周一上證50ETF現(xiàn)貨大幅高開后振蕩上行，午后有小幅回落，截至收盤現(xiàn)貨仍大漲2.39%至2.054點。市場在連續(xù)的房產(chǎn)政策刺激下再度燃起做多熱情，但短期大漲后逐漸到達重要壓力位置，后市或有回調(diào)需求。期權(quán)方面，波動率繼續(xù)小幅下挫。受價格大幅上漲影響，較為實值的認(rèn)購期權(quán)全部大幅上漲，當(dāng)月和下月的認(rèn)沽期權(quán)則全部出現(xiàn)大幅下跌。

現(xiàn)貨市場再度暴漲刺激期權(quán)成交也出現(xiàn)大幅提升。周一期權(quán)合計成交356558手險創(chuàng)歷史新高，其中認(rèn)購期權(quán)成交200518手，認(rèn)沽期權(quán)成交156040手。當(dāng)日市場成交PCR大幅減少到0.7781，短期市場看多情緒較為濃厚。持倉上來看，總持倉再度出現(xiàn)爆炸式增長，其中認(rèn)購期權(quán)大幅增加150386手，多于認(rèn)沽期權(quán)增加的90390手。結(jié)合成交來看，市場上持多情緒有大幅回升，但反彈新高后市場看空情緒也在增加。持倉PCR的小幅回升也顯示當(dāng)前市場分歧開始有明顯增大，短期市場或仍有新高，但調(diào)整的概率也在增大。

圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

從主力合約來看成交最多的行權(quán)價格變?yōu)榱?.0，顯示當(dāng)前現(xiàn)貨的重心在不斷上移。同時，低行權(quán)價格的期權(quán)成交不斷減少以及高行權(quán)價格成交不斷增加均顯示當(dāng)前反彈仍有空間，首要壓力仍然集中在2.1附近。

另外，實際波動率并未出現(xiàn)明顯回升，繼續(xù)窄幅振蕩的概率較大。期權(quán)波動率也出現(xiàn)連續(xù)的回落，目前已經(jīng)跌至上市以來振蕩區(qū)間下沿，短期繼續(xù)下跌的概率較小，后市不宜再度看空。

操作上，前期賣出認(rèn)沽、買入認(rèn)購等看多價格的策略可逢高獲利離場規(guī)避回調(diào)風(fēng)險，等待價格調(diào)整后可在下月合約上繼續(xù)建立類似策略。仍持有當(dāng)月合約的投資者注意平倉或者移倉規(guī)避交割風(fēng)險。