3月以來(lái)，滬股通和港股通資金分別凈流入93億元、54億元

　　全國(guó)兩會(huì)期間，A股市場(chǎng)整體維持窄幅整理格局，其中權(quán)重板塊受維穩(wěn)預(yù)期影響表現(xiàn)較強(qiáng)，中小板塊弱勢(shì)整理。上周末，證監(jiān)會(huì)主席劉士余對(duì)注冊(cè)制等熱點(diǎn)問(wèn)題的回應(yīng)穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，成長(zhǎng)股率先反彈。筆者認(rèn)為，A股進(jìn)入反彈時(shí)間窗口，成長(zhǎng)板塊反彈動(dòng)能相對(duì)較強(qiáng)。

　　宏觀環(huán)境趨暖，助推反彈預(yù)期

　　國(guó)際層面，各國(guó)貨幣寬松、原油價(jià)格反彈、通脹水平上升，使資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提升。上周歐洲央行降息和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模超出絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，直接助推了全球股市反彈，目前歐美主要國(guó)家股市均已走出短期下行通道，美股更是直逼歷史高位區(qū)間。

　　國(guó)內(nèi)方面，人民幣匯率企穩(wěn)和央行保增長(zhǎng)力度的增強(qiáng)，為反彈創(chuàng)造了時(shí)間窗口。此外，近期股指期貨貼水大幅收窄也反映市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。

　　整體估值較低，長(zhǎng)線資金持續(xù)入場(chǎng)

　　在股市持續(xù)調(diào)整后，部分公司內(nèi)在價(jià)值或被低估，A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年重要股東在二級(jí)市場(chǎng)增持達(dá)641次，是減持次數(shù)的2.5倍，增持參考市值高達(dá)397億元，險(xiǎn)資舉牌共出現(xiàn)16次，累計(jì)變動(dòng)市值為40億元。

　　3月以來(lái)，滬股通資金凈流入93億元，港股通凈流入54億元，資金回流滬股是海外投資者對(duì)A股的投資價(jià)值認(rèn)可度上升的標(biāo)志。長(zhǎng)期資金做多熱情說(shuō)明A股已具備較高安全邊際。

　　兩會(huì)期間高層表態(tài)積極，有效緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。央行行長(zhǎng)周小川表示穩(wěn)健貨幣政策需要靈活適度，表明穩(wěn)增長(zhǎng)仍是主要政策目標(biāo)。12日，證監(jiān)會(huì)主席對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題的回應(yīng)，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，給A股吃下一顆“定心丸”。

　　成長(zhǎng)板塊調(diào)整充分，后市反彈空間大

　　從技術(shù)層面看，2016年初股市的調(diào)整主要集中在成長(zhǎng)股，大市值藍(lán)籌股本身波動(dòng)小，同時(shí)，受政策維穩(wěn)預(yù)期影響，調(diào)整幅度非常有限，特別是銀行板塊跌幅不足10%。從盤(pán)面熱點(diǎn)來(lái)看，1—2月行情主線是供給側(cè)改革，鋼鐵、有色等周期行業(yè)受追捧，而隨著近期資源品價(jià)格高位巨幅波動(dòng)，資金繼續(xù)追逐周期股的意愿明顯下降。中小板方面，年初以來(lái)的調(diào)整在25%左右，存在較大的反彈需求。從公布的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，成長(zhǎng)板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡楹糜趥鹘y(tǒng)行業(yè)，為市場(chǎng)營(yíng)造炒作題材。截至3月14日，在已經(jīng)公布業(yè)績(jī)快報(bào)的1309家公司中，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)的公司占六成，新興行業(yè)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主力軍。

　　綜上所述，從宏觀、政策和資金層面分析，A股有望迎來(lái)中短期反彈，操作上，建議配置彈性較好的中小盤(pán)成長(zhǎng)股，或逢低布局IC合約。