國債期貨：政府工作報告總體符合預期　期債逢低試多。

一、行情回顧。上周五，期債情緒有所恢復，小幅上漲。5年期主力合約TF1606開盤價100.230 ，最高100.450 ，最低100.150 ，收盤于100.370 ，漲跌幅為0.15%，成交量為16182手，持倉量為26825手。三張合約總成交16652手，總持倉30034手。10年期主力合約T1606開盤價98.890 ，最高99.240 ，最低100.150 ，收盤于99.085 ，漲跌幅為0.13%，成交量為27890手，持倉量為35675手。三張合約總成交29825手，總持倉41931手。

二、資金面。上周五，公開市場低量操作，當日凈回籠3400億元，資金利率下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.7BP至1.9500 %，7天利率下行0.2BP至2.2950 %，14天利率下行2.1BP至2.5920 %；銀行間回購加權利率1天利率下行0.69BP至1.9689 %，7天利率下行1.03BP至2.3347 %，14天利率下行8.15BP至2.4961 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券130015.IB，IRR為-1.40%，該券當日于103.3971，收益率較昨日下行9.81BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-2.58%，該券收于105.7184，收益率較昨日上行2.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1BP、0.5BP至2.6277%、2.8952%。中債國債類指數較昨日上行，其中中債國債總指數上行0.05BP至168.84 ，固定利率國債指數上行0.05BP至169.24 。

四、財經資訊。

1、2016年GDP目標為6.5%-7%，CPI增長3%左右，廣義貨幣M2增長13%左右，消費增長11%，固定資產投資增長10.5%。

2、預計2016年財政赤字率3%，財政赤字2.18萬億元，比2015年提高0.6個百分點，增加5600億元。

3、易綱：人民幣對一籃子貨幣匯率會大體穩(wěn)定，目前跨境資金流動大體上是穩(wěn)定的。

五、結論及投資建議。政府工作報告總體上符合預期，將2016年經濟增長定于6.5%-7%區(qū)間內，M2增速13%，政策彈性加大；同時2016年財政赤字較去年增加5600億元，赤字率提升至3%，寬財政仍是著力方向，但從增加幅度上對年內財政支出提速的貢獻比較有限，對期債并不構成較大的壓制；上周，公開市場凈回籠8400億，受降準對沖資金利率仍以下行為主，本周到期3200億元；美國非農就業(yè)超出預期，美國復蘇勢頭好轉以及全球金融市場風險偏好恢復有助于增強加息預期，這將對市場產生一定壓力；上周五，期債情緒有所恢復，市場小幅上漲，夜盤多品種商品出現(xiàn)漲停，市場的多頭氛圍可能對期債有一定影響，債市普遍對此持階段反彈態(tài)度，調整空間相對有限，。