周三，A股市場小幅低開，日內(nèi)振蕩整理，尾盤跌0.08%。兩市全天成交額7014億元，相比上一個交易日略微下降。盤面看，權(quán)重股低迷，題材概念股表現(xiàn)活躍。福建自貿(mào)區(qū)、西安自貿(mào)區(qū)、工業(yè)4.0、機(jī)器人概念漲勢良好。相較于周二的普漲行情，周三市場有所分化。滬股通結(jié)束連續(xù)19個交易日的凈流入狀態(tài)，周三凈流出1.17億元。期指方面，IH1604合約下跌0.55%，報收于2164.2點，IH合約跌幅大于IF1604與IC1604合約，期指貼水3.8點。標(biāo)的物方面，上證50ETF日內(nèi)弱勢整理，報收于2.165，跌幅0.46%。

期權(quán)市場成交急劇縮量，全日累計成交144241張期權(quán)合約，較上一交易日減少58316張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交79844張，較上一交易日減少38079張，認(rèn)沽期權(quán)成交64397張，較上一交易日減少20237張。日成交量PCR增至0.81，上一交易日為0.72。持倉方面，上證50ETF期權(quán)持倉量增加24514張，至591037張。

因標(biāo)的資產(chǎn)價格在日內(nèi)振蕩下跌，認(rèn)購期權(quán)價格全部下跌，跌幅較??；認(rèn)沽期權(quán)價格出現(xiàn)部分下跌、部分上漲的局面。其中深度虛值認(rèn)沽期權(quán)大幅度下跌，投機(jī)性看空力量轉(zhuǎn)弱。淺虛值與實值認(rèn)沽期權(quán)價格小幅上漲，成交量最大的合約均為平值期權(quán)合約，多空雙方博弈激烈。4月平值認(rèn)購合約“50ETF購4月2.15”收盤報0.0682，下跌11.43%，4月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽4月2.15”收盤報0.0493，上漲1.02%。

圖為期權(quán)隱含波動率走勢

從波動率角度看，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率下跌趨勢明顯，甚至扭轉(zhuǎn)了此前一直高于認(rèn)購期權(quán)隱含波動率的局面，周三認(rèn)購期權(quán)隱含波動率反而略高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率，兩者差異值為0.49個百分點，市場短期內(nèi)避險需求仍不高?！?0ETF購4月2.15”期權(quán)的隱含波動率為27.88%，較前一交易日下跌1.5個百分點；“50ETF沽4月2.15”期權(quán)的隱含波動率為27.39%，較前一交易日下跌1.75個百分點。

綜合來看，標(biāo)的上證50ETF歷史波動率依然保持明顯的下降趨勢。在低波動率的振蕩整理行情中，期權(quán)策略有利于賣方，建議投資者賣出虛值認(rèn)沽期權(quán)，一方面賺取權(quán)利金收益，另一方面能夠低價購入標(biāo)的。