做多情緒爆發(fā)

    自去年12月初開始，螺紋鋼期貨展開了一輪上漲行情。本周一、周二連續(xù)漲停擴(kuò)板之后，當(dāng)前螺紋鋼期價(jià)已回升至去年6月底的水平。從行情變動(dòng)的幅度和持續(xù)時(shí)間來看，螺紋鋼本輪上漲可視為是一波中期反彈，且強(qiáng)勢(shì)格局仍未終結(jié)。不過，近期急速?zèng)_高，主要由現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)做多情緒集中爆發(fā)所致，依舊缺乏下游需求的有效支撐，預(yù)計(jì)后期隨著鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)的進(jìn)一步寬松，螺紋鋼上行動(dòng)能或減弱。

　　鋼材庫(kù)存持續(xù)積累

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月4日，全國(guó)35個(gè)主要城市螺紋鋼、線材、熱軋、中厚板和冷軋五大鋼材品種的社會(huì)庫(kù)存共1267.9萬(wàn)噸，較2月14日的1078.53萬(wàn)噸大增189.37萬(wàn)噸，增幅為17.56%，已回升至2015年7月中旬的水平；其中螺紋鋼庫(kù)存為647.03萬(wàn)噸，較2月14日的508.79萬(wàn)噸大增138.24萬(wàn)噸，增幅為27.17%。在鋼廠大力挺價(jià)，鋼貿(mào)商也積極提貨的直接作用下，年后鋼材社會(huì)庫(kù)存快速積累。

　　與此同時(shí)，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年2月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1462.4萬(wàn)噸，較上一旬末增加77.83萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.62%。在鋼價(jià)快速上漲的同時(shí)，鋼材社會(huì)庫(kù)存與鋼廠成材庫(kù)存卻持續(xù)回升，且預(yù)計(jì)未來下游需求不足以回應(yīng)當(dāng)前過度樂觀的市場(chǎng)預(yù)期。隨著鋼材庫(kù)存壓力的不斷積累，供需矛盾將逐步激化，現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間受到壓制的同時(shí)，對(duì)期貨行情也將形成制約。

　　現(xiàn)貨供應(yīng)仍將提升

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年2月中旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.81萬(wàn)噸，旬環(huán)比微減0.51萬(wàn)噸，降幅0.33%；據(jù)此估算，2月中旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼205.9萬(wàn)噸，旬環(huán)比微降0.12%。即便在鋼材市場(chǎng)交易停滯的春節(jié)長(zhǎng)假期間，鋼廠粗鋼產(chǎn)量也只是略有下滑，則隨著元宵節(jié)過后鋼廠普遍復(fù)產(chǎn)，鋼材生產(chǎn)放量幾成必然。

　　我的鋼鐵網(wǎng)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，3月4日，163家樣本鋼廠高爐開工率為76.66%，較2月15日提高2.63個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能利用率為82.39%，環(huán)比提高3.02個(gè)百分點(diǎn)；其中有44.17%的鋼廠盈利，環(huán)比大幅提高22.7個(gè)百分點(diǎn)。在盈利情況持續(xù)改善的刺激下，近期鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力得以提升，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，預(yù)計(jì)鋼材產(chǎn)量也將進(jìn)一步提升。

　　此外，4月底，2016唐山世界園藝博覽會(huì)將迎來開幕式，環(huán)保限產(chǎn)題材將再次成為鋼價(jià)炒作熱點(diǎn)。然而對(duì)網(wǎng)上公開資料進(jìn)行梳理可知，根據(jù)限產(chǎn)草案，由于會(huì)期從4月29日至10月16日，限產(chǎn)時(shí)間段也安排得較為分散，鋼廠有充足的時(shí)間補(bǔ)充原料庫(kù)存與積累成材庫(kù)存。而如果限產(chǎn)以限制燒結(jié)為重點(diǎn)，鋼廠提前備料將使粗鋼產(chǎn)能所受影響更小，鋼材產(chǎn)量完全有能力維持高位。

　　密切關(guān)注反轉(zhuǎn)信號(hào)

　　在市場(chǎng)做多情緒集中爆發(fā)下，近期，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格高歌猛進(jìn)。上周末，唐山鋼坯連續(xù)兩天每天上漲120元/噸，貿(mào)易商拿貨積極性明顯提升，助漲現(xiàn)貨價(jià)格的同時(shí)也造成了本周初期貨盤面的連續(xù)漲停。

　　不過，目前鋼材市場(chǎng)所謂的“需求好”，其實(shí)質(zhì)主要是鋼廠成材庫(kù)存向鋼貿(mào)商社會(huì)庫(kù)存的快速轉(zhuǎn)移，而下游需求并未顯著提升。從盤面來看，前期合力拉漲的多頭主力之間有所分化，部分產(chǎn)業(yè)資金反手做空套保鎖利。不過，目前螺紋鋼的強(qiáng)勢(shì)格局尚未反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)做多情緒仍占主導(dǎo)。過熱行情之中，繼續(xù)追多的風(fēng)險(xiǎn)較高，建議投資者嘗試買鐵礦石拋螺紋鋼做空鋼廠利潤(rùn)的套利操作，同時(shí)密切關(guān)注行情反轉(zhuǎn)的信號(hào)。