宏觀及股指

1、宏觀要聞：

（1）國務院決定，任命劉士余同志為中國證監(jiān)會主席，免去肖鋼同志的中國證監(jiān)會主席職務。

（2）國務院發(fā)展研究中心副主任王一鳴稱，到去年12月底商品房待售面積大約是7.18億平米，加上在建面積是73.5億平米，按去年全年銷售面積12.81億平米，要賣5年9個月。如果再加上待開發(fā)土地面積，要6年5個月。商業(yè)用房去庫存更是需要10年10個月。

（3）國務院發(fā)展研究中心副主任王一鳴稱，到去年12月底商品房待售面積大約是7.18億平米，加上在建面積是73.5億平米，按去年全年銷售面積12.81億平米，要賣5年9個月。如果再加上待開發(fā)土地面積，要6年5個月。商業(yè)用房去庫存更是需要10年10個月。

（4）央行稱，近日對2015年度金融機構(gòu)定向降準的情況進行了考核，少數(shù)銀行不再滿足定向降準標準，不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準備金率，與新增貸款增速或宏觀審慎評估無關。央行宏觀審慎評估不單純考察某一個月的數(shù)據(jù)，尤其是因為春節(jié)假期不固定。此舉并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向，本輪信貸大規(guī)模投放有置換美元債務、項目貸款集中投放等因素，實體經(jīng)濟依然疲弱，銀行信用派生依然重要，但是進一步寬松的概率下降。

（5）節(jié)前因素疊加去年十月啟動的減稅措施，1月汽車銷量同比大增7.72%，銷售逾250萬輛。乘用車表現(xiàn)好于商用車，同比增幅高于行業(yè)。

（6）繼月初下調(diào)首付比例后，中國房地產(chǎn)市場再度迎來新的刺激措施，調(diào)整了契稅和營業(yè)稅。首套房90平米以下及90-144平米契稅無變化，主要變化在于首套房144平米以上契稅由原3%降為1.5%；二套房90平米以下由原3%降為1%，90平米以上由原3%降為2%；個人將購買2年以上（含2年）的非普通住房對外銷售的，由原按照其銷售收入減去購買房屋的價款后的差額征收營業(yè)稅改為免征營業(yè)稅。北上廣深暫不實施部分稅收優(yōu)惠政策。結(jié)合近期首付比例下調(diào)和住房公積金賬戶存款利率上調(diào)等政策，可見多項措施綜合發(fā)力房地產(chǎn)去庫存穩(wěn)增長。

2、市場表現(xiàn)：

（1）上周市場普遍上漲，上證A股指數(shù)上漲3.5%，市盈率13.46，滬深300上漲2.96%，市盈率11.3，中證500上漲5.57%，市盈率42.59，創(chuàng)業(yè)板上漲5.44%，市盈率77.69。

（2）市場換手率都有明顯上升，創(chuàng)業(yè)板換手率大幅上證43.57%至3.46，其他版塊也明顯上升；

（3）上周熱門概念指數(shù)漲幅居前的為虛擬現(xiàn)實指數(shù)，裝飾園林指數(shù)，移動支付指數(shù)，生物識別指數(shù)，網(wǎng)絡安全指數(shù)，人工只能夠指數(shù)，第三方支付指數(shù)，跌幅居前的指數(shù)為ST概念指數(shù)，特高壓指數(shù)，垃圾發(fā)電指數(shù)，金控平臺指數(shù)，在線旅游指數(shù)，滬股通50指數(shù)，長江經(jīng)濟帶指數(shù)。

（4）上周黃金珠寶指數(shù)、智能穿戴指數(shù)、醫(yī)療電商指數(shù)成交額增幅居前了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)指數(shù)，次新股指數(shù)，基因檢測指數(shù)成交額增幅最差。

3、資金面：

（1）資金利率：銀行間回購加權(quán)利率1天為1.9367%，7天2.3425%；

（2）匯率：美元兌人民幣中間價為6.5186，即期匯率6.5204，CNH為6.5265，與即期匯率價差61.

（3）市場資金流向：資金凈流入A股為-204.7億元，其中流入主板-151.13億元，流入中小企業(yè)板-40.38億元，流入創(chuàng)業(yè)板-13.19億元，流入滬深300指數(shù)-51.21億元。

（4）滬深兩市昨日成交金額4813.81億元，較前一交易日下降1092.28億元。

（5）滬深兩市融資融券余額為8848.9億元，較前一交易日增長23.52億元，連增四日，累計增長131.45億元。

（6）滬股通凈流入0億元；港股通凈流入3.07億元。

4、市場結(jié)構(gòu)：

（1）IF主力合約貼水現(xiàn)貨0.10%，IH主力合約貼水現(xiàn)貨0.09%，IC主力合約貼水現(xiàn)貨0.17%。貼水均大幅收窄。

（2）IF當月與次月價差為67.8，IH當月與次月價差為28.8，IC當月與次月價差為201.4

（3）AH股折溢價指數(shù)138.78

上證50ETF期權(quán)

1、標的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價2.006歷史波動率：10日20.66%、 20日27.43%、 45日28.85%、 125日35.44%

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛：無；截至上一交易日成交最活躍月份:2月;   該月期權(quán)總成交量99301手; 所有合約總成交PCR 1.1；最大成交合約：2月執(zhí)行價2.0認購合約，成交16274；最大持倉合約：3月執(zhí)行價2.9認購合約，持倉25982；

3、期權(quán)隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權(quán)隱含波動率分別為 2月34%（認購）、26%(認沽）;3月34%(認購)、32%(認沽);6月32%(認購)、36%(認沽);9月36%(認購)、30%(認沽);2月合約波動率偏度：高于平值的隱含波動率偏高；期限結(jié)構(gòu)：各月相差不多；

4、近月合成期貨：2月期權(quán)合約合成期貨當前無套利機會；3月期權(quán)合約合成期貨空頭套利收益在1.9-5%，均值3.5%；

5、小結(jié)：當前10日標的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于正常范圍，較上一交易日繼續(xù)回落。期權(quán)PCR在正常偏高范圍，表示期權(quán)市場對標的行情看法中性偏空。從隱含波動率曲線來看，市場并沒有對標的下跌過分擔憂。