近幾個月連玉米走勢相當(dāng)簡潔，8月份因天氣炒作上漲凌厲，9月份獲利回吐期價出現(xiàn)高位震蕩下跌，10月份再度震蕩上行后遭遇1750元/噸上方的拋壓，目前期價震蕩回落、測試下方均線支撐。短期周邊商品下跌、消息面利空以及技術(shù)上的壓力使期價上漲受阻，并有繼續(xù)回調(diào)可能性，但連玉米在國內(nèi)玉米供應(yīng)壓力下整體走勢仍表現(xiàn)相對堅挺，隨著經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)及市場對國家收儲政策的強(qiáng)烈預(yù)期，后市下跌空間亦相對有限。近期連玉米仍將延續(xù)區(qū)間震蕩行情，等待新的基本尤其是收儲政策的指引。

一、10月份供需數(shù)據(jù)利多，庫存下調(diào)明顯
 
　　10月USDA報告的玉米數(shù)據(jù)無論是對全球還是中國玉米都是相對利多，報告將2009/10年度全球玉米產(chǎn)量由7.9406億噸下調(diào)至7.9254億噸，期末庫存下調(diào)了287萬噸至1.36億噸。同時由于旱情影響，本月USDA調(diào)低中國產(chǎn)量500萬噸至1.55億噸，同時調(diào)增中國飼料消費100萬噸，期末庫存因此下降600萬噸至4864萬噸。總的來看，全球玉米期末庫存較上月減少287萬噸至13625萬噸，庫存消費比下降至16.96%，中國庫存消費比下滑至30.59%
 
　　二、近期下游消費表現(xiàn)利空，拍賣成交率低下
 
　　雖然USDA報告上調(diào)了新年度玉米的消費量，但從肉蛋價格持續(xù)下滑及玉米拍賣成低下可以看出，近期玉米下游消費疲軟是不爭的實事。據(jù)新華社10月26日報道，新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測顯示近期農(nóng)副產(chǎn)品價格以下降為主。從最近一周的情況來看，豬肉全國周均價連續(xù)6周回落，雞蛋價格連續(xù)5周下降，近期下下游產(chǎn)品價格下滑一定程度上打壓了玉米需求。從國家臨時存儲玉米交易結(jié)果看，最近一周（10月27日）計劃銷售玉米226.39萬噸，較前期投放數(shù)據(jù)明顯回落，實際成交僅20.84萬噸，成交率下滑至9.21%，成交均價1567元/噸。近幾周的成交結(jié)果表現(xiàn)有所反復(fù)，總體仍維持在較低水平，表明近期玉米現(xiàn)貨整體需求不足，市場不看好后市的現(xiàn)貨價格，期價亦受此拖累而走弱。
 
　　三、季節(jié)性壓力明顯，現(xiàn)貨價格總體抗跌
 
　　進(jìn)入10月份以來，國內(nèi)玉米開始大規(guī)模收割，新玉米上市帶來的供應(yīng)壓力令現(xiàn)貨價格承壓。面對大量廉價上市的新玉米，陳玉米過高的價格顯然競爭力不足。目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開始收購新玉米，但開秤價格不高，收購數(shù)量不多，并且深加工企業(yè)收購價呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。吉林松原賽力事達(dá)公司玉米收購價下調(diào)20元/噸。 目前掛牌價格為1440元/噸（二等），1420元/噸（三等），日收購量只有100余噸。面對較低的收購價，農(nóng)戶表現(xiàn)亦表現(xiàn)惜售。大連港中等玉米平艙價1,750元/噸，14%水分，容重700，較前期上調(diào)20元/噸。
 
　　四、宏觀形勢中長期利多，周邊商品短期打壓
 
　　從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟(jì)前三季度實現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展，好于預(yù)期。國家統(tǒng)計局22日公布，前三季度中國經(jīng)濟(jì)同比增長7.7％，比上半年加快0.6個百分點；前三季度居民消費價格（CPI）同比下降1.1 %, 居民消費價格和生產(chǎn)價格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄。居民消費價格環(huán)比7月份由下降轉(zhuǎn)持平，8、9月份分別上漲0.5%和0.4%。市場預(yù)計CPI年底前將由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時美元匯率趨弱導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期形成，大量國際資金可能回流，因此國內(nèi)通貨膨脹壓力在逐步積累，這對玉米期價利多。
 
　　但美元整體弱勢格局下，近幾個交易日又出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，令商品市場承壓。全球加息暗潮涌動，各國謀求退出機(jī)制。在全球通脹預(yù)期下緊縮信貸必然使商品出現(xiàn)回落。原油在經(jīng)歷了前期大漲后至82美元高位回落，CBOT玉米升至400美分上方后，遭遇獲利回吐。近日來整體商品走弱又對期價形成打壓。
 
　　所以總體來說，宏觀形勢對連玉米長期利多，周邊商品環(huán)境短期打壓連玉米價格。
 
　　總結(jié)：
 
　　國內(nèi)玉米供需數(shù)據(jù)有所改善，產(chǎn)量減少，消費增加，令庫存下滑，對連玉米中長期利多。但國內(nèi)新玉米上市對現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力較大，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)季節(jié)性特征。目前市場普遍等待收儲政策出臺，因此連玉米處于政策出臺前的迷茫期，以震蕩前行為主。短期基本面消息利空及技術(shù)上1750元/噸上方拋盤打壓，走勢較表現(xiàn)為上漲受阻，但中線期仍看漲連玉米。投資者仍應(yīng)該在遠(yuǎn)月戰(zhàn)略性建多玉米，現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)積極收購新玉米，并根據(jù)自身情況做買入套期保值計劃。