要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，期債低開(kāi)高走，尾盤(pán)小幅回調(diào)。5年期主力合約TF1606開(kāi)盤(pán)價(jià)100.035 ，最高100.275 ，最低99.965 ，收盤(pán)于100.235 ，漲跌幅為0.12%，成交量為14667手，持倉(cāng)量為27819手。三張合約總成交15035手，總持倉(cāng)30950手。10年期主力合約T1606開(kāi)盤(pán)價(jià)98.550 ，最高98.955 ，最低99.965 ，收盤(pán)于98.820 ，漲跌幅為0.13%，成交量為31416手，持倉(cāng)量為34070手。三張合約總成交32152手，總持倉(cāng)40350手。

二、資金面。周二，公開(kāi)市場(chǎng)低量操作300億元逆回購(gòu)，當(dāng)日無(wú)到期，資金利率穩(wěn)定。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至1.9500 %，7天利率下行0.1BP至2.2930 %，14天利率下行0.7BP至2.5740 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行0.02BP至1.9800 %，7天利率上行1.11BP至2.3722 %，14天利率下行2.2BP至2.5303 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.94%，該券當(dāng)日于102.0004，收益率較昨日上行7.95BP；T1606合約的CTD券為140021.IB，IRR為-3.17%，該券收于108.8452，收益率較昨日基本持平?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行1.1BP、0.5BP至2.6602%、2.9352%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較昨日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.01BP至168.58 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.01BP至168.98 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行副行長(zhǎng)：當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)基本特征是總量過(guò)剩、區(qū)域分化。因此，住房信貸政策調(diào)整的基本邏輯和總體基調(diào)是“因地施策”。

2、2月當(dāng)月，進(jìn)出口總值1.43萬(wàn)億元，下降15.7%。其中，出口下降20.6%；進(jìn)口下降8%；貿(mào)易順差2095億元，收窄43.3%。

3、財(cái)政部：財(cái)政存量資金規(guī)模明顯下降將進(jìn)一步盤(pán)活存量資金。

4、央行副行長(zhǎng)易綱：貨幣政策取向并未發(fā)生改變。

五、結(jié)論及投資建議。政府工作報(bào)告總體上符合預(yù)期，2016年經(jīng)濟(jì)增速定于6.5%-7%區(qū)間內(nèi)，M2增速13%，政策彈性加大，2016年財(cái)政赤字較去年增加5600億元，赤字率提升至3%，寬財(cái)政仍是著力方向，但從增加幅度上對(duì)年內(nèi)財(cái)政支出提速的貢獻(xiàn)比較有限，對(duì)期債并不構(gòu)成較大的壓制；2月份外貿(mào)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)外需求均沒(méi)有明顯改善跡象，外貿(mào)很難出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)；央行周二公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)開(kāi)展逆回購(gòu)300億元，資金利率穩(wěn)定；美國(guó)非農(nóng)就業(yè)超出預(yù)期，美國(guó)復(fù)蘇勢(shì)頭好轉(zhuǎn)以及全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)有助于增強(qiáng)加息預(yù)期，這將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定壓力；周二，期債低開(kāi)高走，十債下探 98.5后快速上漲，午后小幅回調(diào)。昨日夜盤(pán)商品上漲有告一段落的跡象，期債來(lái)源于這方面的擔(dān)憂(yōu)減弱，未來(lái)幾天將公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI或?qū)κ袌?chǎng)有所調(diào)整，操作上短線(xiàn)操作，以多為主。