億萬富翁投資者沃倫-巴菲特認(rèn)為，公共養(yǎng)老保險基金和校產(chǎn)基金等類似機(jī)構(gòu)不應(yīng)該繼續(xù)在昂貴的高端貨幣管理企業(yè)有更多投入。

巴菲特是在周末期間發(fā)表的伯克希爾哈撒韋第五十封致股東的信中提出這個建議的。他寫道，“上述這些投資所需要支付的傭金并不僅僅限于‘小玩家’。作為一個整體的，規(guī)模巨大的機(jī)構(gòu)投資者長期以來的業(yè)績都不及那些并不復(fù)雜的指數(shù)基金投資者，后者這幾十年以來要做的只是投入資金然后坐等升值?！?/p>

沃倫-巴菲特長期以來都對所謂的另類投資持反對意見，這一類別包括了對沖基金和私募股權(quán)基金等。巴菲特認(rèn)為這類投資服務(wù)收取了太高的傭金，基金的管理人可能獲得數(shù)十億美元收入，但是客戶得到的好處反而要少很多。

巴菲特在股東信中分析了這些投資的業(yè)績并不突出的原因。他寫道，“一個主要的原因就是收費：很多機(jī)構(gòu)向這些投資顧問支付很高的費用，而他們推薦的又是高收費的基金管理人，這基本上是個傻瓜的游戲?！?/p>

所謂機(jī)構(gòu)投資者包括了養(yǎng)老保險基金，大學(xué)校產(chǎn)基金，基金機(jī)構(gòu)以及代表國家管理投資的主權(quán)財富基金。

事實上，巴菲特是說到做到的。在與對沖基金為主的投資企業(yè)門徒合伙企業(yè)著名的“百萬美元賭局”中，他堅稱在一個十年周期里，在先鋒集團(tuán)管理的一個標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金中的投資能夠擊敗五家對沖基金組成的投資組合。

根據(jù)財富雜志的2月報道，在賭局開始之后七年，巴菲特選定的這個指數(shù)基金上漲63.5%，而門徒企業(yè)選擇的五家對沖基金僅有平均19.6%的收益率。

巴菲特是在大量機(jī)構(gòu)投資者向另類投資管理人投入創(chuàng)紀(jì)錄的資金之際再次提出這一看法的。很多機(jī)構(gòu)將這類基金視作限制股票和債券等不同資產(chǎn)類別的風(fēng)險和波動性的方法。

投資顧問和機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，造成巨大區(qū)別的是要選擇正確的管理人，巴菲特也承認(rèn)，有些基金經(jīng)理的業(yè)績會好些，但是要把他們挑出來實在是太難了。

巴菲特在信中寫道，“當(dāng)然，雖然可能只是短期的表現(xiàn)突出，但是確實有一小部分投資管理人是非常厲害的，只是很難確定這種良好的記錄到底是因為運氣還是才能。而且，大多數(shù)的投資顧問，在謀取高收費上的能力要遠(yuǎn)強(qiáng)于帶來高收益的能力。事實上，他們的核心競爭力是搞推銷?！?/p>

另類投資基金一直表示，它們能夠帶來資產(chǎn)的增值，特別是，如果目標(biāo)是在帶來5%作用的穩(wěn)定回報，而不是在很多年都一直超過股市的表現(xiàn)。

管理基金協(xié)會在最近的年度報告中指出，“對沖基金幫助機(jī)構(gòu)為數(shù)百萬勞動者以及他們的家庭提供退休保障，還為大學(xué)提供了助學(xué)金和研究資金，以及讓全美各地社區(qū)收益的捐贈和慈善工作?！?/p>

根據(jù)追蹤多種策略基金的對沖基金情報全球指數(shù)的報告，過去十年中對沖基金的除費用外平均回報是5.67%。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的同期年化回報是7.65%。但是也有行業(yè)人士指出，由于很多對沖基金策略根本不關(guān)注股票，因此這樣的對比是很有誤導(dǎo)性的。

私募股權(quán)行業(yè)則是為自己的高回報感到驕傲。私募股權(quán)增長資本理事會提供的一個私募股權(quán)基準(zhǔn)指數(shù)顯示，行業(yè)在截止2014年6月30日的過往十年中除費用平均回報率是14.3%，相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的回報率年化值是7.8%。

理事會發(fā)言人在回應(yīng)巴菲特的評價時說，“私募股權(quán)行業(yè)一直有大規(guī)模的投資，因為過去很多年，我們都為機(jī)構(gòu)投資者帶來了高端的回報?！?/p>