周三，上證綜指強(qiáng)勢(shì)反彈，漲幅高達(dá)4.26%，且百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)放量上漲。兩市總成交額達(dá)到6135億元，滬股通凈買(mǎi)入29.92億元，連續(xù)十天凈買(mǎi)入。在周二降準(zhǔn)刺激下，房地產(chǎn)板塊持續(xù)領(lǐng)漲，帶動(dòng)建筑材料板塊、有色金屬板塊上漲，券商等護(hù)盤(pán)權(quán)重板塊表現(xiàn)亦佳。股指期貨IH1603報(bào)收于2027.8點(diǎn)，上漲3.85%，弱于IF1603與IC1603走勢(shì)，期指貼水15.6點(diǎn)，收斂趨勢(shì)顯著。標(biāo)的物方面，上證50ETF也呈現(xiàn)出報(bào)復(fù)性反彈走勢(shì)，高開(kāi)高走，報(bào)收于2.049，漲幅3.96%。

期權(quán)成交大幅放量，全日累計(jì)成交305383張期權(quán)合約，較上一交易日增加56448張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交181592張，較上一交易日增加51994張，認(rèn)沽期權(quán)成交123791張，較上一交易日增加4454張。日成交量PCR周三大幅降至0.68，周二為0.92。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量增加2584張，至545872張。市場(chǎng)看多情緒升溫。

由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅反彈，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全部上漲，淺虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)（執(zhí)行價(jià)為2.10）的價(jià)格漲幅最大，達(dá)到159.13%。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格則全部下跌，但跌幅明顯偏小，最大跌幅為行權(quán)價(jià)1.95的淺虛值認(rèn)沽期權(quán)，下跌45.29%。平值期權(quán)方面，3月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)3月2.05”收盤(pán)報(bào)0.0466，上漲126.21%，3月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽3月2.05”收盤(pán)報(bào)0.0720，下跌38.88%。平值認(rèn)沽期權(quán)日內(nèi)隱含波動(dòng)率止跌回升，導(dǎo)致認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格跌幅有限。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

從波動(dòng)率維度看，周三平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率延續(xù)此前的下降趨勢(shì)。相對(duì)而言，平值認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率的跌幅偏小，較為穩(wěn)定，兩者差異有繼續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)。“50ETF購(gòu)3月2.05”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為21.41%，“50ETF沽3月2.05”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為34.73%。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率降幅較大，較上一交易日減少了2.37個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來(lái)看，周三股指反彈猛烈，在全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)之際，短期內(nèi)政策相關(guān)板塊仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注資金變動(dòng)情況。期權(quán)策略方面，基于短期內(nèi)仍然振蕩上漲的行情判斷，繼續(xù)推薦投資者構(gòu)建牛市垂直價(jià)差策略。