七禾網(wǎng)11、言起投資的內(nèi)盤策略研發(fā)團(tuán)隊(duì)、外盤策略研發(fā)團(tuán)隊(duì)、內(nèi)外盤套利策略研發(fā)團(tuán)隊(duì)是同一個團(tuán)隊(duì)還是不同的團(tuán)隊(duì)？言起投資在外盤策略的研發(fā)上有何優(yōu)勢？

言程序：同一個團(tuán)隊(duì)。我們不會限制團(tuán)隊(duì)只能做內(nèi)盤或外盤，只要有獲利機(jī)會我們都會去做。我們在外盤最大的優(yōu)勢還是經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)檫^去十五年外盤的重大金融危機(jī)我們都有參與到，像是百年一遇次貸風(fēng)暴，所以在風(fēng)險控管上，會更有優(yōu)勢。另外一個優(yōu)勢是，我們建立了過去幾十年的數(shù)據(jù)資料庫，所以在風(fēng)險分析上，都是根據(jù)實(shí)際的數(shù)據(jù)來計(jì)算，而不是主觀的分析。

七禾網(wǎng)12、就目前的市場狀況而言，同樣數(shù)量的錢，放在內(nèi)盤盈利效率更高，還是放在外盤盈利效率更高？

言程序：從中長期看，兩邊盈利效率是差不多的，但近期內(nèi)盤的市場的確限制比較多，所以外盤盈利效率還是高一些，但如果讓我們來選擇投資組合的話，我們還是會認(rèn)為內(nèi)外盤各一半會是最好的，兩邊的機(jī)會都可以同時掌握到，哪邊獲利高就多交易哪一邊。

七禾網(wǎng)13、展望整個2016年，純內(nèi)盤的產(chǎn)品、內(nèi)盤外兼顧的產(chǎn)品、純外盤產(chǎn)品，這三類產(chǎn)品中，您預(yù)計(jì)哪一類的表現(xiàn)會最好？為什么？

言程序：內(nèi)外兼顧一定是更好的，因?yàn)閮?nèi)外的機(jī)會都能掌握，如果只能選擇內(nèi)外盤其中一個的話，近期是外盤會表現(xiàn)的好一些，因?yàn)橄拗戚^少。投資一定要限制愈少愈好，才能讓交易部門好好發(fā)揮。

七禾網(wǎng)14、您如何看待2016年內(nèi)盤市場在股票、股指期貨、商品期貨等領(lǐng)域的量化投資機(jī)會？言起投資在內(nèi)盤市場的布局思路大概是怎樣的？

言程序：股票部分的確是已經(jīng)浮現(xiàn)了價值，但我們預(yù)期即使上漲也不會有太快的速度，要有長期投資的打算，因?yàn)?strong>一個大幅下跌的市場通常需要修養(yǎng)生息三年，股指期貨目前雖然受到限制，但對于小型資金的投資者應(yīng)該影響不大。商品期貨的話就如我們之前所說的，資金有移入的現(xiàn)象，我們已針對這塊加強(qiáng)布局。

七禾網(wǎng)15、您覺得做外盤基金產(chǎn)品的管理人和內(nèi)盤基金產(chǎn)品的管理人相比，在思維上要有哪些不同？

言程序：以量化交易的方法論來說，不應(yīng)該有所不同。管理人就是在合理的風(fēng)險控制下，追求最大的獲利，而言起投資最大的特色在于，用量化交易的方法計(jì)算每個策略可能的最大風(fēng)險，絕不會為了追求超額利潤，致使投資人遭受過度的風(fēng)險。這是基金管理人必須一以貫之的思維。我還是強(qiáng)調(diào)我們的核心思想：「寧走十步遙，不行一步險」。假如我們要交易100年，我們就必須用這樣的思考去交易。

七禾網(wǎng)16、管理外盤量化產(chǎn)品，就意味著和華爾街、倫敦、俄羅斯等外盤量化團(tuán)隊(duì)同臺競技，言起投資的相對優(yōu)勢何在？

言程序：大部分的團(tuán)隊(duì)都會有一個主導(dǎo)人，整個團(tuán)隊(duì)會展現(xiàn)出主導(dǎo)人的交易風(fēng)格，當(dāng)主導(dǎo)人發(fā)生問題的時候，整個團(tuán)隊(duì)都會因此受到拖累，我們在交易策略上沒有絕對的主導(dǎo)人，強(qiáng)調(diào)的是各部門發(fā)揮各自不同的交易思想，實(shí)際的經(jīng)驗(yàn)告訴我們各部門的交易風(fēng)格差距會很大，這是好事，就像一個生態(tài)系，老虎、老鼠各有他的生存之道。所以我們有信心適應(yīng)各種投資情況。

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沈良訪談?wù)?/strong>

2016-04-17

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