宏觀及股指

1、宏觀要聞：

（1）據(jù)路透，中國央行有關司局已在起草相關文件，允許商業(yè)銀行將一些不良債權轉變?yōu)槌止?，以幫助抑制正在上升的不良率；相關文件將由國務院特批，以突破商業(yè)銀行法限制。

（2）2月CPI跳漲。2月CPI由上月1.8%上漲至2.3%，主因受天氣和春節(jié)因素影響，肉菜價格超季節(jié)性上漲，帶動食品價格大漲至7.3%，非食品價格亦小幅上漲1%，考慮到權重調整，3月通脹穩(wěn)定。3月上旬伴隨節(jié)日和極端天氣因素消退，鮮菜價格小幅回落，豬肉價格止?jié)q，預計3月CPI穩(wěn)定在2.3%，通脹回升勢頭未消；2月PPI回升。2月PPI同比下降4.9%，較上月-5.3%降幅縮窄，主因鋼鐵等黑色金屬產(chǎn)業(yè)價格反彈，有色產(chǎn)業(yè)價格上漲，煤炭、國際油價也持續(xù)上漲，石化行業(yè)降幅縮窄；3月PPI降幅或繼續(xù)縮窄。3月以來國內(nèi)鋼煤價格繼續(xù)上漲，國際原油持續(xù)反彈，預測3月PPI環(huán)比有望轉正至0.2%，同比降幅縮窄至-4.6%；

2、市場表現(xiàn)：

（1）A股尾盤跳水金融股跌幅擴大，滬指收盤下挫2%險守2800點，兩市成交量明顯縮減。存量資金博弈，股指短期技術性調整壓力加大。盤面熱點匱乏，金融、煤炭、房地產(chǎn)、軍工板塊拋售承壓，跌幅靠前。

3、資金面：

（1）資金利率：銀行間回購加權利率1天為1.9838%，7天2.3584%。

（2）匯率：美元兌人民幣中間價為6.5127，即期匯率為6.5159。

（3）市場資金流向：資金凈流入A股為-176.93億元，其中流入主板-109.46億元，流入中小企業(yè)板-42.26億元，流入創(chuàng)業(yè)板-25.21億元，流入滬深300指數(shù)-44.65億元。

（4）滬深兩市成交金額為3550.43億元，下降715.33億元。

（5）滬股通凈流入2.38億元；港股通凈流入4.29億元。

4、市場結構：

（1）IF主力合約貼水現(xiàn)貨1%，IH主力合約貼水現(xiàn)貨0.76%，IC主力合約貼水現(xiàn)貨2.28%，貼水小幅收窄。

（2）AH股折溢價指數(shù)135.86

上證50ETF期權

1、標的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價2.059歷史波動率：10日32.21%、 20日29.02%、 45日31.59%、 125日30.77%。

2、期權合約交易情況：今日加掛：無；截至上一交易日成交最活躍月份:3月; 該月期權總成交量144897手; 所有合約總成交PCR 0.8542；最大成交合約：3月執(zhí)行價2.05認購合約，成交22520；最大持倉合約：3月執(zhí)行價1.8認沽合約，持倉42660；

3、期權隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權隱含波動率分別為 3月34%(認購)、34%(認沽);4月28%(認購)、36%(認沽);6月31%(認購)、34%(認沽);9月31%(認購)、31%(認沽);3月合約波動率偏度：高于平值的隱含波動率偏高；期限結構：各月相差不多。

4、近月合成期貨：3月期權合約合成期貨空頭年化收益在-5%到15%，平均5.4%；4月期權合約合成期貨無套利機會。

5、小結：當前10日標的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于正常范圍，較上一交易日稍有下降。期權PCR在正常范圍，表示期權市場對標的行情看法中性。從隱含波動率曲線來看，近月給予標的行情向上波動的風險溢價，遠月情緒比較中性。