周一上證50ETF現(xiàn)貨早盤(pán)沖高后出現(xiàn)回落，午后延續(xù)低位振蕩走勢(shì)，截至收盤(pán)小幅收跌0.52%至2.111點(diǎn)。在全國(guó)兩會(huì)利好預(yù)期下，近期大盤(pán)股持續(xù)走強(qiáng)導(dǎo)致現(xiàn)貨反彈力度較大，高位十字星也顯示當(dāng)前上攻動(dòng)能逐漸減弱，短期尚難言繼續(xù)向上突破。期權(quán)方面來(lái)看，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)波動(dòng)率有小幅上升，認(rèn)沽波動(dòng)率小幅下降，顯示市場(chǎng)上買(mǎi)入了較多名義的看多頭寸。綜合價(jià)格來(lái)看，當(dāng)月較為虛值的認(rèn)購(gòu)期權(quán)多數(shù)上漲，認(rèn)沽期權(quán)則在時(shí)間流逝及波動(dòng)率下跌的影響下全部下跌。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅振蕩使得期權(quán)成交大幅度減少。周一期權(quán)合計(jì)成交238680手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交134630手，認(rèn)沽期權(quán)成交104050手。當(dāng)日市場(chǎng)成交PCR為0.7728，雖有所上升但繼續(xù)在低位，短期市場(chǎng)上看多情緒仍較濃厚。持倉(cāng)上來(lái)看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)增加5663手少于認(rèn)沽期權(quán)增加的10871手。隨著現(xiàn)貨的持續(xù)反彈，市場(chǎng)持空力量開(kāi)始逐漸增多，短期市場(chǎng)上攻的壓力開(kāi)始變大。

從主力合約來(lái)看，合計(jì)成交最多對(duì)應(yīng)的行權(quán)價(jià)格為2.1，且認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的偏虛值部分成交也較多。顯示當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于此點(diǎn)位的分歧較大，短期現(xiàn)貨的趨勢(shì)并不明朗。

實(shí)際波動(dòng)率變化不大，短期料仍有上行空間。期權(quán)波動(dòng)率上來(lái)看，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽波動(dòng)率當(dāng)前仍在上行通道中。由于現(xiàn)貨當(dāng)前處于關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，期權(quán)波動(dòng)率上方仍有空間，仍可謹(jǐn)慎看多。

綜上所述，上證50ETF短期在未突破上方壓力前，仍不宜大舉看多，后市發(fā)生變盤(pán)的概率較大。期權(quán)波動(dòng)率后市仍有上行的空間。操作上，短期價(jià)格運(yùn)行方向不明朗，可以在當(dāng)前點(diǎn)位建立買(mǎi)入波動(dòng)率策略的組合，如買(mǎi)入跨式、寬跨式等，等待價(jià)格發(fā)生巨大變化后獲取利潤(rùn)。