七禾網(wǎng)29、雷根基金主要是以量化對沖為主，那么股票是如何量化選的，2000多個個股如何進行量化選擇？

李金龍：根據(jù)不同的因子選股，主要因子如下：宏觀經(jīng)濟因子(GDP增速、CPI增速、PPI增速、央行基準利率、銀行準備金率等);基本面因子(公司市值、每股收益等，季度銷售額、利潤、ROI、P/E值、P/B值等);技術因子(股價波動率、動量因子、交易量等)。

七禾網(wǎng)30、十余年的市場經(jīng)歷，您也有過大賺大虧的時候，能夠簡單談一下嗎？分別給您帶來怎么樣的經(jīng)驗或者教訓？

李金龍：不同的投資經(jīng)歷我用四句話來形容：急功近利，否極泰來，境由心轉，平和悅納。

七禾網(wǎng)31、您交易十余年，什么時候開始進入穩(wěn)定盈利的階段？您覺得穩(wěn)定盈利的關鍵是什么？

李金龍：穩(wěn)定盈利是相對的，我們能做到的就是在保持風險可控的前提下，去獲得抓得住機會的利潤，沒有什么是穩(wěn)定盈利的關鍵，這不是唯一條件，如果非要說關鍵的話，那就是守住你的本金。

七禾網(wǎng)32、機會是留給有準備的人的，這句話其實很多人都知道，那么在您眼中，做好交易應該要做好哪些準備？

李金龍：一沙一世界，一葉一菩提。

這句話來源佛教，其實做交易是一種心態(tài)。為什么很多人會信佛？因為它是一種心態(tài)，這種思想、心態(tài)是比較大成的。因為我畢業(yè)的時候就做過交易，其實有時候就是一種心態(tài)，對于你手里的資金運用的比例，你的心態(tài)是什么樣的？每個人的心態(tài)是不一樣的，我無法把我們現(xiàn)在交易員的心態(tài)完整敘述出來，這也是不現(xiàn)實的。因為他能把握一個好的增長點位，那他有沒有錯過機會呢？也有。所以這個只能說是一種心態(tài)上的比喻罷了，從心態(tài)角度去解釋這句話。

七禾網(wǎng)33、我們了解到雷根有3家子公司，它們分別負責什么業(yè)務？在工作中是否會有互補？

李金龍：雷根基金總部設于上海，境內所屬的3家子公司（雷根基金、雷根資產(chǎn)、雷根投資）全部獲得中國證券投資基金業(yè)協(xié)會金融牌照，提供包括股權投資、對沖基金、互聯(lián)網(wǎng)金融（金融E家）、海外資產(chǎn)等多種金融服務，在今后的混業(yè)金融狀態(tài)下聯(lián)動效益會起到很好的互補作用。

七禾網(wǎng)34、您現(xiàn)在既做交易同時還要處理公司事務，這樣是否會顧此失彼？

李金龍：人比錢復雜，所以我現(xiàn)在在學習如何做好企業(yè)管理；至于對于雷根產(chǎn)品是沒有任何影響的，這也可以說是量化對沖基金產(chǎn)品的附加優(yōu)勢吧。

七禾網(wǎng)35、雷根在國內獲得過多項對沖基金的獎項，對沖基金在中國還很年輕，您覺得對沖基金在中國的發(fā)展空間如何？是否具備與海外對沖基金競爭的條件？

李金龍：中國對沖基金發(fā)展的前景無可限量，我們不需要競爭對手。

大家會看到很多人從境外（包括俄羅斯、美國華爾街）回來后，都爭相地跑到北上廣深這些城市，去成立公司發(fā)產(chǎn)品做管理，為什么？很簡單，就是因為我們國內市場有很多不完善的東西，機會很多。

他們在國外一年能賺百分之二三百嗎？很不現(xiàn)實。那為什么跑到這邊？因為我國市場的機會很多。接下來還會有很多機會，因為證監(jiān)會主席剛換屆，有很多政策性的東西還沒有推進。今年還有可能會重新修訂證券法，這些都是機會。所以我們不是在跟國外競爭，而是在國內進行競爭。

對于我們國內的對沖基金來說，要學習境外的很多工具，以及境外一些創(chuàng)新的政策。其實在近兩年，國內已經(jīng)有了很多創(chuàng)新的舉措，但是創(chuàng)新之后，監(jiān)管的力度跟不上，就會造成很多問題，就好比小孩子打的疫苗，其實這個疫苗是病毒，它達到體內讓你產(chǎn)生抗體，對我們來說也是一樣，推出一個新的制度，就是需要反復磨練。我感覺在未來的一段時間里，中國的市場會很大，把中國市場做好，利潤要比國外高很多。

七禾網(wǎng)36、其實剛才也講了市場的競爭現(xiàn)在是比較激烈的。那面對這樣的機構化的競爭，您覺得我們雷根要保持怎么樣的一個核心競爭力，或者說現(xiàn)在雷根現(xiàn)在具備的核心競爭力是什么？

李金龍：其實我們現(xiàn)在具備的一個核心競爭力，就是我們比較新。

七禾網(wǎng)37、“新”怎么去解讀？

李金龍：我們現(xiàn)在的規(guī)模不是很大，這也是我們新的一點。包括我們現(xiàn)在整體的市場的占有率也不是很多。舉一個簡單的例子，我們現(xiàn)在倒數(shù)第二，我們比不過第一名。不過一旦我們進入倒數(shù)第五了，第一名永遠還是第一名，它退到第二名說明它落后了，我們的目標是超過它或者是趕上它，它的目標是趕超比它還要強的人。我們新就新在這里，我們上升的空間非常大，我們要學的東西很多，不斷發(fā)展。

我感覺雷根和其他私募基金的一個明顯區(qū)別是哪里呢？我們想多元化發(fā)展，不僅局限于做對沖基金，而是多元化的一個金融發(fā)展，我們想走資本運作，包括我們的上市，做這樣的一個家族企業(yè)傳承下去。這是我們相對其他機構的一個優(yōu)勢。

從業(yè)績來講我們是比較穩(wěn)健的。我們遭遇了股災1.0、2.0、3.0，而產(chǎn)品還能有今天這個表現(xiàn)。我們在股災3.0時發(fā)的一個新產(chǎn)品，遭遇了熔斷，凈值仍能保持在1.05。合作的券商也表示在他們的系統(tǒng)中，類似我們雷根的風控手段真的比較少，這也是我們的一個優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)38、我們接觸了很多做股票的私募機構。其實像躲過股災1.0，2.0的非常多。因為它們本身的市場經(jīng)驗也豐富，可能做了十幾年的股票。但是在股災3.0有很多人都折戟了。

李金龍：其實在2016年初的那波下跌中，熔斷機制對我們的影響不大，我們的產(chǎn)品有小幅調整的原因也是因為在那時測試了一些新的策略，出現(xiàn)了小幅的回撤，不超過3%。

七禾網(wǎng)39、國內也有很多所謂的對沖基金公司，您眼中的對沖基金應該是什么樣的？

李金龍：對沖基金是防范風險，保障收益。從投資策略講，是穩(wěn)健超額的；從投資標的講，是豐富多元的。

七禾網(wǎng)40、您曾在媒體上表示，2015年是雷根基金幸運的一年，2015年對很多機構來說都是災難性的一年，您為什么會這樣說？

李金龍：雷根產(chǎn)品是在2015年6月之后被廣泛關注，我們也是在股災1.0模式啟動之后才脫穎而出。

七禾網(wǎng)42、2015年中國的GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，國內經(jīng)濟形勢仍比較嚴峻，您覺得對金融市場的影響會有哪些？

李金龍：金融市場是受多方面因素影響的，原理上說，GDP放緩，金融市場未必一定走低，而且金融市場往往有預期效應，它可能先于GDP走低，或先于GDP走高。

七禾網(wǎng)43、很多人覺得2016年不具備投資的好機會，您怎么看？

李金龍：當大街上遍地都是鮮血的時候，就是你最好的投資時機。

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劉健偉訪談整理

2016-2-25

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