周一上證50ETF低開后，全天維持振蕩走勢，收盤下跌0.51%至2.145點。上證50ETF在上周三大跌后連續(xù)縮量振蕩,但始終無法突破短期均線。在消息面未有明顯刺激下，料后市仍將振蕩走低。期權波動率已經降至低位，認購波動率變化不大，認沽波動率出現(xiàn)小幅反彈但總體幅度也不大。受綜合價格小幅下跌影響，當月合約由于將要到期基本全部下跌，次月合約認沽期權全部走高。

現(xiàn)貨窄幅振蕩下，期權成交繼續(xù)小幅減少，全天期權合計成交202110手。其中，認購期權成交110313手，略多于認沽期權成交的91797手，當日市場成交PCR仍然維持在0.83左右，市場上謹慎情緒較濃。持倉上來看，期權總持倉小幅減少1003手，且多是移倉過程中小幅減持所致。其中，認購期權增加368手，認沽期權減少1371手，顯示看多投資者在低位有小幅低吸動作。

圖為ETF期權總持倉走勢

由于周三當月合約到期，下月合約成交開始有顯著增多?？傮w來看，仍然是平值期權附近成交最多。下月較低行權價格認沽期權與較高行權價格認購期權成交均有小幅增加，顯示現(xiàn)貨當前價格分歧開始顯著增大，短期或繼續(xù)選擇方向。

實際波動率在低位振蕩后繼續(xù)走弱，長期來看已在歷史最低水平附近，短期大幅回升的概率不大。隱含波動率來看，認沽期權小幅回暖但幅度不大，認購波動率仍在低位，短期下方空間料不大。

綜上所述，當前現(xiàn)貨在連續(xù)窄幅調整后開始面臨方向選擇，短期若仍不能放量上攻則繼續(xù)回調的概率較大。期權波動率仍在低位，短期繼續(xù)在低位徘徊的概率較大，不宜大幅看多。操作上，可繼續(xù)在平值附近構建買入跨式或寬跨式期權的組合，博取近期價格大幅變化的收益。