宏觀股指

前一交易日滬指低開0.07%報(bào)2944.72點(diǎn)，申萬一級行業(yè)多數(shù)下滑，有色，鋼鐵和軍工跌幅靠前。滬指收盤震蕩攀升0.6%。創(chuàng)業(yè)板升逾1%。兩市成交額持續(xù)縮減，創(chuàng)一個半月新低。資源股拖累股指向上。申萬一級行業(yè)全線走強(qiáng)，煤炭，鋼鐵有色板塊漲幅最窄；農(nóng)林牧漁，機(jī)械設(shè)備，電器設(shè)備漲幅靠前。概念股全線活躍，充電樁，鋰電池，移動轉(zhuǎn)售，能源互聯(lián)網(wǎng)，生物育種等指數(shù)漲幅居前。截至收盤兩市漲多跌少，有2102家個股上漲，364家個股下跌；41家非ST個股漲停，無跌停個股。

融資余額連續(xù)四日收縮，截至4月25日，兩融余額為8706.34億元，較前一交易日減少15.45億元，創(chuàng)3月23日以來新低。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下行明顯。當(dāng)日滬股通凈流入6.31億元。

今日有一只新股（世嘉科技002796）進(jìn)入申購環(huán)節(jié)，發(fā)行市盈率為22.33，發(fā)行價為12.95元。當(dāng)日全額申購需要259000元。另外今日有一只新股上市交易（天鵝股份603029），流通A股總計(jì)2334萬，占總股本的24.01%。

國債期貨 

昨日SHIBOR利率曲線整體小幅波動，其中2周SHIBOR上行0.8個基點(diǎn)，1個月SHIBOR上行0.6個基點(diǎn)，3個月SHIBOR上行0.4個基點(diǎn)。7天回購定盤利率昨日下行5個基點(diǎn)至2.40%附近。

中長期國債到期收益率昨日小幅下行，5年期國債到期收益率下行3個基點(diǎn)至2.76%附近，10年期國債到期收益率下行2個基點(diǎn)至2.92%附近。

昨日期債大幅反彈，按照收盤角度來看，TF1606顯示的收益率為2.82%，而T1606顯示的收益率為3.06%。昨日央行進(jìn)行1400億元的公開市場操作，當(dāng)日凈投放500億元，規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，而央行近期連續(xù)操作意圖穩(wěn)定資金市場，使市場形成明確的目標(biāo)利率。央行的利率走廊和新的貨幣政策框架目前看執(zhí)行的較好，對未來資金利率波動幅度減小有一定幫助。當(dāng)前看，遠(yuǎn)月合約昨日價格上行幅度明顯，T1609合約對應(yīng)收益率為3.24%，這個數(shù)值目前看仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)前的現(xiàn)券利率水平。隨著移倉換月繼續(xù)進(jìn)行，當(dāng)前遠(yuǎn)月不合理的收益率水平也將逐步修復(fù)，在這個過程中由于移倉關(guān)系會導(dǎo)致遠(yuǎn)月合約價格出現(xiàn)一定偏離，那此時就是做多的時機(jī)。從歷史角度看，如果10年期國債到期收益率穩(wěn)定在3%附近，那么T1609合約對應(yīng)的收益率大致在3.10%-3.15%之間，那對應(yīng)來看，價格則在98.85-98.45元之間，當(dāng)前價格顯然顯著低于這個價格區(qū)間，即使CPI上行到2.5%附近，那么對應(yīng)來看，10y收益率也會穩(wěn)定在3.1%附近，那對應(yīng)來看，T1609的收益率區(qū)間則在3.15%-3.20%之間，對應(yīng)價格則在98.05-98.45之間，也就是說，在98元之下，T1609的價格就屬于明顯低估的狀態(tài)。也因此，建議在98元之下，可以分批對T1609合約建立多單，不過需要注意的是，要規(guī)避移倉環(huán)節(jié)和重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布環(huán)節(jié)。對于TF1609則因?yàn)楫?dāng)前收益率在3.03%附近，一定程度上也是偏離了現(xiàn)券收益率，亦可以逢低買入，只是價格偏離程度不及十債。