國(guó)債期貨：期債窄幅震蕩 逢低短多。

一、行情回顧。周三，期債整體震蕩，成交清淡。5年期主力合約TF1606開盤價(jià)100.600 ，最高100.695 ，最低100.580 ，收盤于100.620 ，漲跌幅為0.01%，成交量為8608手，持倉量為27359手。三張合約總成交8887手，總持倉30798手。10年期主力合約T1606開盤價(jià)99.630 ，最高99.765 ，最低100.580 ，收盤于99.645 ，漲跌幅為0.03%，成交量為17426手，持倉量為36800手。三張合約總成交18827手，總持倉43396手。

二、資金面。周三，公開市場(chǎng)操作800億元逆回購，當(dāng)日凈投放600億元，資金利率穩(wěn)中有下。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.7BP至2.0000 %，7天利率下行0.4BP至2.3010 %，14天利率上行0.9BP至2.6250 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行6.11BP至2.0522 %，7天利率上行0.78BP至2.5701 %，14天利率下行14.88BP至2.8998 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.56%，該券當(dāng)日于102.4898，收益率較昨日下行1.00BP；T1606合約的CTD券為150016.IB，IRR為-2.36%，該券收于105.1114，收益率較昨日下行0.54BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.5BP、0BP至2.5489%、2.8307%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.05BP至170.05 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.05BP至170.46。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行：2月，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券1.9萬億元。貨幣市場(chǎng)成交量共計(jì)39萬億元，同比增長(zhǎng)104.1%；銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交6萬億元，增長(zhǎng)88.4%。

2、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)杰克·盧與中國(guó)副總理汪洋3月23日通話并討論了政策溝通和干預(yù)市場(chǎng)中透明度的重要性，繼續(xù)討論中國(guó)開辟條件來允許匯率朝著基于市場(chǎng)的有序轉(zhuǎn)變。

3、央行周三進(jìn)行800億7天逆回購，單日凈投放600億。

五、結(jié)論及投資建議。2016年頭兩月，工業(yè)放緩，投資改善，消費(fèi)回落。3月份中上旬30個(gè)城市的商品房銷量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資好轉(zhuǎn)有可能持續(xù)，令市場(chǎng)比較擔(dān)憂；豬肉價(jià)格開始反彈，通脹繼續(xù)維持高位，不支持貨幣政策進(jìn)一步放松和利率下行；周三，央行在公開市場(chǎng)投放600億元，資金利率穩(wěn)中有降，目前一二級(jí)7天利差較大，短期繼續(xù)調(diào)降政策利率的可能性較低，期債上漲空間受限制；周二，國(guó)開4期固息債中標(biāo)收益率全部低于二級(jí)市場(chǎng)水平，認(rèn)購倍數(shù)較高，配置需求比較穩(wěn)固，對(duì)期債存在比較強(qiáng)的支撐；美聯(lián)儲(chǔ)加息延后市場(chǎng)再獲喘息之機(jī)。周三，期債日內(nèi)呈震蕩走勢(shì)，成交清淡，夜盤大宗商品均現(xiàn)調(diào)整，債市擔(dān)憂情緒或有緩解，加上機(jī)構(gòu)配置壓力仍在，期債可逢低短多，趨勢(shì)多單輕倉持有。