國(guó)債期貨：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得到驗(yàn)證 期債維持震蕩行情

一、行情回顧。上周五，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后期債走高。5年期主力合約TF1606開(kāi)盤(pán)價(jià)100.485 ，最高100.715 ，最低100.445 ，收盤(pán)于100.635 ，漲跌幅為0.21%，成交量為14036手，持倉(cāng)量為23690手。三張合約總成交16162手，總持倉(cāng)35182手。10年期主力合約T1606開(kāi)盤(pán)價(jià)99.265 ，最高99.565 ，最低100.445 ，收盤(pán)于99.485 ，漲跌幅為0.23%，成交量為19921手，持倉(cāng)量為33389手。三張合約總成交23951手，總持倉(cāng)48156手。

二、資金面。上周五，公開(kāi)市場(chǎng)操作350億元逆回購(gòu)，單日凈投放150億元，資金面平穩(wěn)，供給充足。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.4BP至1.9950 %，7天利率下行0.3BP至2.3010 %，14天利率上行0.2BP至2.7430 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行1.42BP至2.0152 %，7天利率下行4.62BP至2.4655 %，14天利率下行6.67BP至2.7217 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.53%，該券當(dāng)日于101.9963，收益率較昨日下行1.00BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-3.40%，該券收于105.6482，收益率較昨日下行2.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.1BP、2BP至2.6335%、2.9151%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.05BP至169.95 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.05BP至170.35。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、“黑天鵝”事件讓債券發(fā)行如履薄冰，本月不到半個(gè)月的時(shí)間，中國(guó)已有18家公司取消發(fā)債，涉及金額高達(dá)178億元。

2、央行行長(zhǎng)周小川：近期外匯市場(chǎng)企穩(wěn)，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定，呼吁IMF循序漸進(jìn)地?cái)U(kuò)大SDR的使用，以推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革。

3、央行馬駿：中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體正在企穩(wěn)，有跡象表明部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)有所改善。中國(guó)短期的經(jīng)濟(jì)前景好于市場(chǎng)預(yù)期。

五、結(jié)論及投資建議。上周五公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，鑒于市場(chǎng)已有消化，數(shù)據(jù)公布后期債強(qiáng)勢(shì)反彈，目前經(jīng)濟(jì)的積極狀態(tài)有望持續(xù)到二季度，期債趨勢(shì)上漲仍需等待，但調(diào)整空間有限使得可在市場(chǎng)超預(yù)期調(diào)整時(shí)可以左側(cè)布局；3月份CPI同比上漲2.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期，全年看上下有邊界，貨幣政策不會(huì)因此收緊；下半月由于MLF到期以及繳稅約有萬(wàn)億流動(dòng)性缺口，由于短期內(nèi)CPI比較溫和、匯率相對(duì)穩(wěn)定，央行有意愿也有能力通過(guò)各種調(diào)節(jié)工具予以對(duì)沖，對(duì)市場(chǎng)影響有限。上周五，期債強(qiáng)勢(shì)反彈，收復(fù)前期失地，近遠(yuǎn)價(jià)格有所收窄，隨著大量換季時(shí)機(jī)逐漸臨近，十債仍可關(guān)注多近拋遠(yuǎn)策略的機(jī)會(huì)。結(jié)合中短期因素，期債大概率依然維持震蕩整理態(tài)勢(shì)，多單遭遇平臺(tái)阻力可選擇止盈，滾動(dòng)操作，趨勢(shì)多單輕倉(cāng)持有。