【行情綜述】

A股收盤放量重挫逾6%，創(chuàng)熔斷暫停以來最大跌幅，一步到位跌破2750點，或因市場資金面吃緊。深成指、創(chuàng)業(yè)板指雙雙暴跌逾7%，兩市約1300股跌停。Wind軍工、海運、電腦硬件、軟件指數(shù)幾乎跌停。 截至收盤，上證綜指跌6.41%報2741.25點，深證成指跌7.34%報9551.08點。兩市全天成交金額為6648億元，上日為5796億元。中小板指跌7.36%，創(chuàng)業(yè)板指跌7.56%，滬深300指數(shù)跌6.14%。

股指期貨方面，滬深300、上證50、中證500股指期貨主力合約分別跌5.67%、4.62%、8.07%。

【市場資訊】

公募基金1月大幅縮水達萬億之巨，機構資金瘦身讓行情不穩(wěn)；兩融余額在本次反彈中增長緩慢，風險偏好資金的謹慎說明對后市行情難樂觀；1月機構外匯占款或降約8178億元，熱錢流出壓力仍大，壓制股指反彈；兩市量能遲遲沒有放大，無量反彈不可靠容易受空頭狙擊；本輪領漲龍頭創(chuàng)指近期頻頻弱于滬指，嚴重影響了市場做多人氣。

保監(jiān)會當日發(fā)布監(jiān)管函表示，因償付能力不足，即日起中融人壽不得增加股票投資。

周四（2月25日），央行公開市場進行3400億7天期逆回購操作，當日有3400億逆回購到期，因此當日完全對沖了到期量。市場人士分析稱，因月度繳稅擾動疊加逆回購大量到期，致資金面趨緊，貨幣市場利率周三開始走高，本周身處春節(jié)后到期的高峰期，央行雖加大對沖力度，但資金面仍呈現(xiàn)趨緊勢頭，預計央行將繼續(xù)通過公開市場操作凈投放資金。

目前私募基金的倉位普遍較低，不少私募基金除有安全墊的產(chǎn)品以外，倉位只有一兩成左右，有安全墊的產(chǎn)品倉位也僅三成左右。公募基金方面，目前一些堅定看好新興產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理倉位較高，而穩(wěn)健風格的基金經(jīng)理倉位較低，不少新發(fā)基金還處于空倉狀態(tài)。

李克強主持召開國務院常務會議，提出推動組建動力電池創(chuàng)新平臺、加快充電設施建設、擴大城市公交等領域新能源汽車應用比例等一系列政策措施，旨在進一步支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)邁向中高端。全面推進“營業(yè)稅改征增值稅”相關政策有望“兩會”期間亮相，并于上半年推出，預計下半年開始實施。政策突破主要體現(xiàn)在進項稅抵扣方面。春節(jié)剛過，發(fā)改委拉開新一輪調(diào)研大幕，重點瞄準去產(chǎn)能、降成本，更多“接地氣”的措施有望落地?？萍疾浚簩γ嫦蛭磥淼牧孔油ㄓ?、生命科學、干細胞、環(huán)境保護等方面基礎研究進行重點支持；正制定科技成果轉(zhuǎn)化法的若干規(guī)定，即將發(fā)布實施?！吨袊夏暌司迎h(huán)境發(fā)展報告（2015）》報告顯示，隨著我國老年人口的快速增長，從2010起至未來20年左右將是我國養(yǎng)老設施的加速發(fā)展期。李克強會見世界銀行行長金墉時表示，中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進、穩(wěn)中有好，運行處于合理區(qū)間，結構調(diào)整取得積極進展，中國政府應對各種風險經(jīng)驗豐富，政策儲備和工具充足，將堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。外管局：截至2月23日，共批準808億美元QFII額度、900億美元QDII額度、4714.25億元人民幣RQFII額度。央行：二十國集團國際金融架構工作組第二次會議在上海召開，會議討論了如何更好地監(jiān)測資本流動以及增強SDR的作用；提高主權債重組的有序性和可預測性，以及促進債務的可持續(xù)性等議題。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成日前撰文認為，未來一段時期可將我國赤字率提高到4%，由此可彌補降稅帶來的財政減收，并且不會帶來較高的償債風險。

【操作建議】

因月度繳稅擾動疊加逆回購大量到期，致資金面趨緊，貨幣市場利率周三開始走高，央行雖加大對沖力度，但資金面仍呈現(xiàn)趨緊勢頭，預計央行將繼續(xù)通過公開市場操作凈投放資金。股指大幅跳水宣告反彈結束，量能有所放大， 股指短期或再次探底，中期向下趨勢尚未改變，但此點位向下空間亦難有較大預期，建議觀望。