周三，受宏觀數(shù)據(jù)趨勢(shì)向好影響，A股市場(chǎng)高開高走，尾盤回落至3066.64點(diǎn)，全天上漲1.42%，日內(nèi)沖擊3100點(diǎn)。期指方面，IH1604合約上漲1.31%，報(bào)收于2169點(diǎn)。IH合約漲幅小于IF1604與IC1604合約，期指貼水2.3點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF日內(nèi)也呈沖高回落表現(xiàn)，報(bào)收于2.168，漲幅1.21%。

期權(quán)市場(chǎng)成交量大幅增長(zhǎng)，全日累計(jì)成交320587張期權(quán)合約，較上一交易日增加163959張，增幅高達(dá)104.6%。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交180971張，較上一交易日增加96074張，認(rèn)沽期權(quán)成交139616張，較上一交易日增加67867張。日成交量PCR降至0.77，上一交易日為0.84，市場(chǎng)看漲情緒升溫。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量減少2686張，至650453張。

因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在日內(nèi)強(qiáng)勢(shì)上漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全部上漲，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格則全線下跌。4月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)4月2.15”收盤報(bào)0.0552，上漲34.63%；4月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽4月2.15”收盤報(bào)0.0288，下跌34.40%。平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格高于認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格，說(shuō)明后市看漲情緒依然偏高。

從波動(dòng)率維度看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)小幅高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率，說(shuō)明前一階段的認(rèn)沽期權(quán)定價(jià)偏高情況已得到修復(fù)。標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率降至21.88%，波動(dòng)率持續(xù)低位徘徊。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)差異有再度擴(kuò)大趨勢(shì)。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)4月2.15”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為25.49%，與前一交易日持平；“50ETF沽4月2.15”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為21.71%，較前一交易日下跌1.81個(gè)百分點(diǎn)。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

綜合來(lái)看，近期市場(chǎng)中短期振蕩上行概率較大，上證50ETF歷史波動(dòng)率保持低位運(yùn)行。我們建議，投資者在期權(quán)策略上選擇賣出認(rèn)沽期權(quán)，賺取標(biāo)的緩慢上行收益。即使方向錯(cuò)誤，仍可在適當(dāng)位置抄底建倉(cāng)。