國債期貨：美聯(lián)儲加息延后 市場再獲喘息之機(jī)。

一、行情回顧。周三，受央行MLF詢量調(diào)降利率提振，期債午后強(qiáng)勢上漲。5年期主力合約TF1606開盤價(jià)100.685 ，最高100.835 ，最低100.630 ，收盤于100.800 ，漲跌幅為0.13%，成交量為12508手，持倉量為29420手。三張合約總成交12726手，總持倉32432手。10年期主力合約T1606開盤價(jià)99.700 ，最高100.035 ，最低100.630 ，收盤于99.985 ，漲跌幅為0.29%，成交量為25859手，持倉量為36037手。三張合約總成交26811手，總持倉41607手。

二、資金面。周三，公開市場低量操作200億元逆回購，當(dāng)日凈投放50億元，資金利率整體平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至1.9560 %，7天利率上行0.1BP至2.2820 %，14天利率下行0.6BP至2.5520 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.17BP至1.9918 %，7天利率上行1.78BP至2.3909 %，14天利率下行1.56BP至2.5028 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.48%，該券當(dāng)日于102.4149，收益率較昨日基本持平；T1606合約的CTD券為150016.IB，IRR為-1.07%，該券收于105.1217，收益率較昨日下行1.01BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行2.5BP、3.5BP至2.5593%、2.8054%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.19BP至169.72 ，固定利率國債指數(shù)上行0.19BP至170.12。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國央行昨日就MLF操作向部分銀行詢量，并下調(diào)各期限利率25個基點(diǎn)，三個月MLF利率下調(diào)至2.50%，六個月期降至2.60%，一年期降至2.75%。

2、1-2月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入27385億元，同比增長6.3%；全國一般公共預(yù)算支出21170億元，同比增長12%。

3、美聯(lián)儲FOMC宣布利率決定并發(fā)表政策聲明，利率決議維持聯(lián)邦基金利率在0.25%-0.5%區(qū)間保持不變。

五、結(jié)論及投資建議。2016年頭兩月，工業(yè)放緩，投資改善，消費(fèi)回落。房地產(chǎn)投資的好轉(zhuǎn)可能令市場謹(jǐn)慎，持續(xù)性有待觀察；信貸投放回落至7266億元，未來有必要繼續(xù)維持寬松格局；財(cái)政支出維持在較高水平，對穩(wěn)增長的支持在后續(xù)或有顯現(xiàn)；央行MLF詢量時(shí)下調(diào)各期限利率，有助于緩解資金壓力，降低銀行融資成本，激勵持有MLF資金的意愿，短期對期債有提振，不過長端利率目前仍受到來自經(jīng)濟(jì)、通脹以及供給端的壓力，漲幅有限；美聯(lián)儲維持利率區(qū)間不變，預(yù)計(jì)2016年有兩次加息并下調(diào)未來的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，加息延后市場再獲喘息之機(jī)。周三午后，期債受央行MLF詢量調(diào)降利率提振強(qiáng)勢走高，關(guān)注公開市場操作利率是否調(diào)整，美聯(lián)儲加息延后對市場有正面影響，以短多為主，趨勢多單輕倉持有。