春節(jié)前市場消息面相對平靜，上證指數(shù)三連陽，昨日漲幅1.53%收于2781.02，上證50ETF漲幅1.28%，收于1.978。盡管現(xiàn)貨本周有所反彈，但力度仍較弱，從期權(quán)近日成交情況看，春節(jié)將至，市場交投整體趨淡。

　　具體而言，昨日四個月份所有合約總成交149776張，總持倉571256張。其中認(rèn)購合約總成交80715張，總持倉383397張；認(rèn)沽合約總成交69061張，總持倉187859張。行權(quán)價為1.95的2月認(rèn)購和認(rèn)沽合約分別為成交量最高的合約，其成交量分別是17319張和15065張。全市場成交量認(rèn)沽認(rèn)購比（PCR）0.86，較上一交易日的0.98有所下降。據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，春節(jié)前一周現(xiàn)貨往往有“紅包行情”（大概率上漲），本周的反彈，結(jié)合PCR的高位回落或是市場謹(jǐn)慎情緒釋放的表現(xiàn)。

　　交易所公布的IVIX指數(shù)出現(xiàn)階段性向下調(diào)整，我們構(gòu)建并跟蹤的隱含波動率指數(shù)（CQVIX）同樣出現(xiàn)下降，昨日該指數(shù)為30%，前一交易日32%。另外，從認(rèn)購和認(rèn)沽合約隱含波動率差值的變動情況看，二者差值較前一交易日有進一步的擴大，這一點在隱含波動率曲線結(jié)構(gòu)中有直觀反映，曲線結(jié)構(gòu)整體表現(xiàn)出微笑形態(tài)，參與者較為理性。高行權(quán)價之間的波動率差值更大，實值認(rèn)沽合約價格相對高估、虛值認(rèn)購合約相對低估反映出市場防守心態(tài)仍然明顯，投機意愿并不強烈。

　　據(jù)統(tǒng)計， A股市場存在明顯的春節(jié)效應(yīng)，尤其春節(jié)前一周市場往往存在“誘人”的紅包行情。A股市場自2002年以來的近14年春節(jié)前一周，僅一次出現(xiàn)下跌，上漲比率92.8%，平均漲幅達2.97%。 昨日現(xiàn)貨上漲，但近月認(rèn)購虛值合約以收跌為主，市場對波動率預(yù)期下降。考慮到節(jié)前僅剩一個交易日，且時間因素對虛值合約的負(fù)面影響，不建議參與者單邊買入期權(quán)，投機多單可選擇平倉。