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盈透證券：使用期權買進道瓊斯指數(shù)成份股票

Andrew Wilkinson：盈透首席市場分析師

2016-02-03

當股市走低時，期權權益金趨于隨隱含波動率（IV）的上升而增加。過去的數(shù)據(jù)證明更看好看跌期權，其價值隨底層證券的下跌而增高，同樣的，當投資者變得焦慮時，對傳統(tǒng)的看漲期權情況可能也是如此。當然，處于2016年血雨腥風的股市，人們無法知道何時能接住下落的利刃。但還是值得透過對期權市場的分析考慮買進策略。根據(jù)最高的IV數(shù)字來排列道瓊斯工業(yè)指數(shù)顯示：ChevronCorp. (代碼：CVX)，Goldman Sachs Group Inc. (代碼：GS)和Cisco Systems Inc. (代碼：CSCO)為增高最大的幾家公司。排名最前的7家公司代表的波動率水平超過了30.0。

投資人可以考慮一下平均道指指數(shù)成份7.4%大幅下跌對由沽出看跌期權提供的折扣意味著什么。讓我們用投行高盛（Goldman Sachs：GS）作為例子，其近期股價為每股$150.00。GS的股票今年以來下跌了16.7%，如若進一步下跌6.7%，其股價將為$140.00。7月份過期行使價140.0的看跌期權的當前定價是$8.00。每份合約包括100股的底層證券。以這個價位賣出或沽出一個看跌期權將給投資人帶來每份合約$800.00凈利。如果看跌在過期時處于價內狀態(tài)，投資人將保留全部權利金并可有效地以$132.00買進股票。如果股票在過期時交易價高于行使價，投資人仍可保留權益金。高盛的股票自2013年1月以來還沒有達到過這個水平。在隱含波動率水平增高時可能值得期待買進股票和考慮相應的看跌權利金提供的折扣買價。

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根據(jù)巴倫周刊互聯(lián)網(wǎng)券商評比，盈透證券從2002年至2016年連續(xù)15年被巴倫周刊（Barron's）評為低成本經(jīng)紀商：2002 - 5星，2003 - 4.9星，2004 - 5星，2005 - 5星，2006 - 5星，2007 - 4.8星，2008 - 4.5星，2009 - 4.5星，2010 - 4.2星，2011 - 4.5星，2012 - 4.3星，2013 - 4.5星，2014 - 4.5星，2015 - 4.5星，2016 - 4.5星。在巴倫周刊（Barron's）2016年3月21日的年度最佳互聯(lián)網(wǎng)券商評比 - “網(wǎng)絡投資者的最大顧慮？移動安全”中，盈透證券榮獲4.5星評級。評比的條件包括交易體驗和技術，使用性，移動性，交易產(chǎn)品范圍，研究手段，投資組合分析和報告，客戶服務和教育，以及成本。Barron's是Dow Jones & Co. Inc的注冊商標。