七禾網(wǎng)10、無(wú)論是股票市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，投資者都會(huì)面臨一定的壓力，您是如何理解市場(chǎng)中的壓力的？就投資者而言該如何來(lái)解壓，以此保持健康平衡的心理狀態(tài)？

樂(lè)水：我們可以從四個(gè)方面來(lái)理解：第一，新手的壓力要比老手大；第二，大資金要比小資金壓力大；第三，高杠桿比低杠桿壓力大；第四，虧損時(shí)要比盈利時(shí)壓力大。從這些情況來(lái)看，壓力是客觀存在的，只是大小不同而已。我們不需要回避壓力。我覺(jué)得自己有多大的能力就挑多大的擔(dān)子，有多大的抗壓能力就承擔(dān)多大的壓力。一個(gè)原則就是壓力不能大到明顯的影響你的心態(tài)，進(jìn)而影響你的交易。對(duì)我來(lái)說(shuō)現(xiàn)在做幾百萬(wàn)壓力不大，但是現(xiàn)在給我?guī)浊f(wàn)上億的資金去做，就肯定是做不好。所以我們經(jīng)常會(huì)看到有些交易者小資金的時(shí)候業(yè)績(jī)非常亮麗，一旦做大資金，做基金業(yè)績(jī)就面目全非了。還是要循序漸進(jìn)。如果開(kāi)了重倉(cāng)晚上就睡不好覺(jué)就不要開(kāi)這么大的倉(cāng)位。要像管理資金一樣管理情緒和心態(tài)，像我們做日內(nèi)短線的，交易結(jié)束后就沒(méi)什么壓力，通過(guò)運(yùn)動(dòng)，有規(guī)律的生活讓自己保持良好的身心狀態(tài)迎接第二天的交易。

七禾網(wǎng)11、據(jù)我們了解您早在20年前就已經(jīng)在期貨交易所工作了，但真正開(kāi)始交易卻是在2008年，其中有什么機(jī)緣巧合嗎？

樂(lè)水：一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，九十年代中期我從高校轉(zhuǎn)行到期貨交易所工作，因此接觸到商品期貨比較早。后來(lái)交易所合并為三家，我也離開(kāi)了這個(gè)行業(yè)。2006年成立了中金所，我當(dāng)時(shí)覺(jué)得股指期貨推出對(duì)期貨行業(yè)可能會(huì)帶來(lái)巨大的變化。當(dāng)時(shí)我做股票已經(jīng)許多年了，對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的了解讓我對(duì)股指期貨有了興趣，正好許多期貨公司推出了股指模擬交易，我就試著做起了模擬交易。那時(shí)候都是滿倉(cāng)交易，06、07年的時(shí)候股票大盤(pán)已經(jīng)到了5-6000點(diǎn)。沒(méi)有任何心理壓力的模擬交易很容易暴利，很自然的也幻想著自己是否也可以通過(guò)期貨發(fā)家致富。因此盡管是模擬交易還是做得比較認(rèn)真。到了2008年股指期貨還是遲遲未能推出，我當(dāng)時(shí)就想拿商品期貨練手，從此就進(jìn)入了期貨實(shí)盤(pán)交易。現(xiàn)在看來(lái)這兩年的模擬交易還是為后來(lái)的實(shí)盤(pán)交易做了很好的準(zhǔn)備，打下了短線交易的基本功。使得我開(kāi)始做實(shí)盤(pán)就已經(jīng)有了比較成形的交易系統(tǒng)，因此也沒(méi)有遭遇類似爆倉(cāng)的大的挫折和打擊。也沒(méi)有交出太多的學(xué)費(fèi)。

七禾網(wǎng)12、您對(duì)股指期貨可謂情有獨(dú)鐘，但國(guó)內(nèi)正式推出股指期貨是在2010年，在這將近6年的時(shí)間里您又經(jīng)歷了哪些曲折和困難呢？

樂(lè)水：2010年股指期貨股指推出著實(shí)讓我興奮了一陣子，我當(dāng)然是一頭撲進(jìn)去試圖大展拳腳好好干一番。但現(xiàn)實(shí)是很無(wú)情的，信心滿滿，求勝心切的結(jié)果卻換來(lái)頭破血流，傷痕累累。沒(méi)做幾個(gè)月我的虧損已經(jīng)不容許我繼續(xù)做下去了。一方面做實(shí)盤(pán)和做模擬完全是兩回事，另一方面，股指推出后的確出現(xiàn)了股指局部影響股票大盤(pán)走勢(shì)的情形。使得我還沒(méi)有適應(yīng)過(guò)來(lái)就已經(jīng)趴下了。也似乎印證了“股指期貨是所有期貨品種里面最難做的品種”這句話。只能繼續(xù)做商品但會(huì)偶爾關(guān)注一下股指。直到2013年，我又回過(guò)頭去做股指，因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)做商品，在行情波動(dòng)小的時(shí)候可操作性比較差，流動(dòng)性也比較差。換而言之股指每0.2點(diǎn)就可以進(jìn)出，流動(dòng)性，連續(xù)性也好，而且股指的手續(xù)費(fèi)也很低廉的，因此從理論上還是說(shuō)得通的，關(guān)鍵是怎么做。于是我從最小的一手開(kāi)始做起，首先著眼于控制虧損，經(jīng)過(guò)13,14年的磨合操練，雖然沒(méi)有盈利但較好的學(xué)會(huì)了控制虧損。現(xiàn)在想來(lái)只要你能控制好風(fēng)險(xiǎn)和虧損，盈利是自然而然的事，也就是說(shuō)要學(xué)如何盈利先學(xué)如何學(xué)會(huì)控制好虧損。

七禾網(wǎng)13、我們觀察到，您在七禾網(wǎng)私募排行榜注冊(cè)的賬戶“樂(lè)水”，在7月份出現(xiàn)了一波回撤，當(dāng)時(shí)主要是什么原因造成的？

樂(lè)水：記得去年的6,7,8三個(gè)月是股指行情最大的三個(gè)月，這種時(shí)候往往機(jī)會(huì)大風(fēng)險(xiǎn)也大，6月和8月兩個(gè)月的收益都超過(guò)了百萬(wàn)，7月份雖然也盈利但其中的一周虧損高達(dá)60萬(wàn)?？傮w而言大波動(dòng)對(duì)我的交易系統(tǒng)是有利的，但有些風(fēng)險(xiǎn)的確很難避免。任何交易系統(tǒng)都有它的局限性。當(dāng)時(shí)的行情大得離譜，可以從漲停板到跌停板，當(dāng)時(shí)我還是做得非常謹(jǐn)慎，如果做得激進(jìn)是禍?zhǔn)歉＿€真不好說(shuō)。通常而言，像我這樣一天做上100-200次交易的大都會(huì)用三分之一到半倉(cāng)甚至滿倉(cāng)交易，畢竟短線的風(fēng)險(xiǎn)有限，可控，但我還是采用十分之一到五分之一的較輕倉(cāng)位，通過(guò)積少成多的方式去盈利，同時(shí)又最大程度規(guī)避了一次性大虧的風(fēng)險(xiǎn)。我一直在尋找在期貨市場(chǎng)里安全邊際比較高，盈利也同樣較高的交易系統(tǒng)。它應(yīng)該是存在的，但有不少限制條件，其中一條就是資金量有限。

七禾網(wǎng)14、在那次回撤后，您很快又把賬戶凈值做回來(lái)了而且還創(chuàng)了新高，您當(dāng)時(shí)主要做了哪些方法上的調(diào)整？

樂(lè)水：交易系統(tǒng)沒(méi)有做太大的調(diào)整，心態(tài)上的確作了盡可能的調(diào)整。就像行情漲得太快了回調(diào)起來(lái)也是非?？膳乱粯?，我的資金曲線在6月份是翻倍的上漲后，心態(tài)也發(fā)生不知不覺(jué)的變化，所以往往在大盈大虧后心態(tài)都會(huì)變壞，不利于交易。當(dāng)我出現(xiàn)連續(xù)幾天大虧后最大回撤達(dá)到20%以上時(shí)給我的警醒還是很大的。我把一次開(kāi)倉(cāng)從三手再調(diào)低到兩手，交易次數(shù)也適當(dāng)減少。我的思路是凡是已經(jīng)盈利的錢(qián)就應(yīng)該視作是自己的錢(qián)了，就成了自己的本金，而本金是不可以隨意揮霍。而造成大起大落的往往是覺(jué)得反正是賺來(lái)的錢(qián)，不加珍惜。前面也提到過(guò)一個(gè)真正成熟的交易者要攻守兼?zhèn)?，而守的最好辦法就是少做甚至不做，當(dāng)你感覺(jué)穩(wěn)定下來(lái)后就可以憑借自己攻的能力慢慢的挽回前面的回撤。正好8月份還是非常適合我交易的行情，盈利的情況出乎自己的預(yù)料。

這里還想和大家分享的是：當(dāng)你出現(xiàn)不斷地虧損，回撤較大的時(shí)候該有什么樣的心態(tài)和方法去應(yīng)對(duì)。有兩種截然相反的思路和做法，一種是急于扳回前面的虧損，采用激進(jìn)的方法，盡可能的發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會(huì)。另一種則是暫停交易或少交易，采用更加謹(jǐn)慎的心態(tài)來(lái)過(guò)渡。其實(shí)答案是非常明確的。你只要想象一下，當(dāng)你的車開(kāi)在崎嶇不平的山路上時(shí)，你是去踩大油門(mén)快速通過(guò)呢？還是緊握方向盤(pán)，減速慢行呢？

七禾網(wǎng)15、股指受限之前，您基本上以交易IF為主，現(xiàn)在您把重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到IC了，這有什么講究嗎？IH您也交易嗎？

樂(lè)水：受限之前基本上以交易IF為主，是因?yàn)镮F很活躍，交易量也比較集中。越是交易量大的品種越難受機(jī)構(gòu)操控，越適合短線交易。IC品種畢竟是新推出的，做過(guò)幾次還是覺(jué)得脾氣不熟不好把握?，F(xiàn)在IC和IF交易量相差無(wú)幾，我就選短期波動(dòng)大的品種，IC畢竟有5-6000點(diǎn)，而IF只有3000點(diǎn)。所以我現(xiàn)在先做足IC后再做IF。IH我基本上是不做的，因?yàn)椴▌?dòng)太小，但是以后資金量大的時(shí)候，我會(huì)考慮IF、IC、IH都做，這樣相當(dāng)于每天可以做30手。

七禾網(wǎng)16、股指受限后，您有沒(méi)有考慮過(guò)做商品期貨？為什么？

樂(lè)水：其實(shí)我也考慮過(guò)，畢竟現(xiàn)在股指限制太多。但我還是繼續(xù)現(xiàn)在的股指。一方面，我還是盡可能做自己熟悉的，這樣盈利的確定性比較高，盡管有限。另一方面，我覺(jué)得股指在以后還是會(huì)有機(jī)會(huì)的，總有一天會(huì)放開(kāi)。這個(gè)武功不能廢。而且現(xiàn)在覺(jué)得做準(zhǔn)波段交易，對(duì)稍大的行情判斷和持倉(cāng)信心都有幫助。而商品有時(shí)候波動(dòng)不會(huì)太大，一天當(dāng)中可能只有一段時(shí)間可以做，而當(dāng)行情大的時(shí)候隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也不太好把控。不過(guò)偶爾還是會(huì)拿小資金試試做一下，就像前幾天螺紋鋼行情我就做了一些。

七禾網(wǎng)17、您對(duì)股指期貨的未來(lái)有什么樣的展望？在您的內(nèi)心是不是還有什么樣的夢(mèng)想有待實(shí)現(xiàn)？

樂(lè)水：股指未來(lái)肯定會(huì)開(kāi)放，但需要多久還是無(wú)從可知，這次限制股指而并沒(méi)有關(guān)掉也是為了把它保存下來(lái)，整個(gè)金融市場(chǎng)還有待發(fā)展，對(duì)股指的認(rèn)識(shí)也會(huì)更進(jìn)一步。我是期待股指的春天會(huì)再一次到來(lái)。這段時(shí)間也正好給自己一個(gè)休整的時(shí)間，再好好梳理一下自己的思路，完善一下自己的系統(tǒng)，為隨時(shí)可能到來(lái)的股指大戰(zhàn)做好充分的準(zhǔn)備。

至于夢(mèng)想，我想這個(gè)市場(chǎng)是容易發(fā)生夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的地方。還是順其自然，有多大能耐做多大的事。希望能有一天能做大點(diǎn)的資金，做基金?；鹨欢ㄊ潜１拘偷模荒茏尣涣私馄谪浀娜顺袚?dān)大的風(fēng)險(xiǎn)。如果有機(jī)會(huì)有能力給身邊的人賺些錢(qián)這種感覺(jué)一定是無(wú)與倫比的。

七禾網(wǎng)18、您如何看待技術(shù)面分析和基本面分析，這兩者之間的關(guān)系？

樂(lè)水：我基本不看基本面，因?yàn)樽龆叹€，基本面也的確沒(méi)啥用。但是我做股指偶爾會(huì)看一下日K線，有沒(méi)有可能會(huì)大漲或大跌，當(dāng)然我還會(huì)注意前一天外盤(pán)的行情或者中國(guó)的加息減息等政策面上的消息，以判斷會(huì)不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的行情。

七禾網(wǎng)19、您交易主要憑盤(pán)感，請(qǐng)問(wèn)您是怎么培養(yǎng)自己良好的盤(pán)感？

樂(lè)水：所謂“功到自然成”。拳不離手，口不離曲。人是有這種神奇的能力。盤(pán)感的培養(yǎng)也是如此，累積的時(shí)間可能會(huì)超乎常人想象，比如短線交易，它所需要的操作次數(shù)或許要幾十萬(wàn)次，經(jīng)過(guò)至少五年以上的時(shí)間，在我看來(lái)交易幾乎是沒(méi)有什么捷徑可走的。

說(shuō)到盤(pán)感也好，行情判斷的技巧和方法也罷，絕大多數(shù)交易者都是把過(guò)多的精力和注意力放在行情的判斷和如何提高勝率上。在我看來(lái)人在行情判斷的能力是有限的，不管是短線還是長(zhǎng)線，因?yàn)樾星榈牟▌?dòng)是介于規(guī)律和無(wú)序之間的，或者說(shuō)是一種混沌學(xué)意義上的規(guī)律，始終充滿著不確定性。而作為一個(gè)務(wù)實(shí)的交易者應(yīng)該把更多的精力放在做對(duì)或做錯(cuò)行情以后如何處理，或者如何在勝率和賠率上找到平衡點(diǎn)。從我的交易樣本分析，原先還以為我的準(zhǔn)高頻的短線交易勝率會(huì)比較高，在70%左右，實(shí)際只有60%。而這個(gè)看上去并不起眼的勝率，在我的盈虧比基本上在1上下時(shí)，就能產(chǎn)生非?？捎^的收益了。