周二上證50ETF現(xiàn)貨小幅低開后一路下行，截至收盤，現(xiàn)貨大跌5.18%至1.958點，現(xiàn)貨在破位后將繼續(xù)尋底。認(rèn)沽期權(quán)波動率漲幅較大，下月合約成為主力合約，認(rèn)購期權(quán)合約全部大跌，而認(rèn)沽期權(quán)則在價格及波動率雙重正向作用下全部大漲。

圖為ETF日成交與價格走勢

現(xiàn)貨再度大跌使得期權(quán)成交急劇增加，其中認(rèn)購期權(quán)成交134710手，與認(rèn)沽期權(quán)成交的126931手基本持平，當(dāng)日市場成交PCR也大幅飆升至0.9422，市場看空情緒大幅增加，繼續(xù)關(guān)注前期低點支撐。持倉上來看，總持倉僅增加2517手變化不大，但認(rèn)購期權(quán)大幅增加21964手，而認(rèn)沽期權(quán)大幅減少19447手，顯示在大跌之后市場持多情緒有所增加，但當(dāng)前仍未出現(xiàn)明顯企穩(wěn)信號。

圖為ETF價格與成交PCR

從當(dāng)月和下月兩個合約的成交來看，下月合約順利轉(zhuǎn)換成主力合約。低行權(quán)價格的認(rèn)沽期權(quán)成交呈現(xiàn)大增局面，而認(rèn)購期權(quán)成交并未明顯放大，后市繼續(xù)尋底概率較大。

實際波動率有所上行，當(dāng)前市場進(jìn)入技術(shù)性熊市，波動率延續(xù)高位振蕩的概率較大。期權(quán)波動率出現(xiàn)大幅飆升，尤其是認(rèn)沽期權(quán)波動率，短期預(yù)計仍會維持升勢。

綜上所述，上證50ETF仍將繼續(xù)下探，短期可繼續(xù)偏空操作。期權(quán)波動率在熊市之下仍有上行空間，可謹(jǐn)慎看多。操作上，激進(jìn)者可以買入看跌價格的組合，謹(jǐn)慎者建立熊市價差組合，仍持有當(dāng)月合約者注意移倉或者平倉。