一、行情回顧。周三，期債再次探底。5年期主力合約TF1606開盤價100.600 ，最高100.665 ，最低100.400 ，收盤于100.535 ，漲跌幅為-0.20%，成交量為14255手，持倉量為20906手。三張合約總成交18554手，總持倉34082手。10年期主力合約T1606開盤價99.450 ，最高99.530 ，最低100.400 ，收盤于99.295 ，漲跌幅為-0.30%，成交量為20141手，持倉量為33522手。三張合約總成交25548手，總持倉50814手。

二、資金面。周三，公開市場操作2500億元逆回購，單日凈投放2100億元，資金面平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.4BP至2.0180 %，7天利率上行1.7BP至2.3220 %，14天利率上行0.8BP至2.7510 %；銀行間回購加權利率1天利率上行2.59BP至2.0620 %，7天利率上行9.9BP至2.5162 %，14天利率上行16.99BP至3.0730 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.69%，該券當日于102.1172，收益率較昨日下行2.80BP；T1606合約的CTD券為150016.IB，IRR為-4.92%，該券收于104.7854，收益率較昨日上行0.50BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行5.8BP、2BP至2.6969%、2.9258%。中債國債類指數(shù)較昨日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.18BP至169.76 ，固定利率國債指數(shù)下行0.18BP至170.16 。

四、財經(jīng)資訊。

1、李克強：決定建設一批大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新示范基地；實施百萬公里農村公路建設工程，實施高速公路、鐵路、機場等百項骨干通道工程。

2、央行：3月末人民幣房地產(chǎn)貸款余額22.51萬億元，同比增長22.2%，增速比上年末高1.3個百分點；一季度增加1.5萬億元，同比多增5045億元，增量占同期各項貸款增量的32.5%，比上年占比水平高1.9個百分點。

3、央行周三將進行2500億元7天期逆回購操作，為2月26日來的單日投放高點。當日公開市場有400億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放2100億元。

五、結論及投資建議。昨日市場出現(xiàn)股債雙殺、商品大漲的行情，看起來很有經(jīng)濟過熱的勢頭，但事實上近期信用違約壓力加大，市場對流動性有所擔憂，另外央行馬駿談到貨幣政策需要考慮到對物價的影響，也可能造成不會輕易放水的印象，綜合對市場造成壓力；央行昨日繼續(xù)擴大逆回購規(guī)模，以平抑繳稅和MLF到期的干擾，資金利率繼續(xù)上行，由于市場只是短期面臨缺口，操作仍會通過公開市場或MLF完成。周三，期債再次探底，目前貨幣政策傾向于前瞻性指引，不會輕易轉向，該出手時自會出手；商品市場大漲主要由黑色帶動，全局性不足；同時信用違約造成的壓力利好利率債和高等級信用債，期債超跌仍是參與機會。二季度對于期債來說風險與機遇并存，短期內逢低試多，滾動操作，趨勢單輕倉。