙、化工新材料等概念板塊漲勢(shì)良好，煤炭開采、二維碼識(shí)別、基因測(cè)序等板塊領(lǐng)跌。期指方面，IH1605合約下跌0.15%，報(bào)收于2131.6點(diǎn)。IH合約走勢(shì)弱于IF1605與IC1605合約，期指貼水13.8點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF日內(nèi)振蕩下行，尾盤報(bào)收于2.144，跌幅0.37%。

期權(quán)市場(chǎng)成交量縮小。全日累計(jì)成交178604張期權(quán)合約，較上一交易日減少26473張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交101441張，較上一交易日減少13906張，認(rèn)沽期權(quán)成交77163張，較上一交易日減少12567張。日成交量PCR降至0.76，前一交易日為0.78，市場(chǎng)看空情緒有所緩解。持倉方面，上證50ETF期權(quán)持倉量因交割日緣故而減少10791張，至742645張。

受標(biāo)的資產(chǎn)振蕩下跌影響，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全部下跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線上漲。交割日內(nèi)4月平值認(rèn)購期權(quán)價(jià)格急劇下降，降幅高達(dá)98.88%。5月平值認(rèn)購合約“50ETF購5月2.15”收盤報(bào)0.0461，下跌11.35%，5月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽5月2.15”收盤報(bào)0.0612，上漲5.34%。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

從波動(dòng)率維度看，認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率在日內(nèi)持續(xù)下降，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)穩(wěn)定。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)高于認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率，兩者差異有擴(kuò)大趨勢(shì)。目前，標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率降至15.27%，仍保持下降趨勢(shì)。平值期權(quán)方面，“50ETF購5月2.15”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為19.57%，與前一交易日相比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；“50ETF沽5月2.15”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為24.93%，與前一交易日相比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來看，節(jié)前資金偏謹(jǐn)慎，在現(xiàn)貨指數(shù)疲軟態(tài)勢(shì)下，期權(quán)成交多集中在平值期權(quán)，市場(chǎng)等待明確的方向性選擇。期權(quán)策略方面，基于市場(chǎng)振蕩偏弱格局，若持有大量股票現(xiàn)貨的投資者，可買入認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行保護(hù)性看跌期權(quán)策略，對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)。