一、行情回顧

周四，期債近遠價差繼續(xù)走擴，遠季跌幅較大。5年期主力合約TF1606開盤價100.515 ，最高100.680 ，最低100.420 ，收盤于100.520 ，漲跌幅為0.00%，成交量為13220手，持倉量為19838手。三張合約總成交17032手，總持倉34637手。10年期主力合約T1606開盤價99.225 ，最高99.430 ，最低100.420 ，收盤于99.305 ，漲跌幅為-0.01%，成交量為18187手，持倉量為32568手。三張合約總成交23134手，總持倉51161手。

二、資金面

周四，公開市場操作2600億元逆回購，單日凈投放2200億元，資金面平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.1BP至2.0290%，7天利率上行1BP至2.3320%，14天利率上行0.6BP至2.7570%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.75BP至2.0895%，7天利率上行3.13BP至2.5475%，14天利率上行8.47BP至3.1577%。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.22%，該券當日于101.8686，收益率較昨日上行6.00BP；T1606合約的CTD券為160006.IB，IRR為-4.02%，該券收于99.3162，收益率較昨日上行1.02BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.5BP、-0.5BP至2.7022%、2.9208%。中債國債類指數(shù)較昨日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.05BP至169.68 ，固定利率國債指數(shù)下行0.05BP至170.08。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國商務(wù)部長高虎城：2016年中國外貿(mào)形勢比2015年更加嚴峻復雜，下行壓力還在不斷加大。

2、央行21日開展2600億元7天期逆回購操作，因到期逆回購維持在400億元規(guī)模，此舉意味著再向市場凈投放資金2200億元。

3、歐洲央行：維持三大利率和每月QE規(guī)模在800億歐元不變。歐洲央行行長德拉吉：未來一段時間利率將維持在目前或更低水平。

五、結(jié)論及投資建議

近期信用違約壓力加大，市場對流動性有所擔憂，央行馬駿談到貨幣政策需要考慮到對物價的影響，也可能造成不會輕易放水的印象，綜合對市場造成壓力；央行周四繼續(xù)擴大逆回購規(guī)模，當日凈投放2200億元，以平抑繳稅和MLF到期的干擾，資金利率繼續(xù)上行，由于只是短期面臨缺口，操作仍會通過公開市場或MLF完成，資金利率繼續(xù)走高的概率較低。周四，期債近遠價差繼續(xù)走擴，遠月跌幅較大，目前10債IRR負值已擴大至-3%以下，較現(xiàn)貨存在超跌跡象；三大期貨交易所聯(lián)合出手抑制市場投機，夜盤商品期貨在黑色系品種暫歇的背景下出現(xiàn)整理，短期內(nèi)對期債的壓制有所減弱，由于多頭氛圍尚未消散，期債可嘗試短多，趨勢單輕倉。