要點(diǎn)

一、行情回顧。周一，期債震蕩走高。5年期主力合約TF1606開(kāi)盤(pán)價(jià)100.385?，最高100.480?，最低100.330?，收盤(pán)于100.475?，漲跌幅為0.11%，成交量為11719手，持倉(cāng)量為24821手。三張合約總成交11902手，總持倉(cāng)28117手。10年期主力合約T1606開(kāi)盤(pán)價(jià)99.375?，最高99.490?，最低100.330?，收盤(pán)于99.460?，漲跌幅為0.09%，成交量為23042手，持倉(cāng)量為33612手。三張合約總成交23598手，總持倉(cāng)38473手。

二、資金面。周一，公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展2300億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放為1500億元，資金利率早盤(pán)仍然緊張，午后逐漸寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.1BP至2.0070?%，7天利率下行1BP至2.3350?%，14天利率上行5.6BP至2.6780?%；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行6.47BP至2.0272?%，7天利率上行7.81BP至2.5830?%，14天利率下行27.44BP至2.9505?%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-0.89%，該券當(dāng)日于102.1163，收益率較昨日下行0.50BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-1.69%，該券收于105.8846，收益率較昨日上行0.05BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.5BP、0.5BP至2.6454%、2.8502%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.07BP至168.50?，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.07BP至168.91?。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。

2、李克強(qiáng)指出，中國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，實(shí)施積極的財(cái)政政策還有較大空間，會(huì)更加有力。

3、2016年1月，我國(guó)國(guó)際收支口徑的國(guó)際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入12164億元，支出9871億元，順差2292億元。

五、結(jié)論及投資建議。1月份，中央政府支出同比增加11.6%,政府支出維持高增長(zhǎng)和近期基建預(yù)期比較吻合，一季度經(jīng)濟(jì)有望平穩(wěn)開(kāi)局；目前市場(chǎng)對(duì)2月份信貸投放進(jìn)度傳言不一，繼續(xù)維持1月份的天量水平并不太現(xiàn)實(shí)；央行昨日宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)沖外占減少，補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口；本周公開(kāi)市場(chǎng)到期1.16萬(wàn)億，此時(shí)降準(zhǔn)將大大降低公開(kāi)市場(chǎng)操作的成本；周一央行開(kāi)展2300億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放1500億元，資金利率先緊后松；本周一級(jí)市場(chǎng)待發(fā)行利率債1000多億，供給節(jié)奏比較均衡。周一，期債在上周五的基礎(chǔ)上繼續(xù)震蕩上漲，很大程度上已經(jīng)反映降準(zhǔn)的預(yù)期。3月份中旬公布1、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目前形勢(shì)并不明朗，系統(tǒng)性做多機(jī)會(huì)還未到來(lái)，由于利率下行拐點(diǎn)未到，建議依托前期技術(shù)平臺(tái)逢低做多，高位減倉(cāng)。