2016年剛剛過了一個(gè)來月，全球經(jīng)濟(jì)形勢就發(fā)生了巨大的變化。正值農(nóng)歷新年，讓我們展望一下未來投資領(lǐng)域可能發(fā)生哪些大的變化，又將如何影響到我們的投資。

　　一、美中歐日或達(dá)成“新廣場協(xié)議”

    所謂“廣場協(xié)議”，是指1985年9月，美國、日本、西德、法國以及英國的財(cái)政部長和中央銀行行長在紐約廣場飯店，達(dá)成五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場，誘導(dǎo)美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題的協(xié)議。

　　如今，全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)，各國央行各自為政，貨幣戰(zhàn)爭事實(shí)上已經(jīng)爆發(fā)。為了協(xié)調(diào)各國政策，越來越多的國家和機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，有必要達(dá)成新一輪廣場協(xié)議，遏制美元升值和人民幣貶值，以及其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣的競爭性貶值。2月末的G20財(cái)長和央行行長會議，可能就會達(dá)成初步協(xié)議。

　　在很多中國人印象中，1985年的“廣場協(xié)議”等同于“美國給日本挖的坑”，造成了日元升值和日本后來失去的20年。其實(shí)，2005年人民幣匯改，以及此后接近10年的升值，才是“針對中國”版本的廣場協(xié)議。即便是今年達(dá)成新廣場協(xié)議，也僅僅是遏制人民幣進(jìn)一步貶值，而不是要求人民幣升值。

　　二、中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將有較大調(diào)整

　　2015年7月的股災(zāi)、救市，以及2016年初出現(xiàn)的人民幣匯率和A股的“股匯雙殺”，讓中央決心對“一行三會”的金融監(jiān)管體系進(jìn)行改革。

　　一行三會，也就是央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會，分別負(fù)責(zé)貨幣政策、監(jiān)管股市、監(jiān)管銀行和監(jiān)管保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，這是分業(yè)經(jīng)營時(shí)代的產(chǎn)物，在金融混業(yè)已經(jīng)的時(shí)代已經(jīng)顯得不合時(shí)宜。更要命的是，四家單位都防范金融風(fēng)險(xiǎn)的職能，但職責(zé)不清，過于關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)和細(xì)節(jié)，對金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場傳播缺乏監(jiān)管能力。

　　根據(jù)央行近期的一篇重要文章，未來可能采取的架構(gòu)可能是，將“三會”宏觀審慎監(jiān)管職能劃歸央行，同時(shí)成立“微觀審慎監(jiān)管局”(監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、盈利、流動性和市場風(fēng)險(xiǎn)敏感度等)、“行為監(jiān)管局”(主要督促金融機(jī)構(gòu)制定公平交易、反欺詐誤導(dǎo)、保護(hù)客戶個(gè)人隱私信息、反不正當(dāng)競爭等)。如果這樣分工，銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會將消失。

　　三、防范金融風(fēng)險(xiǎn)將出重拳

　　2015年的股災(zāi)，2016年初的股匯雙殺，以及近期E租寶等事件，深深刺痛了管理層，近期國家出臺了一系列政策，比如幾天前的《關(guān)于進(jìn)一步做好防范和處置非法集資工作的意見》等。

　　如果說“股市去杠桿戰(zhàn)役”已經(jīng)告一段落，那么未來至少還會有兩大戰(zhàn)役：一是針對一些人違法做空人民幣(違規(guī)換匯，違規(guī)資本流出)；二是針對P2P和民間集資中的違法犯罪行為。在這個(gè)過程中，類似私募基金等也會受到較波及。

　　四、金融業(yè)廉政風(fēng)暴繼續(xù)上演

　　2015年股災(zāi)之后，金融證券領(lǐng)域挖出了一幫內(nèi)鬼。但這僅僅是個(gè)開始，中央針對金融機(jī)構(gòu)的巡視仍在進(jìn)行，相信會有更多的人和事被挖出來。更何況，近期匯率波動和民間集資出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，引起了管理層的關(guān)注，而這些事件背后可能也有相當(dāng)官員或國有金融機(jī)構(gòu)高管涉案。

　　五、貨幣政策寬松力度有限

　　2016年全年，人民幣可能還有5%左右的貶值幅度，但整體而言貶值的更大空間已經(jīng)被暫時(shí)封殺。近期中美高層多次通電話，討論世界經(jīng)濟(jì)和中美匯率問題。美方在美元升值上已經(jīng)采取了新的立場，美元加息的次數(shù)在2016年將減少；而中方也承諾將保持匯率基本穩(wěn)定，推進(jìn)金融業(yè)市場化改革。這事實(shí)上構(gòu)成了新一輪廣場協(xié)議的基礎(chǔ)，也給春節(jié)前全球金融市場帶來了暖意。

　　為了穩(wěn)定人民幣匯率，中國央行已經(jīng)明確表態(tài)，未來會控制降準(zhǔn)、降息的次數(shù)，控制M2增速以及資產(chǎn)泡沫。中國貨幣政策的新變局，值得高度關(guān)注。

　　六、股市沒有大的機(jī)會

　　貨幣政策寬松力度有限，國家不鼓勵資產(chǎn)泡沫，直接融資比重將顯著提高，經(jīng)濟(jì)仍然在鳳凰涅槃之中，這就是中國股市2016年面臨的形勢。所以，2016年很難有整體性的大機(jī)會，雖然經(jīng)歷了暴跌，普通投資者風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。

　　七、樓市分化將加劇

　　2016年的中國樓市，在政策的干預(yù)下將出現(xiàn)詭異的一幕：一線、二線城市，地方政府鼓勵房價(jià)適度上漲，以上漲來吸引剛需、投資者購買；三四五線城市，可能出現(xiàn)政府通過稅費(fèi)和銀行信貸政策，迫使積壓嚴(yán)重的開發(fā)商降房價(jià)，通過降價(jià)去庫存。

　　其結(jié)果是：投資者遠(yuǎn)離三四五線城市的樓市，到一二線城市投資，加劇中心城市房價(jià)上漲壓力。中小城市房價(jià)下跌，希望獲得剛需的青睞。

　　八、就業(yè)壓力巨大

　　隨著“去產(chǎn)能”政策陸推出，鋼鐵、煤炭、造船、玻璃、水泥、房地產(chǎn)等行業(yè)將有大量的過剩人員被分流。2016年的就業(yè)形勢，將面臨新的考驗(yàn)。

　　九、美元指數(shù)階段性見頂

　　美國政府和美聯(lián)儲在美元加息問題上，立場發(fā)生了微妙的變化。3月加息有可能泡湯，未來加息也會更多考慮全球經(jīng)濟(jì)狀況，特別是人民幣匯率的走勢。如果新一輪廣場協(xié)議正式達(dá)成，則這種態(tài)勢將被固定下來。受此影響，近期大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了普遍反彈。

　　美元階段性見頂，對全球股市、全球經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成了利好。

　　十、產(chǎn)油國金融風(fēng)暴延續(xù)

　　最近兩年來，美聯(lián)儲先是終止了QE，然后啟動了加息周期。在這個(gè)過程中，大宗商品價(jià)格一落千丈，資源輸出國經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。尤其是產(chǎn)油國，不僅受到美元加息的影響，還受到新能源革命的狙擊，多個(gè)國家都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)崩盤和匯率腰斬。高油價(jià)時(shí)代已經(jīng)徹底終結(jié)，石油輸出國將逐步走向沒落，能真正轉(zhuǎn)型的鳳毛麟角?！笆兔涝?石油輸出國積累的財(cái)富)的退潮，將在未來10年里深刻影響世界經(jīng)濟(jì)。