要點

一、行情回顧。周一，期債低位震蕩。5年期主力合約TF1606開盤價100.465 ，最高100.465 ，最低100.295 ，收盤于100.390 ，漲跌幅為-0.08%，成交量為8605手，持倉量為22985手。三張合約總成交12031手，總持倉31114手。10年期主力合約T1606開盤價99.720 ，最高99.735 ，最低100.295 ，收盤于99.695 ，漲跌幅為-0.11%，成交量為17570手，持倉量為29962手。三張合約總成交21734手，總持倉40542手。

二、資金面。周一，公開市場開展700億逆回購，當(dāng)日凈投放600億元，回購利率下行為主。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.4BP至1.9340 %，7天利率與昨日持平至2.2860 %，14天利率下行1.4BP至2.4600 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行1.54BP至1.9521 %，7天利率下行0.3BP至2.3395 %，14天利率下行2.92BP至2.4812 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-0.63%，該券當(dāng)日于102.0177，收益率較昨日基本持平；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-0.79%，該券收于106.0040，收益率較昨日下行0.34BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-3.1BP、1.8BP至2.6687%、2.8426%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.01BP至168.48 ，固定利率國債指數(shù)上行0.01BP至168.89 。

四、財經(jīng)資訊。

1、中央政治局會議：要穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟政策，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

2、央行22日在公開市場開展了700億元逆回購操作，期限為7天，央行公開市場周一凈投放600億。

3、發(fā)改委：加大企業(yè)債券對制造業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的支持力度。

4、券商分析人士：預(yù)計2月信貸仍可能延續(xù)1月勢頭。

五、結(jié)論及投資建議。1月份外貿(mào)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，貿(mào)易順差創(chuàng)下新高，外需不穩(wěn)、內(nèi)需疲軟；CPI反彈至1.8%，主要受寒冷天氣、食品價格大漲影響，低通脹格局尚未反轉(zhuǎn)；1月信貸、社融新增量創(chuàng)歷史新高，傳聞2月信貸延續(xù)1月勢頭，這可能對市場情緒造成壓制；本周公開市場到期8900億元，周一央行開展700億元逆回購，當(dāng)天凈投放600億元，這是近來非常規(guī)操作日投放量較大的一次，加上央行19日超量續(xù)作MLF1630億元，并下調(diào)6M、1Y利率15BP、25BP，說明短期流動性有望維持寬松狀態(tài)；本周一級市場待發(fā)利率債1117億元，與上周基本持平。周一，農(nóng)發(fā)各期限債招標(biāo)好于預(yù)期，帶動金融債下行；國債整體膠著，期債低位整理，對消息面反應(yīng)平平，隨著短期經(jīng)濟存在企穩(wěn)可能，權(quán)益市場企穩(wěn)上漲，短期期債維持整理態(tài)勢，建議依托前期技術(shù)平臺逢低做多，高位減倉。