周二，上證50ETF高開低走后維持窄幅振蕩，收盤前小幅拉升收漲0.32%，短期下方10日均線支撐明顯，連續(xù)調(diào)整后指數(shù)將面臨方向選擇，近期仍需維持謹(jǐn)慎。期權(quán)合約波動率變化迥異，其中認(rèn)購期權(quán)波動率多數(shù)下降，而認(rèn)沽期權(quán)波動率則全部小幅上升。由于現(xiàn)貨價格漲幅并不大，主力認(rèn)購期權(quán)合約漲跌互現(xiàn)，而認(rèn)沽期權(quán)則多數(shù)小幅下挫。

現(xiàn)貨日內(nèi)振幅較小，導(dǎo)致期權(quán)成交數(shù)量受到較大影響，全天期權(quán)合計成交168846手，相比上一交易日有小幅下滑。其中認(rèn)購期權(quán)成交94852手，認(rèn)沽期權(quán)成交73994手，日內(nèi)成交PCR上升至0.7801，短期市場難以上攻，使得投資者謹(jǐn)慎情緒加重。持倉上來看，期權(quán)總持倉繼續(xù)增加14757手，而認(rèn)購期權(quán)增加9768手，略多于認(rèn)沽期權(quán)的4989手，結(jié)合成交情況來看，當(dāng)前投資者持多情緒變化不大，短期連續(xù)調(diào)整后指數(shù)仍有望繼續(xù)上攻。

圖為ETF日成交與價格走勢

圖為ETF價格與成交PCR

除了平值期權(quán)外，上下行權(quán)價格的成交量均不大，較高行權(quán)價格的認(rèn)購期權(quán)有一定的優(yōu)勢，表明當(dāng)前多空雙方分歧仍較大，短期現(xiàn)貨面臨方向性選擇。

實際波動率來看，經(jīng)過小幅反彈后走平，短期繼續(xù)在底部振蕩的概率較大。而期權(quán)隱含波動率漲跌不一，但整體仍在低位，從歷史數(shù)據(jù)來看上方的空間較大，短期可繼續(xù)謹(jǐn)慎偏多。

綜上所述，現(xiàn)貨短期有望選擇方向，而在拋壓得以釋放的情況下，依托支撐反彈的概率較大。期權(quán)波動率再度回到低位，短期仍有繼續(xù)做多波動率的機(jī)會。操作上，前期建立的多頭頭寸可繼續(xù)持有，依托現(xiàn)貨支撐進(jìn)行止損。日內(nèi)建立做多波動率的買入跨式期權(quán)，可在現(xiàn)貨選擇方向中獲取盈利。