預(yù)計(jì)后市IC漲幅會(huì)大于IF和IH， 可優(yōu)先考慮做多IC品種

　　經(jīng)過(guò)年初的慘淡開(kāi)場(chǎng)后，股指期貨終于在3月迎來(lái)大反彈。期指三品種均在3月收出今年的第一根月線大陽(yáng)線。這一方面是因?yàn)榻?jīng)過(guò)1月的股災(zāi)暴跌和2月的二次探底后，期指本身有技術(shù)反彈的需求。另一個(gè)重要的原因則是宏觀經(jīng)濟(jì)在近期出現(xiàn)了一定程度的回暖，使得市場(chǎng)投資者的整體預(yù)期得到了改善。預(yù)期改善使得股市先行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最終被證實(shí)還是被證偽都將是數(shù)月之后的事情，市場(chǎng)投資者的樂(lè)觀預(yù)期將會(huì)使股市保持強(qiáng)勢(shì)。因此，股指期貨的反彈行情未來(lái)還將進(jìn)一步深化。

　　供給側(cè)改革助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　回顧2016年至今的宏觀經(jīng)濟(jì)，大宗商品大幅反彈和樓市回暖是兩個(gè)最值得關(guān)注的現(xiàn)象。首先大宗商品價(jià)格大幅上漲的主要原因在于連續(xù)多年的價(jià)格低迷使得商品庫(kù)存處于歷史極低位置。企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存和供給側(cè)改革共振，使得企業(yè)對(duì)于原材料價(jià)格上漲形成一致預(yù)期，最終導(dǎo)致短期內(nèi)需求明顯高于供給，帶動(dòng)價(jià)格回暖。此外樓市回暖也帶動(dòng)了鋼材、水泥和有色金屬等和房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高的行業(yè)景氣預(yù)期。樓市回暖的開(kāi)端是一線城市從去年年底開(kāi)始的房?jī)r(jià)飆升。我們認(rèn)為，主要是由于“股災(zāi)”之后資產(chǎn)配置荒使得資金再度涌入樓市，并引發(fā)二線城市跟漲的連鎖反應(yīng)。

　　此外，央行降低首付比例的新政也被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是管理層希望通過(guò)房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇來(lái)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)反彈。近期公布的一系列月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了觸底反彈的趨勢(shì)，這也說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的改善。

　　多重利好消息疊加

　　3月初全國(guó)兩會(huì)順利召開(kāi)，《十三五》規(guī)劃草案中未提戰(zhàn)略新興板和2016年將推出深港通這兩條消息對(duì)股票市場(chǎng)造成了不小的影響。首先是《十三五》規(guī)劃草案中未提戰(zhàn)略新興板，無(wú)疑對(duì)中小創(chuàng)起到了較大的提振作用。戰(zhàn)略新興板沒(méi)有按計(jì)劃推出使得滬深兩市的殼資源和小市值公司的價(jià)值重現(xiàn)。此外，由于深交所中小創(chuàng)公司占比較高，深港通推出后，將會(huì)有大量外資進(jìn)場(chǎng)推高中小創(chuàng)板塊。2014年滬港通開(kāi)通后直接催生了藍(lán)籌股的一波大行情，因此市場(chǎng)投資者普遍預(yù)期深港通開(kāi)通也會(huì)刺激深圳中小板股票上漲。

　　根據(jù)二十多年的股市規(guī)律，即使在所有的熊市年度中指數(shù)也會(huì)出現(xiàn)持續(xù)數(shù)月幅度較大的反彈行情，這也被投資者戲稱為“吃飯行情”。綜合上述分析，我們認(rèn)為目前期指的反彈行情最終演化為“吃飯行情”的概率極高。經(jīng)過(guò)年初股市的暴跌，使得市場(chǎng)做空情緒得到了有效的宣泄。兩融余額和成交量的大幅萎縮也使得拋壓降到了最低程度。另一方面，樓市的回暖和工業(yè)原材料價(jià)格的暴漲使得投資者對(duì)于今年“金三銀四”的傳統(tǒng)工業(yè)旺季期待較高。近期宏觀數(shù)據(jù)的改善也使得投資者的預(yù)期并沒(méi)有落空。

　　從操作的角度看，期指經(jīng)過(guò)3月大反彈后目前處于高位盤(pán)整消化獲利盤(pán)的階段。如果4月上旬期指出現(xiàn)急挫行情將會(huì)是明顯的抄底機(jī)會(huì)。分品種看，考慮到深港通等利好，中小板在反彈行情中表現(xiàn)會(huì)比權(quán)重股活躍。預(yù)計(jì)后市IC漲幅會(huì)大于IF和IH，交易上可優(yōu)先考慮做多IC品種。