周一上證50ETF現(xiàn)貨高開高走，截至收盤共漲2.43%至2.192點(diǎn)。券商板塊持續(xù)強(qiáng)勢使得現(xiàn)貨大漲。全國兩會過后市場出現(xiàn)大幅回暖,當(dāng)前消息面上利空因素仍不多，短期上方料仍有一定的空間，后市可繼續(xù)謹(jǐn)慎看漲。期權(quán)波動率有所上升，其中認(rèn)購期權(quán)波動率漲幅相對較大。當(dāng)月合約由于時間價值加速衰減漲幅不大，下月認(rèn)購期權(quán)合約普遍出現(xiàn)大漲。認(rèn)沽期權(quán)的價格則全部出現(xiàn)大幅下挫。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

現(xiàn)貨市場大漲之下，期權(quán)成交仍維持高位，周一合計(jì)成交318798手，其中認(rèn)購期權(quán)成交194263手，認(rèn)沽期權(quán)成交124535手。當(dāng)日市場成交PCR再度下降至0.641，市場看多情緒繼續(xù)增強(qiáng)，短期市場情緒的高漲料仍能帶動現(xiàn)貨進(jìn)一步?jīng)_高。持倉上來看，認(rèn)購認(rèn)沽期權(quán)合約表現(xiàn)迥異，其中認(rèn)購持倉減持19845手，認(rèn)沽期權(quán)大增15673手，總持倉僅小幅減少4172手。短期市場看多頭寸有離場跡象，市場上持空投資者有一定增多。總體來看，市場再度沖高后情緒高漲，但能否持續(xù)仍存疑，短期沖高回落概率開始增大。

圖為ETF日成交與價格走勢

從當(dāng)月和下月合約來看，認(rèn)購合約的成交量大幅多于認(rèn)沽期權(quán)的成交量，顯示市場當(dāng)前做多動能仍較強(qiáng)。成交最多的行權(quán)價格為2.15，顯示現(xiàn)貨此位置有相當(dāng)強(qiáng)的支撐，短期現(xiàn)貨有望繼續(xù)沖高，壓力在2.25附近。

實(shí)際波動率在全國兩會后迅速回落，當(dāng)前有一定的企穩(wěn)，短期料仍然呈現(xiàn)偏弱振蕩走勢。期權(quán)波動率經(jīng)過連續(xù)的下挫后有所回升，短期在現(xiàn)貨突破行情下仍會進(jìn)一步走高，當(dāng)下仍可謹(jǐn)慎偏多。

綜上所述，現(xiàn)貨走勢仍顯強(qiáng)勁，且基本面并未有明顯的偏空消息，短期在持續(xù)的進(jìn)場資金帶動下，料后市仍將沖高。期權(quán)波動率在前期小幅反彈，短期仍可繼續(xù)看多。故在操作上，可以在下月合約上逢低繼續(xù)建立看多波動率的策略。激進(jìn)者可在下月合約上逐步輕倉建立看空價格的策略，等待價格回調(diào)獲利。