3月21日以來(lái)，股指持續(xù)下跌。技術(shù)上看，目前接近中期下降趨勢(shì)線(xiàn)，繼續(xù)上行壓力將增大。

　　前段時(shí)間股指出現(xiàn)反彈主要受到證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)利率、戰(zhàn)略新興板塊被擱置、美聯(lián)儲(chǔ)決議釋放偏“鴿派”信號(hào)等因素刺激，目前來(lái)看，市場(chǎng)受通脹上升帶來(lái)的負(fù)面影響壓制，反彈乏力。

　　最新公布的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，發(fā)電量和投資增速低位企穩(wěn)，但是消費(fèi)增速回落，整體經(jīng)濟(jì)仍不改變?nèi)鮿?shì)運(yùn)行特征。通脹大幅回升會(huì)限制貨幣政策空間。1—2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期，結(jié)束了連續(xù)20個(gè)月來(lái)逐級(jí)走低的局面。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資出現(xiàn)反彈，基建投資保持較快增長(zhǎng)成為主要貢獻(xiàn)因子，發(fā)電量同比增長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)了去年負(fù)增長(zhǎng)格局。在供給側(cè)改革不斷深入的大背景下，政府加大基礎(chǔ)設(shè)施成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的主力，1—2月全國(guó)公共預(yù)算支出21170億元，同比增長(zhǎng)12%，財(cái)政支出保持高增長(zhǎng)，未來(lái)財(cái)政政策有望繼續(xù)加大。

　　另外，化解過(guò)剩產(chǎn)能對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的影響也將延續(xù)，今年前兩個(gè)月國(guó)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比創(chuàng)2008年11月以來(lái)最低。雖然規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增速轉(zhuǎn)正，但更多是由于年初商品價(jià)格因素出現(xiàn)反彈，并不是需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。1—2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額上漲10.2%，比去年全年增速10.7%小幅回落，增速回落主要是受汽車(chē)、家電類(lèi)等商品增速回落的影響。

　　近段時(shí)間一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)大漲，通脹加速上行難免會(huì)影響到央行貨幣政策力度，目前CPI已經(jīng)回升到2.3%，創(chuàng)下2014年7月來(lái)新高。外圍市場(chǎng)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表示美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在4月加息，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)一周上漲對(duì)人民幣形成壓力。

　　前期市場(chǎng)反彈，主要是受到多個(gè)利好消息的刺激。中國(guó)證券金融股份有限公司恢復(fù)五個(gè)期限品種轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)并下調(diào)費(fèi)率，帶動(dòng)券商板塊上漲。戰(zhàn)略新興板相關(guān)內(nèi)容沒(méi)有寫(xiě)進(jìn)“十三五”規(guī)劃綱要中，對(duì)“中小創(chuàng)”提振明顯。3月21日，上交所決定珠海市博元投資股份有限公司股票終止上市。3月23日有報(bào)道稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)調(diào)查并與地方官員商討，以推動(dòng)將不合資格的公司退市。

　　上周開(kāi)始股指出現(xiàn)回落整理，從嚴(yán)監(jiān)管長(zhǎng)期來(lái)看有利于股市健康發(fā)展，但短期會(huì)使資金從績(jī)差股題材炒作中撤離來(lái)尋求避險(xiǎn)，影響到市場(chǎng)活躍度。

　　技術(shù)上看，滬深300指數(shù)在3月中旬已走出3100點(diǎn)下方低位區(qū)間，目前還處在反彈結(jié)構(gòu)當(dāng)中。但上周開(kāi)始指數(shù)連續(xù)下挫，中期保持在下降趨勢(shì)線(xiàn)下方，操作上應(yīng)做好承壓回落的準(zhǔn)備。