3月21日以來，股指持續(xù)下跌。技術(shù)上看，目前接近中期下降趨勢線，繼續(xù)上行壓力將增大。

前段時間股指出現(xiàn)反彈主要受到證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)利率、戰(zhàn)略新興板塊被擱置、美聯(lián)儲決議釋放偏“鴿派”信號等因素刺激，目前來看，市場受通脹上升帶來的負(fù)面影響壓制，反彈乏力。

最新公布的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，發(fā)電量和投資增速低位企穩(wěn)，但是消費增速回落，整體經(jīng)濟仍不改變?nèi)鮿葸\行特征。通脹大幅回升會限制貨幣政策空間。1—2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長10.2%，遠(yuǎn)好于市場預(yù)期，結(jié)束了連續(xù)20個月來逐級走低的局面。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資出現(xiàn)反彈，基建投資保持較快增長成為主要貢獻因子，發(fā)電量同比增長扭轉(zhuǎn)了去年負(fù)增長格局。在供給側(cè)改革不斷深入的大背景下，政府加大基礎(chǔ)設(shè)施成為穩(wěn)定經(jīng)濟的主力，1—2月全國公共預(yù)算支出21170億元，同比增長12%，財政支出保持高增長，未來財政政策有望繼續(xù)加大。

另外，化解過剩產(chǎn)能對工業(yè)生產(chǎn)的影響也將延續(xù)，今年前兩個月國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比創(chuàng)2008年11月以來最低。雖然規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增速轉(zhuǎn)正，但更多是由于年初商品價格因素出現(xiàn)反彈，并不是需求端出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。1—2月社會消費品零售總額上漲10.2%，比去年全年增速10.7%小幅回落，增速回落主要是受汽車、家電類等商品增速回落的影響。

近段時間一線城市房價大漲，通脹加速上行難免會影響到央行貨幣政策力度，目前CPI已經(jīng)回升到2.3%，創(chuàng)下2014年7月來新高。外圍市場來看，美聯(lián)儲多位官員表示美聯(lián)儲仍有可能在4月加息，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)一周上漲對人民幣形成壓力。

前期市場反彈，主要是受到多個利好消息的刺激。中國證券金融股份有限公司恢復(fù)五個期限品種轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)并下調(diào)費率，帶動券商板塊上漲。戰(zhàn)略新興板相關(guān)內(nèi)容沒有寫進“十三五”規(guī)劃綱要中，對“中小創(chuàng)”提振明顯。3月21日，上交所決定珠海市博元投資股份有限公司股票終止上市。3月23日有報道稱，證監(jiān)會已啟動調(diào)查并與地方官員商討，以推動將不合資格的公司退市。

上周開始股指出現(xiàn)回落整理，從嚴(yán)監(jiān)管長期來看有利于股市健康發(fā)展，但短期會使資金從績差股題材炒作中撤離來尋求避險，影響到市場活躍度。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)在3月中旬已走出3100點下方低位區(qū)間，目前還處在反彈結(jié)構(gòu)當(dāng)中。但上周開始指數(shù)連續(xù)下挫，中期保持在下降趨勢線下方，操作上應(yīng)做好承壓回落的準(zhǔn)備。