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廖鵬程:市場風險回落 股市或將連續(xù)大漲

最新高手視頻! 七禾網 時間:2016-02-17 12:13:35 來源:國都期貨 作者:廖鵬程

    信貸數(shù)據超預期,股指受到提振

  春節(jié)過后,國內市場呈現(xiàn)出低開高走態(tài)勢。受到外圍市場走低影響,上證綜指在節(jié)后首個交易日低開2.84%,深證成指開盤下跌2.98%,創(chuàng)業(yè)板跌幅更是達到3.22%。但隨后股市企穩(wěn)回升,而受益于外盤貴金屬價格大幅回升,國內黃金、有色相關板塊漲幅居前,大盤尾盤回補跳空缺口。周二公布的信貸數(shù)據超出市場預期,股市受此提振走高,接近2850點區(qū)域。

  春節(jié)期間,外盤股票市場普跌。截至2月12日收盤,歐美主要股指跌幅均在3%左右,主要基于市場對經濟減速和歐洲銀行盈利、抗風險能力的擔憂。日經指數(shù)跌幅高達11.1%,日元升值使得日本經濟前景堪憂,風險資產遭到拋售。節(jié)后國內主要股指的跌幅均在3%左右,基本消化了外圍市場信息,由于近幾個交易日外盤銀行股回升,主要股指企穩(wěn),整體風險有所下降,金價高位回落顯示出了避險需求暫時告一段落,外圍市場風險對國內的影響降低。

  節(jié)后市場流動性收緊的擔憂暫時得以緩解。匯率層面上,人民幣貶值壓力短期有所減輕。從數(shù)據來看,1月中國外匯儲備繼續(xù)減少994.69億美元至32308.93億美元,這一數(shù)值略低于前值。此外,中國1月出口同比下滑11.2%,1月進口同比大降18.8%,貿易順差632.9億美元創(chuàng)紀錄新高。1月進出口數(shù)據均低于市場預期,顯示出中國內需走弱,外需低迷,但創(chuàng)記錄的貿易順差顯示出中國仍然有較強的競爭優(yōu)勢,基本面并不支持人民幣匯率大幅走弱,在岸及離岸匯率此后一度回升至6.5附近。此外,美元指數(shù)在春節(jié)期間的大幅走弱使得人民幣貶值壓力減輕。人民幣匯率短期企穩(wěn)有助于平穩(wěn)市場貶值預期,緩解資本外流壓力和國內風險資產的下行壓力。

  信貸方面,中國1月M2、新增人民幣貸款與社融規(guī)模大超預期。1月M0同比增加15.1%,主要原因在于春節(jié)臨近,取現(xiàn)需求導致流通中的現(xiàn)金增加,這一規(guī)律在往年春節(jié)期間均有出現(xiàn)。而M1和M2同比增速分別為18.6%和14%,增速均為近年來新高,M1-M2增速差也擴大至4.6%,由于M1中企業(yè)活期存款占主體,而M2中居民儲蓄存款占比較大,這一增速差的擴大表明宏觀經濟增速放緩下,信貸投放在持續(xù)增加??梢钥吹剑略鋈嗣駧刨J款也達到創(chuàng)紀錄的2.51萬億元。因此,雖然本周有5950億元逆回購到期,但創(chuàng)紀錄的信貸數(shù)據使得年后流動性回收的擔憂一掃而空,A股以大幅上漲來表明投資者對數(shù)據的反應。

  雖然M1同比增速與股票市場具有一定的相關性,但是同比增速的上升不一定意味著股票市場的周期性上漲。我們注意到,在M1同比增速上升至2010年12月來新高的同時,其環(huán)比增速卻一直穩(wěn)定在3%左右,1月M1高增速更多受到翹尾因素影響,因此當前市場的反應可能過于激烈。

  央行行長周小川此前強調了宏觀審慎政策,這表明雖然貨幣政策寬松空間打開,但是降準降息這類政策短期實施的概率較低,期望降低利率提升估值的空間不大,在上市公司業(yè)績預告并不樂觀的情況下,股票這類風險資產短期趨勢性上漲難度較大,上證綜指短期觸碰2850點區(qū)域后會面臨一定幅度回調。但考慮到市場整體風險的降低,股票短期下行空間相對有限,可等待大盤回調后,或者站穩(wěn)2850點后入場。


責任編輯:黃榮益

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