2月中旬以來，黃金圍繞1230美元/盎司一線寬幅振蕩，各條均線趨于黏合，但美聯(lián)儲聲明偏鴿派、加息預(yù)期延后及資金入場積極等因素或令黃金重拾升勢。

　　美國數(shù)據(jù)喜憂參半

　　近期，美國公布的數(shù)據(jù)喜憂參半，令市場預(yù)期加息次數(shù)將不及預(yù)期。先行指標方面，美國3月制造業(yè)PMI為51.8%，環(huán)比增長2.3個百分點，為2015年8月以來首次增長，其中，除了就業(yè)分項之外，其余各分項指數(shù)均有所增長；3月非制造業(yè)PMI為54.5，略高于預(yù)期54.0及前值53.4。就業(yè)方面，3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.5萬，好于預(yù)期；失業(yè)率升至5.0%，差于預(yù)期；3月平均每小時工資月率上漲0.3%，好于預(yù)期；截至4月2日當周，初請失業(yè)金人數(shù)減少9000人至26.7萬人，好于預(yù)期的27萬，該數(shù)據(jù)已超過一年持續(xù)低于30萬人，顯示出就業(yè)市場有了良好的改善。通脹方面，盡管美聯(lián)儲高度關(guān)注的通脹指標——核心PCE物價指數(shù)同比增長未達到2%的預(yù)期，但仍保持了1.7%的同比漲幅，且連續(xù)兩月創(chuàng)下2014年10月以來最高通脹水平。

　　全球貨幣政策趨向?qū)捤?/p>

　　3月，美聯(lián)儲議息會議紀要顯示，幾名決策者對4月加息持謹慎態(tài)度，但有些人認為4月應(yīng)該加息。許多參會者表示，由于全球風險的提高及不對等的貨幣政策應(yīng)對能力，美國貨幣政策立場的判斷過程必須保持謹慎。此外，美聯(lián)儲主席耶倫之前也表達了加息過快可能會影響美國經(jīng)濟的擔憂。歐洲方面，上周四，歐央行公布的3月議息會議紀要顯示，委員們認為，3月降息幅度應(yīng)該更大，考慮到風險因素，暫不考慮進一步降息，但不排除未來降息的可能性。絕大多數(shù)委員贊成擴大每月購債規(guī)模，但需警惕副作用與潛在風險。預(yù)計利率仍處于較低水平?？傮w來看，美國加息預(yù)期延后、歐日仍將實行寬松政策或?qū)⒗^續(xù)助推黃金上行。

　　新興市場國家央行增持黃金

　　世界黃金協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，雖然2月全球央行減少了黃金購買量，但新興市場國家央行依然在持續(xù)增持黃金。截至3月底，中國央行黃金儲備自2月的1762.3噸增加至1788.4噸，黃金儲備占外匯儲備的比例由1.8%升至2.2%；俄羅斯央行黃金儲備自2月的1392.9噸增加至1447噸，黃金儲備占外匯儲備的比例由13%升至了15.1%；哈薩克斯坦央行黃金儲備自2月的221.8噸增加至225.6噸，黃金儲備占外匯儲備的比例由26.9%上升到了32.3%。與發(fā)達國家相比，中國等新興市場國家黃金儲備占外匯儲備的比例明顯偏低，其黃金儲備仍有進一步的增長空間，央行的持續(xù)購入將成為支撐金價的長期因素。

　　資金入市較為積極

　　截至4月11日，全球最大的黃金ETF——SPDR黃金持有量為817.81噸，較年初的642.37噸增加了175.44噸，增幅為27%。年初至今，倫敦金漲幅為18%左右，資金積極入市是重要的推動力量。截至4月5日當周，COMEX期金非商業(yè)凈多頭增加594手至190400手，創(chuàng)三年多以來新高，顯示出以對沖基金為主的投機資金較為看多黃金后市。

　　總體來看，在全球貨幣政策趨于寬松、新興市場國家央行繼續(xù)增持黃金、股市波動明顯加大及資金積極入市的大背景下，黃金后市或以振蕩上揚走勢為主，但從歷史走勢規(guī)律來看，二季度黃金價格漲幅相對有限。