周一上證50ETF現(xiàn)貨小幅高開后全天呈弱勢振蕩走勢，截至收盤下跌0.1%至2.065點。現(xiàn)貨市場成交較上一交易日繼續(xù)下降，當(dāng)前市場處于繼續(xù)“磨底”的狀態(tài)，后市料繼續(xù)呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢。期權(quán)方面，認(rèn)購、認(rèn)沽波動率繼續(xù)小幅下挫。綜合價格等因素看，當(dāng)月合約認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)合約多數(shù)下跌，其中認(rèn)購期權(quán)相對跌幅較大。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

現(xiàn)貨窄幅振蕩下，期權(quán)市場成交不佳。周一，上證50ETF期權(quán)合計成交160174手，從近期的高位大幅回落。其中，認(rèn)購期權(quán)成交89601手，認(rèn)沽期權(quán)成交70573手，日內(nèi)的成交PCR大幅下降至0.7876，短期市場回調(diào)的壓力有所減輕。從持倉上來看，期權(quán)總持倉增速明顯放緩，僅比上個交易日增加2548手至640937手，其中認(rèn)購期權(quán)增加6305手，認(rèn)沽期權(quán)減少3757手。結(jié)合成交情況來看，當(dāng)前投資者看多持多情緒有明顯提升。在投資者整體情緒回暖以及外圍市場穩(wěn)定下，現(xiàn)貨仍有望振蕩上行。

圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

從當(dāng)月和下月合約成交來看，目前移倉換月仍在進(jìn)行。從成交最多的行權(quán)價格來看，目前認(rèn)購期權(quán)較認(rèn)沽期權(quán)仍占優(yōu)勢，且下方2.05一帶支撐較強，短期現(xiàn)貨依托支撐繼續(xù)走高概率較大。

實際波動率呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的走勢，料繼續(xù)振蕩走低的概率較大。期權(quán)波動率在指數(shù)短期底部確立后持續(xù)下降，短期再度大漲的幾率不大，后市有望回歸之前的箱體振蕩區(qū)間。

操作上，前期建立的買入價格策略逢高離場后，可繼續(xù)在下月合約上建立類似策略。價格上，依托下方重要支撐進(jìn)行構(gòu)建。短期也可賣出認(rèn)沽期權(quán)博取波動率下行及價格反彈的收益。當(dāng)月合約即將交割，建議及時平倉或移倉規(guī)避交割風(fēng)險。