期指貼水收斂

 　 昨日股指未能延續(xù)周一的強勢，整體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，期指三大主力合約當(dāng)中僅有IC1604合約上漲0.22%，IF1604和IH1604合約均以下跌收盤。需要注意的是，期指三大主力合約較現(xiàn)貨指數(shù)的貼水幅度正在逐步收窄，其中，IF1604合約較滬深300指數(shù)貼水31個點，較上日縮減8.24點；IH1604合約較上證50指數(shù)貼水11點，較上日縮減5.33點；IC1604合約較中證500指數(shù)貼水154點，較上日縮減15.8個點。期指主力合約貼水的收斂顯示出市場悲觀情緒正在逐步修復(fù)。

　　需求改善跡象明顯

　　雖然目前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力依舊較大，除了房地產(chǎn)投資增速回暖帶動固定資產(chǎn)投資小幅回升外，其他經(jīng)濟運行指標(biāo)均有所下滑。但是近期中觀層面的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn)，如乘用車批發(fā)零售同比增速、電廠耗煤量環(huán)比增速以及工程機械等方面的數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了改善，經(jīng)濟短期企穩(wěn)跡象明顯。同時，歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)也出現(xiàn)企穩(wěn)，美國房地產(chǎn)市場表現(xiàn)依舊向好，就業(yè)市場仍在穩(wěn)固改善，通脹指標(biāo)隨著油價反彈有所回升；歐元區(qū)在量化寬松加碼的帶動下，經(jīng)濟指標(biāo)也多有改善。

　　海內(nèi)外需求端復(fù)蘇跡象逐漸顯現(xiàn)，這將帶動全球經(jīng)濟進入反彈周期，全球經(jīng)濟有望在二季度企穩(wěn)。經(jīng)濟基本面的改善有助于緩解市場的悲觀情緒，進一步提振市場風(fēng)險偏好，推動股指上行。

　　股市杠桿水平進入合理區(qū)間

　　上周末，證金公司下調(diào)了轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)五個期限品種的費率，顯示出監(jiān)管層對于股市的呵護態(tài)度。雖然，證金公司在融資中的資金量并不大，但是這一舉動表明管理層正在鼓勵融資業(yè)務(wù)有序合規(guī)開展，而且銀行層面較為合規(guī)的配資業(yè)務(wù)也正在恢復(fù)。

　　這也表明監(jiān)管層認(rèn)為當(dāng)前股市杠桿水平已經(jīng)進入合理區(qū)間，有望在一定程度上推動增量資金進入股市。在證金公司降低轉(zhuǎn)融資費率后，滬深兩市融資余額出現(xiàn)了一定回升，該指標(biāo)最新數(shù)據(jù)已經(jīng)攀升至8500億元上方，是近半個月來的最高水平。政策面對資本市場的呵護氛圍愈發(fā)濃重，有助于扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期。

　　強勢退市啟動短期擾動市場

　　雖然市場風(fēng)險偏好逐步改善，但是“*ST博元”的退市短期或?qū)_動市場。周一晚間，上交所發(fā)布公告終止珠海市博元投資股份有限公司股票“*ST博元”上市。該公司成為退市新規(guī)推出后首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司。從中長期來看，退市是符合監(jiān)管要求，保護中小投資者利益的，也是去偽存真的過程，但短期來看，“*ST博元”退市是對其他類似上市公司的警示，短期加劇了投資者對于一些業(yè)績差和題材炒作個股的拋售，這或是周二股指未能繼續(xù)上攻的一大影響因素。

　　整體來看，美聯(lián)儲暫緩加息步伐，令海內(nèi)外風(fēng)險市場獲得難道的喘息窗口，也令人民幣貶值壓力暫緩。不管是從國內(nèi)來看，還是從國外來看，短期需求端呈現(xiàn)出的改善跡象愈發(fā)明顯，市場對于二季度經(jīng)濟企穩(wěn)存在較強的預(yù)期。近期政策面呵護不斷，市場風(fēng)險偏好顯著回升。諸多利好因素的疊加促成了期指反彈，市場風(fēng)險偏好的回升或?qū)⒀永m(xù)，投資者可逢低入場。