2016年剛剛過(guò)了一個(gè)來(lái)月，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就發(fā)生了巨大的變化。正值農(nóng)歷新年，讓我們展望一下未來(lái)投資領(lǐng)域可能發(fā)生哪些大的變化，又將如何影響到我們的投資。

　　一、美中歐日或達(dá)成“新廣場(chǎng)協(xié)議”

    所謂“廣場(chǎng)協(xié)議”，是指1985年9月，美國(guó)、日本、西德、法國(guó)以及英國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國(guó)巨額貿(mào)易赤字問(wèn)題的協(xié)議。

　　如今，全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)央行各自為政，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)事實(shí)上已經(jīng)爆發(fā)。為了協(xié)調(diào)各國(guó)政策，越來(lái)越多的國(guó)家和機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，有必要達(dá)成新一輪廣場(chǎng)協(xié)議，遏制美元升值和人民幣貶值，以及其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值。2月末的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，可能就會(huì)達(dá)成初步協(xié)議。

　　在很多中國(guó)人印象中，1985年的“廣場(chǎng)協(xié)議”等同于“美國(guó)給日本挖的坑”，造成了日元升值和日本后來(lái)失去的20年。其實(shí)，2005年人民幣匯改，以及此后接近10年的升值，才是“針對(duì)中國(guó)”版本的廣場(chǎng)協(xié)議。即便是今年達(dá)成新廣場(chǎng)協(xié)議，也僅僅是遏制人民幣進(jìn)一步貶值，而不是要求人民幣升值。

　　二、中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將有較大調(diào)整

　　2015年7月的股災(zāi)、救市，以及2016年初出現(xiàn)的人民幣匯率和A股的“股匯雙殺”，讓中央決心對(duì)“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管體系進(jìn)行改革。

　　一行三會(huì)，也就是央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)，分別負(fù)責(zé)貨幣政策、監(jiān)管股市、監(jiān)管銀行和監(jiān)管保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，這是分業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代的產(chǎn)物，在金融混業(yè)已經(jīng)的時(shí)代已經(jīng)顯得不合時(shí)宜。更要命的是，四家單位都防范金融風(fēng)險(xiǎn)的職能，但職責(zé)不清，過(guò)于關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)和細(xì)節(jié)，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)傳播缺乏監(jiān)管能力。

　　根據(jù)央行近期的一篇重要文章，未來(lái)可能采取的架構(gòu)可能是，將“三會(huì)”宏觀審慎監(jiān)管職能劃歸央行，同時(shí)成立“微觀審慎監(jiān)管局”(監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、盈利、流動(dòng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度等)、“行為監(jiān)管局”(主要督促金融機(jī)構(gòu)制定公平交易、反欺詐誤導(dǎo)、保護(hù)客戶(hù)個(gè)人隱私信息、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等)。如果這樣分工，銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)將消失。

　　三、防范金融風(fēng)險(xiǎn)將出重拳

　　2015年的股災(zāi)，2016年初的股匯雙殺，以及近期E租寶等事件，深深刺痛了管理層，近期國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，比如幾天前的《關(guān)于進(jìn)一步做好防范和處置非法集資工作的意見(jiàn)》等。

　　如果說(shuō)“股市去杠桿戰(zhàn)役”已經(jīng)告一段落，那么未來(lái)至少還會(huì)有兩大戰(zhàn)役：一是針對(duì)一些人違法做空人民幣(違規(guī)換匯，違規(guī)資本流出)；二是針對(duì)P2P和民間集資中的違法犯罪行為。在這個(gè)過(guò)程中，類(lèi)似私募基金等也會(huì)受到較波及。

　　四、金融業(yè)廉政風(fēng)暴繼續(xù)上演

　　2015年股災(zāi)之后，金融證券領(lǐng)域挖出了一幫內(nèi)鬼。但這僅僅是個(gè)開(kāi)始，中央針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的巡視仍在進(jìn)行，相信會(huì)有更多的人和事被挖出來(lái)。更何況，近期匯率波動(dòng)和民間集資出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，引起了管理層的關(guān)注，而這些事件背后可能也有相當(dāng)官員或國(guó)有金融機(jī)構(gòu)高管涉案。

　　五、貨幣政策寬松力度有限

　　2016年全年，人民幣可能還有5%左右的貶值幅度，但整體而言貶值的更大空間已經(jīng)被暫時(shí)封殺。近期中美高層多次通電話(huà)，討論世界經(jīng)濟(jì)和中美匯率問(wèn)題。美方在美元升值上已經(jīng)采取了新的立場(chǎng)，美元加息的次數(shù)在2016年將減少；而中方也承諾將保持匯率基本穩(wěn)定，推進(jìn)金融業(yè)市場(chǎng)化改革。這事實(shí)上構(gòu)成了新一輪廣場(chǎng)協(xié)議的基礎(chǔ)，也給春節(jié)前全球金融市場(chǎng)帶來(lái)了暖意。

　　為了穩(wěn)定人民幣匯率，中國(guó)央行已經(jīng)明確表態(tài)，未來(lái)會(huì)控制降準(zhǔn)、降息的次數(shù)，控制M2增速以及資產(chǎn)泡沫。中國(guó)貨幣政策的新變局，值得高度關(guān)注。

　　六、股市沒(méi)有大的機(jī)會(huì)

　　貨幣政策寬松力度有限，國(guó)家不鼓勵(lì)資產(chǎn)泡沫，直接融資比重將顯著提高，經(jīng)濟(jì)仍然在鳳凰涅槃之中，這就是中國(guó)股市2016年面臨的形勢(shì)。所以，2016年很難有整體性的大機(jī)會(huì)，雖然經(jīng)歷了暴跌，普通投資者風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。

　　七、樓市分化將加劇

　　2016年的中國(guó)樓市，在政策的干預(yù)下將出現(xiàn)詭異的一幕：一線(xiàn)、二線(xiàn)城市，地方政府鼓勵(lì)房?jī)r(jià)適度上漲，以上漲來(lái)吸引剛需、投資者購(gòu)買(mǎi)；三四五線(xiàn)城市，可能出現(xiàn)政府通過(guò)稅費(fèi)和銀行信貸政策，迫使積壓嚴(yán)重的開(kāi)發(fā)商降房?jī)r(jià)，通過(guò)降價(jià)去庫(kù)存。

　　其結(jié)果是：投資者遠(yuǎn)離三四五線(xiàn)城市的樓市，到一二線(xiàn)城市投資，加劇中心城市房?jī)r(jià)上漲壓力。中小城市房?jī)r(jià)下跌，希望獲得剛需的青睞。

　　八、就業(yè)壓力巨大

　　隨著“去產(chǎn)能”政策陸推出，鋼鐵、煤炭、造船、玻璃、水泥、房地產(chǎn)等行業(yè)將有大量的過(guò)剩人員被分流。2016年的就業(yè)形勢(shì)，將面臨新的考驗(yàn)。

　　九、美元指數(shù)階段性見(jiàn)頂

　　美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)在美元加息問(wèn)題上，立場(chǎng)發(fā)生了微妙的變化。3月加息有可能泡湯，未來(lái)加息也會(huì)更多考慮全球經(jīng)濟(jì)狀況，特別是人民幣匯率的走勢(shì)。如果新一輪廣場(chǎng)協(xié)議正式達(dá)成，則這種態(tài)勢(shì)將被固定下來(lái)。受此影響，近期大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了普遍反彈。

　　美元階段性見(jiàn)頂，對(duì)全球股市、全球經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成了利好。

　　十、產(chǎn)油國(guó)金融風(fēng)暴延續(xù)

　　最近兩年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)先是終止了QE，然后啟動(dòng)了加息周期。在這個(gè)過(guò)程中，大宗商品價(jià)格一落千丈，資源輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。尤其是產(chǎn)油國(guó)，不僅受到美元加息的影響，還受到新能源革命的狙擊，多個(gè)國(guó)家都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)和匯率腰斬。高油價(jià)時(shí)代已經(jīng)徹底終結(jié)，石油輸出國(guó)將逐步走向沒(méi)落，能真正轉(zhuǎn)型的鳳毛麟角?！笆兔涝?石油輸出國(guó)積累的財(cái)富)的退潮，將在未來(lái)10年里深刻影響世界經(jīng)濟(jì)。