經(jīng)過連續(xù)兩周的上漲，周四上證50ETF略顯疲態(tài)，呈高位振蕩下跌態(tài)勢，目前已逼近前期支撐位2.05，截至收盤，上證50ETF報收于2.059，較前一交易日下跌2.28%。

期權(quán)市場成交一般，共成交171037手，較前一日減少44503手，其中認(rèn)購期權(quán)成交92245手，認(rèn)沽期權(quán)成交78792手，成交量PCR下降至0.854，與前一日相比，市場樂觀情緒有所升溫，成交集中在平值附近，1.95—2.15執(zhí)行價格期權(quán)成交最為活躍，其中“50ETF購2.05”單只合約成交28347手。

受標(biāo)的高位振蕩下跌影響，認(rèn)沽價格幾乎全線上漲，而認(rèn)購價格則全線下跌，其中“50ETF沽3月1.9”上漲33.78%，成為最大漲幅的合約，“50ETF購3月1.95”下跌23.5%，成為最大跌幅的合約。

隨著上證50ETF上漲力度的減弱，認(rèn)沽隱含波動率有所增加，表明投資者通過買入認(rèn)沽期權(quán)規(guī)避標(biāo)的價格下跌風(fēng)險，其中主力3月認(rèn)沽隱含波動率平均48.99%，而認(rèn)購則維持在35.84%，在目前市場環(huán)境下，二者價差有望進(jìn)一步拉大?？傮w來看，隱含波動率位于歷史低位，后期上漲概率較大，呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高（低），隱含波動率越高（低）”的右偏結(jié)構(gòu)。

圖為4月合約隱含波動率對比

綜上所述，市場短期將維持弱勢振蕩走勢，建議持有標(biāo)的的投資者買入4月虛值認(rèn)沽，或賣出4月虛值認(rèn)購，以規(guī)避價格下跌風(fēng)險；激進(jìn)投資者可直接賣出認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行價格選擇1.9以下為宜，賺取時間價值權(quán)利金，一旦被行權(quán)，可于低位獲得標(biāo)的頭寸。

3月合約還有13天到期，時間價值衰減加速，不適宜單獨買入，謹(jǐn)慎交易。