國債期貨：

關(guān)注制造業(yè)PMI 期債或仍有調(diào)整。

一、行情回顧。周四，五年期較十年期出現(xiàn)較大調(diào)整，市場顯得比較猶豫。5年期主力合約TF1606開盤價101.120 ，最高101.155 ，最低100.895 ，收盤于101.010 ，漲跌幅為-0.06%，成交量為16357手，持倉量為31278手。三張合約總成交17428手，總持倉36029手。10年期主力合約T1606開盤價99.805 ，最高99.940 ，最低100.895 ，收盤于99.800 ，漲跌幅為0.01%，成交量為16736手，持倉量為35845手。三張合約總成交17993手，總持倉44295手。

二、資金面。周四，公開市場操作1000億元逆回購，當日凈投放400億元，資金利率偏緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.3BP至2.0170 %，7天利率上行1.3BP至2.3250 %，14天利率上行5.8BP至2.7880 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行10.76BP至2.2027 %，7天利率上行6.42BP至2.8519 %，14天利率上行33.44BP至3.9357 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.23%，該券當日于102.6894，收益率較昨日上行0.50BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-2.24%，該券收于105.7893，收益率較昨日上行2.58BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0BP、0.6BP至2.4720%、2.8419%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至170.57 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至170.98。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行調(diào)查：52.7%的居民認為物價“高，難以接受”；59.2%的企業(yè)家認為宏觀經(jīng)濟“偏冷”；34.3%的銀行家認為當前宏觀經(jīng)濟“正?！薄?/p>

2、中國今年二季度安排專項建設(shè)基金6000億元，以繼續(xù)為促投資穩(wěn)增長發(fā)揮積極作用。今年前兩個季度專項建設(shè)基金合計安排1萬億元。

3、今年央行開始采用“宏觀審慎評估體系”（MPA），取代原先的差別準備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制，一季度末是新規(guī)實施的第一個時間要點。

五、結(jié)論及投資建議。

央行調(diào)查顯示一半以上的居民認為物價高，難以接受，結(jié)合3、4月份豬肉、鮮菜短期供給難以快速提升，CPI同比仍將位于高位，貨幣政策實施的空間有限，政策利率短期下調(diào)概率偏低；周四，資金面緊張局面持續(xù)，央行開展1000億元逆回購操作，當天凈投放400億元；緊張現(xiàn)狀主要受季末因素影響，特別是商行首次運用MPA考核經(jīng)驗不足拆出意愿下降，為短期影響，進入四月后資金利率將逐漸回落；二季度安排專項建設(shè)基金6000億元，前兩個季度合計安排1萬億元，促進投資穩(wěn)增長；周四，五債調(diào)整深于十債，市場顯得有些猶豫。今日公開制造業(yè)PMI，對短期經(jīng)濟企穩(wěn)能提供更多驗證，結(jié)合夜盤商品空頭情緒減弱，期債或許仍有調(diào)整，短線為主，趨勢多單輕倉持有。