國(guó)債期貨：市場(chǎng)情緒不高 期債繼續(xù)整理。

一、行情回顧。周四，期債小幅震蕩下行。5年期主力合約TF1606開(kāi)盤(pán)價(jià)100.870 ，最高100.905 ，最低100.815 ，收盤(pán)于100.850 ，漲跌幅為-0.01%，成交量為8220手，持倉(cāng)量為30016手。三張合約總成交9283手，總持倉(cāng)36567手。10年期主力合約T1606開(kāi)盤(pán)價(jià)99.580 ，最高99.620 ，最低100.815 ，收盤(pán)于99.475 ，漲跌幅為-0.10%，成交量為14882手，持倉(cāng)量為35070手。三張合約總成交16645手，總持倉(cāng)45278手。

二、資金面。周四，公開(kāi)市場(chǎng)操作100億元逆回購(gòu)，單日凈回籠900億元，資金面平穩(wěn)，供給充足。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.47BP至1.9783 %，7天利率下行0.5BP至2.2890 %，14天利率下行1.8BP至2.7450 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行0.52BP至2.0007 %，7天利率下行0.57BP至2.3850 %，14天利率下行3.62BP至2.6909 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.59%，該券當(dāng)日于102.4683，收益率較昨日上行2.50BP；T1606合約的CTD券為150016.IB，IRR為-3.08%，該券收于104.6752，收益率較昨日上行7.01BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-0.2BP、3.6BP至2.4947%、2.9049%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較昨日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.12BP至170.25 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.11BP至170.66。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國(guó)3月外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)102.59億美元，為5個(gè)月來(lái)首次回升。3月末黃金儲(chǔ)備報(bào)714.85億美元，環(huán)比增加4.79億美元。

2、多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)3月CPI漲幅會(huì)被豬肉價(jià)格推高，預(yù)計(jì)3月CPI將上漲2.5%，連續(xù)5個(gè)月上升。

3、財(cái)政部：將加快推進(jìn)PPP立法，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，進(jìn)一步加強(qiáng)PPP項(xiàng)目規(guī)范管理。

五、結(jié)論及投資建議。3月份官方PMI升至榮枯線(xiàn)上方，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并越來(lái)越被市場(chǎng)認(rèn)可；央行調(diào)查顯示一半以上的居民認(rèn)為物價(jià)難以接受，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)3月份CPI為2.5%，連續(xù)5個(gè)月上升，對(duì)此近期盤(pán)面多有消化；二季度安排專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金6000億元，前兩個(gè)季度合計(jì)安排1萬(wàn)億元，促進(jìn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)；周四，公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展100億元逆回購(gòu)，連續(xù)兩天回籠1200億元，資金供給充足，短端利率穩(wěn)中有下；3月份外匯儲(chǔ)備5個(gè)月來(lái)首次增長(zhǎng)，短期人民幣面臨穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，資本外流壓力緩解；一級(jí)市場(chǎng)上長(zhǎng)債招標(biāo)收益率高于預(yù)期；周四，期債震蕩下跌，近遠(yuǎn)季價(jià)差繼續(xù)拉大，多近拋遠(yuǎn)策略組合仍有空間。單邊上，受基本面、供給等壓力影響，近期市場(chǎng)比較謹(jǐn)慎，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)債并不樂(lè)觀，期債有望繼續(xù)維持震蕩，操作上短線(xiàn)為主，趨勢(shì)多單輕倉(cāng)持有。