春節(jié)以后，瀝青期價在觸及1620元/噸的歷史低點后反彈，但整體上漲動能不足，近期維持在1700—2000元/噸之間振蕩。一方面，原油低位反彈以及現(xiàn)貨市場的好轉(zhuǎn)對瀝青價格形成支撐；另一方面，雖然二季度瀝青供需面仍將繼續(xù)改善，但原油恐再度回調(diào)，從而令瀝青承壓。

　　原油回調(diào)壓力不斷加大

　　2月中旬以來，國際油價從2013年的低點開始反彈，一度站上40美元/桶關(guān)口，整體漲幅達到50%，凍產(chǎn)協(xié)議是本輪油價上漲的主要因素。4月中旬，各產(chǎn)油國將舉行會議商討凍產(chǎn)協(xié)議，屆時將會有更多的國家加入到該協(xié)議中，但伊朗、利比亞明確表示拒絕參會。事實上，凍產(chǎn)協(xié)議將各產(chǎn)油國的產(chǎn)量維持在1月份的水平上，而在1月份產(chǎn)油國的產(chǎn)量均處于歷史高位，維持這樣的產(chǎn)量水平對供需關(guān)系的改善作用不大，同時凍產(chǎn)協(xié)議帶來的利好在過去一個月已被市場消化，4月份的會議難有更多利好出現(xiàn)。此外，全球原油過?，F(xiàn)象依然嚴重，過剩的原油存滿陸地及海上存儲設(shè)備，美國、歐洲以及中國等地原油庫存容量均逼近極限水平，這在本輪油價上漲過程中被完全忽視，為油價的上漲埋下隱患。當未來油價走勢回歸理性時，油價很可能會再度大跌，屆時瀝青勢必跟隨下跌。

　　瀝青現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲

　　3月以來，瀝青現(xiàn)貨價格一改此前的低迷，在冬儲需求以及剛需疊加下，各大瀝青煉廠不斷上調(diào)瀝青出廠價格，北方地區(qū)尤其是華北和山東地區(qū)瀝青價格率先上漲，3月份漲幅為100—150元/噸左右。與此同時，進口瀝青價格也在上漲，韓國及新加坡進口瀝青漲幅為10—20美元/噸，而4月份的瀝青船貨成交價也有一定程度的上漲。未來在剛需繼續(xù)好轉(zhuǎn)的帶動下，國產(chǎn)瀝青與進口瀝青價格仍有上漲空間。

　　煉廠進入檢修期，開工率下滑

　　年后隨著需求的回暖以及原油和成品油價格的反彈，煉廠生產(chǎn)效益提高，生產(chǎn)積極性加強，瀝青煉廠裝置開工率逐步回升，3月中旬超過60%。但進入3月下旬，煉廠開工率出現(xiàn)下滑，因國內(nèi)瀝青煉廠進入集中檢修期，并將延續(xù)至5月。鎮(zhèn)海煉化、茂名市和率先開始檢修，檢修期分別為45天和30天；3月下旬阿爾法煉廠也開始停產(chǎn)檢修；4—5月中油興能、中海泰州等煉廠也將相繼進入檢修期。預(yù)計二季度瀝青資源供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯回落，但由于今年計劃檢修的煉廠與往年相比偏少，且檢修時間較分散，因此預(yù)計供應(yīng)缺口不大，仍可滿足市場需求。

　　氣溫回暖，剛需逐漸釋放

　　2月以來，隨著油價的低位反彈，瀝青冬儲備貨需求不斷增強，貿(mào)易商拿貨積極性提高，同時隨著氣溫的回暖，南方一些公路項目進入施工期，瀝青剛性需求有所釋放，冬儲及剛需疊加，瀝青現(xiàn)貨價格在2月觸底并在3月迎來反彈。二季度隨著氣溫的進一步上升，部分項目進入瀝青鋪攤期，需求將逐步改善，但上半年大部分公路建設(shè)以市政、道路翻修、養(yǎng)護等中小型項目為主，大型的公路項目開工較少，同時二季度南方也將進入梅雨季節(jié)，道路施工將受到影響，因此，未來瀝青市場需求改善也相對有限。

　　綜上所述，瀝青供需面逐步好轉(zhuǎn)，煉廠進入檢修期，供應(yīng)有所下降，同時，隨著氣溫的回暖，公路項目開工，瀝青剛性需求加強，現(xiàn)貨價格仍有小漲空間。但若原油下跌，瀝青勢必會跟隨調(diào)整。