國(guó)債期貨：短期品種受青睞 趨勢(shì)機(jī)會(huì)或未到。

一、行情回顧。周三，期債早盤依然維持強(qiáng)勢(shì)，尾盤受權(quán)益市場(chǎng)大漲影響回調(diào)。5年期主力合約TF1606開盤價(jià)100.955 ，最高101.140 ，最低100.930 ，收盤于101.075 ，漲跌幅為0.07%，成交量為13824手，持倉(cāng)量為33076手。三張合約總成交14994手，總持倉(cāng)37429手。10年期主力合約T1606開盤價(jià)99.825 ，最高99.900 ，最低100.930 ，收盤于99.800 ，漲跌幅為0.00%，成交量為16371手，持倉(cāng)量為36584手。三張合約總成交17620手，總持倉(cāng)44856手。

二、資金面。周三，公開市場(chǎng)操作600億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈回籠200億元，資金利率偏緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.8BP至2.0040 %，7天利率上行0.9BP至2.3120 %，14天利率上行5.2BP至2.7300 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行2.3BP至2.0951 %，7天利率上行27.25BP至2.7877 %，14天利率上行20.59BP至3.6013 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.85%，該券當(dāng)日于102.7121，收益率較昨日下行3.50BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-2.28%，該券收于106.0030，收益率較昨日下行1.95BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行4.3BP、1.5BP至2.4718%、2.8362%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.08BP至170.49 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.08BP至170.89 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、財(cái)政部：我國(guó)政府負(fù)債率約40%，可適當(dāng)加一點(diǎn)杠桿；加快推進(jìn)PPP立法，推動(dòng)更多項(xiàng)目落地。

2、習(xí)近平：中國(guó)仍然也將繼續(xù)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要引擎；中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新常態(tài)，特征就是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中速增長(zhǎng)。

3、央行周三進(jìn)行600億7天逆回購(gòu)，單日凈回籠200億。

五、結(jié)論及投資建議。2016年頭兩月，房地產(chǎn)投資好轉(zhuǎn)可能持續(xù)令市場(chǎng)承壓；豬肉價(jià)格反彈，暴漲的可能性不大；周三，資金面依然偏緊，7天回購(gòu)利率跳漲27BP，央行未擴(kuò)大公開市場(chǎng)操作規(guī)模，本周已連續(xù)回籠1350億元；緊張現(xiàn)狀主要受季末因素影響，特別是商行首次MPA考核經(jīng)驗(yàn)不足拆出意愿下降，為短期影響，進(jìn)入四月后資金利率將逐漸回落；美聯(lián)儲(chǔ)主席鴿派發(fā)聲，4月加息很可能缺席，不排除6月加息可能；周三，期債早盤繼續(xù)走強(qiáng)，5年期沖高并帶動(dòng)現(xiàn)券利率下行，尾盤在權(quán)益市場(chǎng)大幅上漲帶動(dòng)下出現(xiàn)回調(diào)。對(duì)于近期的上漲，盤面上看并未顯示期債重回趨勢(shì)上漲，我們理解主要是短期品種的貼水修復(fù)，以往在交割月前一月發(fā)生的近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月的現(xiàn)象提前了，市場(chǎng)發(fā)展更為理性。短期內(nèi)期債單邊上漲的條件仍需等待，現(xiàn)券或許不會(huì)持續(xù)跟隨，短線操作為主，趨勢(shì)多單輕倉(cāng)持有。