七禾網(wǎng)29、雷根基金主要是以量化對(duì)沖為主，那么股票是如何量化選的，2000多個(gè)個(gè)股如何進(jìn)行量化選擇？

李金龍：根據(jù)不同的因子選股，主要因子如下：宏觀經(jīng)濟(jì)因子(GDP增速、CPI增速、PPI增速、央行基準(zhǔn)利率、銀行準(zhǔn)備金率等);基本面因子(公司市值、每股收益等，季度銷售額、利潤(rùn)、ROI、P/E值、P/B值等);技術(shù)因子(股價(jià)波動(dòng)率、動(dòng)量因子、交易量等)。

七禾網(wǎng)30、十余年的市場(chǎng)經(jīng)歷，您也有過(guò)大賺大虧的時(shí)候，能夠簡(jiǎn)單談一下嗎？分別給您帶來(lái)怎么樣的經(jīng)驗(yàn)或者教訓(xùn)？

李金龍：不同的投資經(jīng)歷我用四句話來(lái)形容：急功近利，否極泰來(lái)，境由心轉(zhuǎn)，平和悅納。

七禾網(wǎng)31、您交易十余年，什么時(shí)候開始進(jìn)入穩(wěn)定盈利的階段？您覺得穩(wěn)定盈利的關(guān)鍵是什么？

李金龍：穩(wěn)定盈利是相對(duì)的，我們能做到的就是在保持風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，去獲得抓得住機(jī)會(huì)的利潤(rùn)，沒有什么是穩(wěn)定盈利的關(guān)鍵，這不是唯一條件，如果非要說(shuō)關(guān)鍵的話，那就是守住你的本金。

七禾網(wǎng)32、機(jī)會(huì)是留給有準(zhǔn)備的人的，這句話其實(shí)很多人都知道，那么在您眼中，做好交易應(yīng)該要做好哪些準(zhǔn)備？

李金龍：一沙一世界，一葉一菩提。

這句話來(lái)源佛教，其實(shí)做交易是一種心態(tài)。為什么很多人會(huì)信佛？因?yàn)樗且环N心態(tài)，這種思想、心態(tài)是比較大成的。因?yàn)槲耶厴I(yè)的時(shí)候就做過(guò)交易，其實(shí)有時(shí)候就是一種心態(tài)，對(duì)于你手里的資金運(yùn)用的比例，你的心態(tài)是什么樣的？每個(gè)人的心態(tài)是不一樣的，我無(wú)法把我們現(xiàn)在交易員的心態(tài)完整敘述出來(lái)，這也是不現(xiàn)實(shí)的。因?yàn)樗馨盐找粋€(gè)好的增長(zhǎng)點(diǎn)位，那他有沒有錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)呢？也有。所以這個(gè)只能說(shuō)是一種心態(tài)上的比喻罷了，從心態(tài)角度去解釋這句話。

七禾網(wǎng)33、我們了解到雷根有3家子公司，它們分別負(fù)責(zé)什么業(yè)務(wù)？在工作中是否會(huì)有互補(bǔ)？

李金龍：雷根基金總部設(shè)于上海，境內(nèi)所屬的3家子公司（雷根基金、雷根資產(chǎn)、雷根投資）全部獲得中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)金融牌照，提供包括股權(quán)投資、對(duì)沖基金、互聯(lián)網(wǎng)金融（金融E家）、海外資產(chǎn)等多種金融服務(wù)，在今后的混業(yè)金融狀態(tài)下聯(lián)動(dòng)效益會(huì)起到很好的互補(bǔ)作用。

七禾網(wǎng)34、您現(xiàn)在既做交易同時(shí)還要處理公司事務(wù)，這樣是否會(huì)顧此失彼？

李金龍：人比錢復(fù)雜，所以我現(xiàn)在在學(xué)習(xí)如何做好企業(yè)管理；至于對(duì)于雷根產(chǎn)品是沒有任何影響的，這也可以說(shuō)是量化對(duì)沖基金產(chǎn)品的附加優(yōu)勢(shì)吧。

七禾網(wǎng)35、雷根在國(guó)內(nèi)獲得過(guò)多項(xiàng)對(duì)沖基金的獎(jiǎng)項(xiàng)，對(duì)沖基金在中國(guó)還很年輕，您覺得對(duì)沖基金在中國(guó)的發(fā)展空間如何？是否具備與海外對(duì)沖基金競(jìng)爭(zhēng)的條件？

李金龍：中國(guó)對(duì)沖基金發(fā)展的前景無(wú)可限量，我們不需要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

大家會(huì)看到很多人從境外（包括俄羅斯、美國(guó)華爾街）回來(lái)后，都爭(zhēng)相地跑到北上廣深這些城市，去成立公司發(fā)產(chǎn)品做管理，為什么？很簡(jiǎn)單，就是因?yàn)槲覀儑?guó)內(nèi)市場(chǎng)有很多不完善的東西，機(jī)會(huì)很多。

他們?cè)趪?guó)外一年能賺百分之二三百嗎？很不現(xiàn)實(shí)。那為什么跑到這邊？因?yàn)槲覈?guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)很多。接下來(lái)還會(huì)有很多機(jī)會(huì)，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)主席剛換屆，有很多政策性的東西還沒有推進(jìn)。今年還有可能會(huì)重新修訂證券法，這些都是機(jī)會(huì)。所以我們不是在跟國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)，而是在國(guó)內(nèi)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于我們國(guó)內(nèi)的對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，要學(xué)習(xí)境外的很多工具，以及境外一些創(chuàng)新的政策。其實(shí)在近兩年，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有了很多創(chuàng)新的舉措，但是創(chuàng)新之后，監(jiān)管的力度跟不上，就會(huì)造成很多問題，就好比小孩子打的疫苗，其實(shí)這個(gè)疫苗是病毒，它達(dá)到體內(nèi)讓你產(chǎn)生抗體，對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一樣，推出一個(gè)新的制度，就是需要反復(fù)磨練。我感覺在未來(lái)的一段時(shí)間里，中國(guó)的市場(chǎng)會(huì)很大，把中國(guó)市場(chǎng)做好，利潤(rùn)要比國(guó)外高很多。

七禾網(wǎng)36、其實(shí)剛才也講了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)在是比較激烈的。那面對(duì)這樣的機(jī)構(gòu)化的競(jìng)爭(zhēng)，您覺得我們雷根要保持怎么樣的一個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，或者說(shuō)現(xiàn)在雷根現(xiàn)在具備的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？

李金龍：其實(shí)我們現(xiàn)在具備的一個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，就是我們比較新。

七禾網(wǎng)37、“新”怎么去解讀？

李金龍：我們現(xiàn)在的規(guī)模不是很大，這也是我們新的一點(diǎn)。包括我們現(xiàn)在整體的市場(chǎng)的占有率也不是很多。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，我們現(xiàn)在倒數(shù)第二，我們比不過(guò)第一名。不過(guò)一旦我們進(jìn)入倒數(shù)第五了，第一名永遠(yuǎn)還是第一名，它退到第二名說(shuō)明它落后了，我們的目標(biāo)是超過(guò)它或者是趕上它，它的目標(biāo)是趕超比它還要強(qiáng)的人。我們新就新在這里，我們上升的空間非常大，我們要學(xué)的東西很多，不斷發(fā)展。

我感覺雷根和其他私募基金的一個(gè)明顯區(qū)別是哪里呢？我們想多元化發(fā)展，不僅局限于做對(duì)沖基金，而是多元化的一個(gè)金融發(fā)展，我們想走資本運(yùn)作，包括我們的上市，做這樣的一個(gè)家族企業(yè)傳承下去。這是我們相對(duì)其他機(jī)構(gòu)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

從業(yè)績(jī)來(lái)講我們是比較穩(wěn)健的。我們?cè)庥隽斯蔀?zāi)1.0、2.0、3.0，而產(chǎn)品還能有今天這個(gè)表現(xiàn)。我們?cè)诠蔀?zāi)3.0時(shí)發(fā)的一個(gè)新產(chǎn)品，遭遇了熔斷，凈值仍能保持在1.05。合作的券商也表示在他們的系統(tǒng)中，類似我們雷根的風(fēng)控手段真的比較少，這也是我們的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

七禾網(wǎng)38、我們接觸了很多做股票的私募機(jī)構(gòu)。其實(shí)像躲過(guò)股災(zāi)1.0，2.0的非常多。因?yàn)樗鼈儽旧淼氖袌?chǎng)經(jīng)驗(yàn)也豐富，可能做了十幾年的股票。但是在股災(zāi)3.0有很多人都折戟了。

李金龍：其實(shí)在2016年初的那波下跌中，熔斷機(jī)制對(duì)我們的影響不大，我們的產(chǎn)品有小幅調(diào)整的原因也是因?yàn)樵谀菚r(shí)測(cè)試了一些新的策略，出現(xiàn)了小幅的回撤，不超過(guò)3%。

七禾網(wǎng)39、國(guó)內(nèi)也有很多所謂的對(duì)沖基金公司，您眼中的對(duì)沖基金應(yīng)該是什么樣的？

李金龍：對(duì)沖基金是防范風(fēng)險(xiǎn)，保障收益。從投資策略講，是穩(wěn)健超額的；從投資標(biāo)的講，是豐富多元的。

七禾網(wǎng)40、您曾在媒體上表示，2015年是雷根基金幸運(yùn)的一年，2015年對(duì)很多機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都是災(zāi)難性的一年，您為什么會(huì)這樣說(shuō)？

李金龍：雷根產(chǎn)品是在2015年6月之后被廣泛關(guān)注，我們也是在股災(zāi)1.0模式啟動(dòng)之后才脫穎而出。

七禾網(wǎng)42、2015年中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍比較嚴(yán)峻，您覺得對(duì)金融市場(chǎng)的影響會(huì)有哪些？

李金龍：金融市場(chǎng)是受多方面因素影響的，原理上說(shuō)，GDP放緩，金融市場(chǎng)未必一定走低，而且金融市場(chǎng)往往有預(yù)期效應(yīng)，它可能先于GDP走低，或先于GDP走高。

七禾網(wǎng)43、很多人覺得2016年不具備投資的好機(jī)會(huì)，您怎么看？

李金龍：當(dāng)大街上遍地都是鮮血的時(shí)候，就是你最好的投資時(shí)機(jī)。

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劉健偉訪談?wù)?/strong>

2016-2-25

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