昨日SHIBOR利率曲線整體小幅上行，其中2周SHIBOR上行0.2個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月SHIBOR維持不變，3個(gè)月SHIBOR上行0.02個(gè)基點(diǎn)。7天回購定盤利率昨日下行6個(gè)基點(diǎn)至2.44%附近。

中長期國債到期收益率昨日繼續(xù)上行，5年期國債到期收益率上行3個(gè)基點(diǎn)至2.65%附近，10年期國債到期收益率上行1個(gè)基點(diǎn)至2.94%附近。

昨日期債震蕩走弱，按照收盤角度來看，TF1606顯示的收益率為2.86%，而T1606顯示的收益率為3.07%。近期五債價(jià)格下跌較快，期貨顯示的收益率上行幅度較大，實(shí)際上在現(xiàn)券市場中，5年國債收益率盡管最近有明顯的上升，但是和10年國債利差仍然有30個(gè)基點(diǎn)左右，而期貨市場的利差只有20個(gè)基點(diǎn)，顯然06合約利差不合理。此外期債遠(yuǎn)月價(jià)格并不合理，舉例來說，T1609合約顯示的收益率達(dá)到了3.21%，T1612的收益率達(dá)到了3.36%，均大幅高于如今的現(xiàn)券市場至少2-3次加息（25個(gè)基點(diǎn)）的幅度，顯然遠(yuǎn)月合約悲觀情緒達(dá)到了一種極端。我們對(duì)于未來現(xiàn)券市場收益率上行幅度其實(shí)并不看的很大，二季度CPI仍然可能以維持在2%之上的溫和態(tài)勢存在，因此對(duì)長端利率沖擊其實(shí)并不大。因此短期來看，十債和五債遠(yuǎn)月合約價(jià)格略偏低估，未來兩者價(jià)差可能有所收斂。當(dāng)前利差和跨期價(jià)差交易均可持有或介入。今日公布諸多一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目前期債已經(jīng)預(yù)期了大部分的利空消息，數(shù)據(jù)公布之時(shí)可能是價(jià)格反彈之時(shí)，但是反彈幅度不會(huì)太大。