宏觀股指：

前一交易日滬指低開0.39%報(bào)2848.54點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板低開0.65%。申萬一級(jí)行業(yè)僅有色金屬獨(dú)自飄紅，黃金股造好，房地產(chǎn)板塊開啟回調(diào)，次新股仍未擺脫低迷。收盤滬指震蕩攀升0.5%盤中短時(shí)振幅近2%，滬深兩市漲跌背離，創(chuàng)業(yè)板暴跌5%。金融股、兩桶油獲大量資金流入開啟護(hù)盤維穩(wěn)模式，題材股遭踩踏。截止收盤，兩市跌多漲少，共2155家個(gè)股下跌；僅369家個(gè)股上漲。20家非ST個(gè)股漲停，68家非ST個(gè)股跌停。

伴隨著政府工作報(bào)告的出爐，我們可以更好的分析過去，展望將來。2015年全國居民人均可支配收入實(shí)際增長7.4%，居民存款余額增長8.5%，新增4萬多億元。對(duì)于證券市場來說居民存款的穩(wěn)步增加，有利于提高證券市場潛在的資金供給。另外2015年全年新登記注冊(cè)企業(yè)增長21.6%，平均每天新增1.2萬戶。證券市場潛在資金需求正在穩(wěn)步增加。2016年“市值牛市”或可期。另外 2016年財(cái)政赤字率提高到3%，比去年增加56000億元，為2.18萬億元。財(cái)政赤字率的提高有助于減稅降費(fèi)落到實(shí)處，今年將比改革前減輕企業(yè)和個(gè)人5000多億元的稅負(fù)。這有利于降低企業(yè)成本，提高企業(yè)利潤，有助于上市公司發(fā)展其直接融資市場。

國債期貨：

上周五SHIBOR利率曲線繼續(xù)小幅下行，其中2周SHIBOR下行2.1個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月SHIBOR下行1.3個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月SHIBOR下行0.8個(gè)基點(diǎn)。7天回購定盤利率上周五維持在2.30%附近。

中長期國債到期收益率上周五小幅波動(dòng)，5年期國債到期收益率下行1個(gè)基點(diǎn)至2.63%附近，10年期國債到期收益率維持在2.90%附近。

期債上周五沖高回落，按照收盤角度來看，TF1606顯示的收益率為2.86%，而T1606顯示的收益率為3.08%。上周政府發(fā)布了2016年政府工作報(bào)告，其中提及了M2目標(biāo)增速為13%，社融余額同比增速13%，赤字率大幅提高到3%，數(shù)值為2.18萬億。從這幾個(gè)數(shù)據(jù)來看，未來財(cái)政政策重要性大幅提高，國債發(fā)行量也將大幅提高，同時(shí)，貨幣政策極可能受制于財(cái)政政策之下，整體上政府工作報(bào)告對(duì)債市存在中期利空，短期來看，期債可能繼續(xù)震蕩走弱，而市場可能仍然在等待通脹和信貸方面的數(shù)據(jù)。