國債期貨：期債有望開門紅 短期建議低吸高拋。

一、行情回顧。節(jié)前，期債成交清淡，維持震蕩。5年期主力合約TF1603開盤價100.750 ，最高100.815 ，最低100.725 ，收盤于100.775 ，漲跌幅為0.05%，成交量為7354手，持倉量為13771手。三張合約總成交8809手，總持倉31028手。10年期主力合約T1603開盤價100.250 ，最高100.400 ，最低100.240 ，收盤于100.295 ，漲跌幅為0.05%，成交11548手，持倉17008手。

二、資金面。昨日，央行向市場投放100億元7天逆回購，回購利率多數(shù)下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行30.3BP至1.9780 %，7天利率下行4BP至2.3130 %，14天利率下行28.3BP至2.5700 %；銀行間回購加權利率1天利率下行30.55BP至1.9487 %，14天利率上行3.69BP至2.4577 %，21天利率下行280BP至0.0000 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.20%，該券當日于101.8788，收益率較昨日上行0.94BP；T1603合約的CTD券為150005.IB，IRR為-1.45%，該券收于105.5810，收益率較昨日上行0.08BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行1.1BP、-4.4BP至2.5780%、2.8392%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.29BP至168.45 ，固定利率國債指數(shù)上行0.29BP至168.85 。

四、財經資訊。

1、中國外匯儲備1月份再降994億美元，至32309億美元，預期32100億美元，前值33303億美元。

2、除夕至正月初六（2月7日至13日），全國零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額約7540億元，比去年春節(jié)“黃金周”增長11.2%。

3、昨日開展了100億元的7天逆回購，中標利率繼續(xù)持平于2.25%。

4、周小川：人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎，匯改的趨勢堅定不移，但“我們也有耐心”。

五、結論及投資建議。1月制造業(yè)PMI較上月回落0.3個百分點，連續(xù)6個月位于榮枯線以下；貨政報告顯示短期貨幣政策仍受匯率牽制，中期寬松方向不變，期債存在支撐；節(jié)后首周公開市場到期7050億元，央行昨日開展100億元逆回購，量雖不大，但向市場傳達了穩(wěn)定流動性之意，料節(jié)后資金利率以穩(wěn)定為主；本周待發(fā)行利率債1000億元，包括600億元的湖北債，地方債提前發(fā)行或對市場有一定壓力，由于預期充分且發(fā)行機制不斷完善，影響幅度有限；據(jù)調查，1月份新增信貸有可能創(chuàng)下新高達到2萬億。節(jié)前期債震蕩收盤，利率下行的趨勢沒有發(fā)生變化，短期缺乏明顯表現(xiàn)機會，建議依托前期技術平臺逢低做多，高位減倉。受節(jié)日期間避險需求升溫提振，期債做多氛圍較好，關注外貿數(shù)據(jù)。