國債期貨：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得到驗證 期債維持震蕩行情

一、行情回顧。上周五，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后期債走高。5年期主力合約TF1606開盤價100.485 ，最高100.715 ，最低100.445 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.21%，成交量為14036手，持倉量為23690手。三張合約總成交16162手，總持倉35182手。10年期主力合約T1606開盤價99.265 ，最高99.565 ，最低100.445 ，收盤于99.485 ，漲跌幅為0.23%，成交量為19921手，持倉量為33389手。三張合約總成交23951手，總持倉48156手。

二、資金面。上周五，公開市場操作350億元逆回購，單日凈投放150億元，資金面平穩(wěn)，供給充足。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.4BP至1.9950 %，7天利率下行0.3BP至2.3010 %，14天利率上行0.2BP至2.7430 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.42BP至2.0152 %，7天利率下行4.62BP至2.4655 %，14天利率下行6.67BP至2.7217 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.53%，該券當(dāng)日于101.9963，收益率較昨日下行1.00BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-3.40%，該券收于105.6482，收益率較昨日下行2.00BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.1BP、2BP至2.6335%、2.9151%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至169.95 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至170.35。

四、財經(jīng)資訊。

1、“黑天鵝”事件讓債券發(fā)行如履薄冰，本月不到半個月的時間，中國已有18家公司取消發(fā)債，涉及金額高達(dá)178億元。

2、央行行長周小川：近期外匯市場企穩(wěn)，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定，呼吁IMF循序漸進(jìn)地擴(kuò)大SDR的使用，以推動國際貨幣體系改革。

3、央行馬駿：中國經(jīng)濟(jì)整體正在企穩(wěn)，有跡象表明部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)有所改善。中國短期的經(jīng)濟(jì)前景好于市場預(yù)期。

五、結(jié)論及投資建議。上周五公布的多項數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，鑒于市場已有消化，數(shù)據(jù)公布后期債強勢反彈，目前經(jīng)濟(jì)的積極狀態(tài)有望持續(xù)到二季度，期債趨勢上漲仍需等待，但調(diào)整空間有限使得可在市場超預(yù)期調(diào)整時可以左側(cè)布局；3月份CPI同比上漲2.3%，低于市場預(yù)期，全年看上下有邊界，貨幣政策不會因此收緊；下半月由于MLF到期以及繳稅約有萬億流動性缺口，由于短期內(nèi)CPI比較溫和、匯率相對穩(wěn)定，央行有意愿也有能力通過各種調(diào)節(jié)工具予以對沖，對市場影響有限。上周五，期債強勢反彈，收復(fù)前期失地，近遠(yuǎn)價格有所收窄，隨著大量換季時機逐漸臨近，十債仍可關(guān)注多近拋遠(yuǎn)策略的機會。結(jié)合中短期因素，期債大概率依然維持震蕩整理態(tài)勢，多單遭遇平臺阻力可選擇止盈，滾動操作，趨勢多單輕倉持有。